互聯(lián)網(wǎng)金融視角下的中小企業(yè)融資模式

文/蔡岡諭，中共中央黨校研究生院

中小企業(yè)是我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要企業(yè)群體，2016年底我國內(nèi)地中小企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入72.2萬億元，占工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的 62.7%，同比增長 6%，不僅數(shù)量巨大，經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)能力也十分強(qiáng)大，因而中小企業(yè)融資對我國經(jīng)濟(jì)意義重大。當(dāng)前，我國中小企業(yè)融資渠道主要有兩種，一種是內(nèi)源性融資，一種是外源性融資。由于自身規(guī)模所限，內(nèi)源融資不足，外源融資是其主要融資方式。而外源融資主要集中于銀行貸款，但是銀行的貸款條件較中小企業(yè)來說較為嚴(yán)格，提供給中小企業(yè)的貸款不能滿足其自身發(fā)展的需要。另一方面，由于中小企業(yè)的管理制度不健全，財務(wù)風(fēng)險較大，銀行的貸款利率往往會高于對大企業(yè)的貸款利率，增加了中小企業(yè)融資的成本。充足的資金是中小企業(yè)維持正常經(jīng)營、擴(kuò)大生產(chǎn)的保障，一旦資金鏈出現(xiàn)中斷，企業(yè)將面臨破產(chǎn)危機(jī)。

1 互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新可能性

在互聯(lián)網(wǎng)金融的定義方面，國內(nèi)的專家學(xué)者看法不一。謝平等（2012）在《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》中指出，互聯(lián)網(wǎng)金融是不同于商業(yè)銀行和資本市場的“第三種”融資模式。馬云（2013）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)的行為稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)則是金融互聯(lián)網(wǎng)。吳曉靈（2013）則認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是利用互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)，加工傳遞金融信息，辦理金融業(yè)務(wù)，構(gòu)建渠道，完成資金的融通。錢金葉等（2012）認(rèn)為P2P網(wǎng)貸起源于民間的“標(biāo)會”模式，只是利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)將其“平臺化”，即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。

雖然學(xué)者們對互聯(lián)網(wǎng)金融的定義有不同見解，但互聯(lián)網(wǎng)金融可以降低交易成本，分散交易風(fēng)險，提高金融服務(wù)覆蓋率，是現(xiàn)有金融體系的有益補(bǔ)充的這個觀點，是毋庸置疑的。互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)的融資影響分析如下。

一是為中小企業(yè)融資提供新平臺。過去的中小企業(yè)融資途徑主要是內(nèi