新形勢(shì)下中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)與管控措施

■ 陳洪（中煤航測(cè)遙感集團(tuán)有限公司）

新的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展形勢(shì)下，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)發(fā)展的新突破，必須堅(jiān)持“走出去”與“引進(jìn)來”相結(jié)合，選擇科學(xué)有效的戰(zhàn)略，以戰(zhàn)略為指引，研究制定對(duì)外投資的新方式方法。我國(guó)企業(yè)在探索的過程當(dāng)中，投資的規(guī)模也在不斷的擴(kuò)大，根據(jù)，2019年9月由商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《2018年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，我國(guó)2018年對(duì)外直接投資1430.4億美元，成為全球第二大對(duì)外投資國(guó)，投資覆蓋全球188個(gè)國(guó)家和地區(qū)，投資存量相對(duì)集中，已經(jīng)形成了多元化和全方位的投資格局。但是，我國(guó)的對(duì)外投資仍需關(guān)注對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。下面，重點(diǎn)對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出相關(guān)的防范與管控的措施。

一、新形勢(shì)下中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的特點(diǎn)

（一）對(duì)外投資發(fā)展穩(wěn)中向好

為更好推動(dòng)對(duì)外投資發(fā)展，以政策形式，全面優(yōu)化了對(duì)外投資的資源配置。制訂了《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》（2014）、《企業(yè)境外投資管理辦法》（2017）、《對(duì)外投資備案（核準(zhǔn)）報(bào)告暫行辦法》（2018）等一系列的利好政策，有利于保障對(duì)外投資企業(yè)安全。2019年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)，但存在大量的不穩(wěn)定因素。發(fā)達(dá)及轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體對(duì)外投資有望實(shí)現(xiàn)繼續(xù)增長(zhǎng)，與此同時(shí)，伴隨高水平貿(mào)易、投資自由化便利政策，今年我國(guó)對(duì)外投資將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。從商務(wù)部公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，我國(guó)對(duì)外直接投資東道國(guó)主要分布在亞洲和歐洲，尤其是“一帶一路”沿線國(guó)家沿線投資吸引份額將持續(xù)增加，北美洲國(guó)家吸引投資額將減少。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資環(huán)境好，所以我國(guó)對(duì)其投資會(huì)持續(xù)增加。根據(jù)最近幾年的我國(guó)對(duì)外投資情況來看，在拉丁美洲的投資份額會(huì)持續(xù)攀升，對(duì)非洲的投資也將趨于穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

（二）投資結(jié)構(gòu)多元，投資方式持續(xù)創(chuàng)新

根據(jù)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)來看，2018年，對(duì)外投資結(jié)構(gòu)持續(xù)多元，主要流向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，其各自占比分別是37%、15.6%、8.8%。第三產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資高達(dá)842.5億美元，同比增幅3.6%，體育、房地產(chǎn)以及娛樂業(yè)對(duì)外投資無新增項(xiàng)目，非理性投資繼續(xù)得到有效遏制。其次，企業(yè)投資方式不斷創(chuàng)新，主要體現(xiàn)在并購(gòu)、境外融資方面，2018年完成海外并購(gòu)405起，交易額為702.6億美元；境外融資規(guī)模達(dá)到428.1億美元，與此同時(shí)，股權(quán)置換、特許經(jīng)營(yíng)、實(shí)物投資、投建營(yíng)一體化，以及聯(lián)合投資等投資方式發(fā)展事態(tài)穩(wěn)健。

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

由于當(dāng)前國(guó)際政治變化莫測(cè)，因此，企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資過程中，也會(huì)面臨各種各樣的不確定潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的新形勢(shì)之下，如果發(fā)生一些武裝沖突，企業(yè)的廠房或者是設(shè)備就有可能被損害。

在政府干預(yù)方面也會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)對(duì)外投資的國(guó)家可能會(huì)有政府進(jìn)行干預(yù)，這種干預(yù)就會(huì)對(duì)投資帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的企業(yè)在一些歐美國(guó)家投資時(shí)，通常會(huì)以國(guó)家安全名義為由，對(duì)我國(guó)的企業(yè)進(jìn)行政治干預(yù)，延長(zhǎng)審查的期限或者是增多審查的程序，這種現(xiàn)象就會(huì)使得我國(guó)在對(duì)外投資的過程中產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)。

在政策方面發(fā)生的變化，也會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。政策變化主要是投資的國(guó)家與我國(guó)的政策相矛盾，從而產(chǎn)生對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。政策法規(guī)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在稅收以及價(jià)格管制方面。比如，在一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不發(fā)達(dá)的國(guó)家就會(huì)對(duì)企業(yè)實(shí)行價(jià)格管制，而投資國(guó)為了保護(hù)本國(guó)企業(yè)利益，就會(huì)限制外來企業(yè)的發(fā)展，以及增加稅收或者進(jìn)行法規(guī)限制等等，這些政策都會(huì)影響中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資，為企業(yè)對(duì)外投資，帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在價(jià)值評(píng)估方面有一定的風(fēng)險(xiǎn)，這風(fēng)險(xiǎn)主要是由于中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資的過程中，對(duì)投資標(biāo)的價(jià)值產(chǎn)生誤差而造成的風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)所獲取的信息不充分，造成了評(píng)估體系的不完善，這類現(xiàn)象會(huì)影響企業(yè)在投資過程當(dāng)中的項(xiàng)目?jī)r(jià)值以及盈利能力，對(duì)企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。比如說首鋼集團(tuán)在收購(gòu)國(guó)外的鐵礦的時(shí)候，就由于報(bào)價(jià)過高，而產(chǎn)生了較大的影響，導(dǎo)致了企業(yè)的虧損，造成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

利率風(fēng)險(xiǎn)主要是指，由于利率的變化使得企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)外投資的過程中，由于投資國(guó)的利率變化會(huì)引起這個(gè)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)變化，在貨幣市場(chǎng)當(dāng)中的債券和股票等等也會(huì)受到影響，從而影響我國(guó)企業(yè)的籌資活動(dòng)等等。比如說，我國(guó)在對(duì)外投資的過程當(dāng)中，如果投資股發(fā)生了利率升高的現(xiàn)象，這樣會(huì)導(dǎo)致投資和融資的成本增加，甚至有可能沒有辦法獲取融資，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)停止。

匯率方面的風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于我國(guó)投資企業(yè)受到匯率波動(dòng)影響而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。匯率發(fā)生變化會(huì)使得價(jià)值波動(dòng)當(dāng)這種波動(dòng)比較大的時(shí)候，企業(yè)在此進(jìn)行經(jīng)營(yíng)就會(huì)有較大的困難，比如，因利率變化，我國(guó)企業(yè)在對(duì)海外子公司進(jìn)行收購(gòu)，使用該國(guó)的貨幣進(jìn)行結(jié)算，這樣就會(huì)產(chǎn)生虧損。但是如果利用歐元或者美元來進(jìn)行結(jié)算，就會(huì)有一定的收益。

（三）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程當(dāng)中也會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，決策風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)在對(duì)外投資的過程當(dāng)中需要進(jìn)行決策，這種決策如果出現(xiàn)失誤就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)損失。我國(guó)企業(yè)一般在對(duì)外投資的過程當(dāng)中，需要進(jìn)行一系列的研究，但是許多企業(yè)缺乏戰(zhàn)略研究的人才，或者沒有深入的對(duì)投資國(guó)的政策進(jìn)行了解，就盲目的進(jìn)行投資，這樣就會(huì)增加投資失敗的概率。第二，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要指在投資的過程當(dāng)中，由于投資國(guó)的市場(chǎng)發(fā)生變化而受到影響。比如，在對(duì)外投資時(shí)，投資國(guó)的消費(fèi)者，偏好變化或者是有一些替代品的價(jià)格，出現(xiàn)較大波動(dòng)就會(huì)使得相關(guān)產(chǎn)品受到影響。第三，社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)，在生產(chǎn)、銷售的過程當(dāng)中，需要保證產(chǎn)品質(zhì)量，愛護(hù)環(huán)境，承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，如果投資的企業(yè)欺騙消費(fèi)者或者對(duì)周圍的環(huán)境造成了污染，專注于獲取利潤(rùn)，被曝光之后，企業(yè)的信譽(yù)將會(huì)損毀，嚴(yán)重的還會(huì)影響到中國(guó)企業(yè)的形象。

（四）法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)指的是，各個(gè)國(guó)家之間的法律法規(guī)存在差異。比如在一些國(guó)家有關(guān)使用勞工的法規(guī)，對(duì)外投資的企業(yè)如果沒有事先了解該國(guó)家的相關(guān)法律條例，在進(jìn)行投資時(shí)，就很容易遭受損失。我國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)，如果沒有達(dá)成相關(guān)合同協(xié)議，往往就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)糾紛，導(dǎo)致企業(yè)利益損失。對(duì)此，企業(yè)在投資前應(yīng)該規(guī)劃好相關(guān)目標(biāo)，做好對(duì)外投資國(guó)家的調(diào)查，用該國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)來開展相關(guān)的項(xiàng)目，用以達(dá)到工項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)，否則，就會(huì)容易增加投資的風(fēng)險(xiǎn)。再者，大部分的發(fā)達(dá)國(guó)家都很重視環(huán)境保護(hù)，制定的環(huán)境保護(hù)方面的政策，也相當(dāng)嚴(yán)格，例如，在德國(guó)的“綠波浪”酒店，上海豫園就沒有盡職調(diào)查德國(guó)的垃圾處理方式，以及相關(guān)的法律規(guī)定，而是用國(guó)內(nèi)的垃圾處理方式，導(dǎo)致該酒店受到罰款，從而遭到巨大的損失。因此，了解要投資的國(guó)家的相關(guān)法律，避免企業(yè)受到不必要的損失，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展緩慢。

三、企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)管控措施

（一）科學(xué)規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)眾多的政治風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府要積極與其他國(guó)家簽署一些雙邊或者多邊的貿(mào)易協(xié)議，引導(dǎo)建立對(duì)外投資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)和投資保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)。在對(duì)外投資的過程中，企業(yè)還需要充分利用一些國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告，根據(jù)報(bào)告來完善投資策略。深入的了解投資國(guó)的政治環(huán)境，選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y方式，找準(zhǔn)適合的投資企業(yè)。在對(duì)國(guó)外企業(yè)進(jìn)行直接投資的過程中，需要與投資國(guó)的政府進(jìn)行全方位的談判，并簽訂協(xié)議，同時(shí)企業(yè)投資時(shí)，也可以通過購(gòu)買相關(guān)的保險(xiǎn)來轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，就需要建立健全保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展體系。在投資的過程當(dāng)中可以選擇合資經(jīng)營(yíng)的模式來發(fā)展，如果單獨(dú)設(shè)立一個(gè)企業(yè)，在發(fā)展的過程當(dāng)中，就會(huì)受到一些政治方面的限制，這需要平衡與投資國(guó)各方的利益，采用共同盈利的方式，進(jìn)行對(duì)外投資。

（二）發(fā)揮財(cái)務(wù)價(jià)值評(píng)估體系效能

企業(yè)投資前的價(jià)值評(píng)估，會(huì)影響企業(yè)在投資過程當(dāng)中的項(xiàng)目?jī)r(jià)值，以及盈利能力，對(duì)企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。我國(guó)的企業(yè)在對(duì)外投資之前需要有合理的價(jià)值評(píng)估的體系，對(duì)投資的價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一個(gè)全面的評(píng)估，這就需要企業(yè)制定相關(guān)的科學(xué)評(píng)估體系，通過市場(chǎng)調(diào)研以及可行性的報(bào)告來對(duì)投資的項(xiàng)目進(jìn)行分析。企業(yè)發(fā)展是為了獲得可觀的經(jīng)濟(jì)效益，在評(píng)估的時(shí)候需要重點(diǎn)圍繞項(xiàng)目的獲利能力展開，避免出現(xiàn)盲目投資的現(xiàn)象。還需要建立綜合性的情報(bào)搜集體系，在制定對(duì)外投資策略之前，需要對(duì)投資國(guó)家的一些投資情況進(jìn)行了解，這樣能夠在一定程度上減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，需要對(duì)該國(guó)家的匯率、利率進(jìn)行充分的了解，合理使用金融工具做好企業(yè)的發(fā)展融資，拓寬融資的渠道，從而減少融資成本。在投資的過程當(dāng)中，還需要建立一種風(fēng)險(xiǎn)防范的體系，通過恰當(dāng)?shù)氖侄蝸頊p少匯率以及利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)造成的影響。比如，可以改變資金調(diào)撥的方式，提前調(diào)撥或者是延后調(diào)撥，使得匯率風(fēng)險(xiǎn)降低。對(duì)于一些有多種外幣業(yè)務(wù)的企業(yè)，需要分散貨幣來進(jìn)行支付，利用不同的貨幣，降低匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)造成的影響。

（三）綜合施策，降低經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

由于企業(yè)在對(duì)外投資的之前，需要對(duì)各個(gè)方面進(jìn)行考慮，并最終作出決策，這種決策如果出現(xiàn)失誤就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)損失。我國(guó)企業(yè)一般在對(duì)外投資的過程當(dāng)中會(huì)對(duì)管理的各個(gè)方面展開研究，分析企業(yè)發(fā)展中需要注意的地方，但是研究過程中，企業(yè)缺乏戰(zhàn)略研究方面的人才，就會(huì)影響投資策略。

我國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資前，需要對(duì)投資國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行深入的了解，這需要專業(yè)研究人員對(duì)產(chǎn)品的生產(chǎn)以及研發(fā)方向進(jìn)行綜合評(píng)判，這樣就能夠盡可能的滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求，從而增加銷售收入。當(dāng)然，也要對(duì)投資國(guó)的文化發(fā)展情況進(jìn)行研究，也利于項(xiàng)目的投資。根據(jù)文化特點(diǎn)來進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，減少兩國(guó)之間的產(chǎn)品差異程度，努力提高企業(yè)在投資國(guó)的服務(wù)質(zhì)量。當(dāng)與同類企業(yè)相比較時(shí)，能夠有一定的優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，也需要對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行了解，適當(dāng)?shù)慕档蛢r(jià)格，從而規(guī)避市場(chǎng)需求當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)投資企業(yè)，還需要雇傭一些當(dāng)?shù)氐膯T工，這樣就能夠消解兩國(guó)之間的文化差異，通過對(duì)文化適應(yīng)以及語言組織方面進(jìn)行培訓(xùn)與訓(xùn)練，打造一種包容性的企業(yè)文化，這樣就能夠降低企業(yè)在駐扎投資國(guó)當(dāng)中產(chǎn)生的文化風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，還需要根據(jù)投資國(guó)的特點(diǎn)，適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行慈善捐贈(zèng)，以及環(huán)境保護(hù)，這樣就能夠在該地區(qū)樹立一種良好的企業(yè)形象，使得企業(yè)在發(fā)展的過程當(dāng)中有一定的優(yōu)勢(shì)，這樣就能夠降低企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程當(dāng)中出現(xiàn)的管理風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語

總之，我國(guó)對(duì)外投資的企業(yè)需要乘上經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的東風(fēng)，不斷提升自身的發(fā)展實(shí)力，充分利用國(guó)內(nèi)以及國(guó)外的各種優(yōu)質(zhì)資源來促進(jìn)自身發(fā)展，更需要不斷的積累對(duì)外投資的經(jīng)驗(yàn)，彌補(bǔ)我國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資過程當(dāng)中的“短板”，做好對(duì)外投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管控工作，唯有如此，才能促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康的發(fā)展，也有利于促進(jìn)對(duì)外投資的發(fā)展，擴(kuò)大我國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模。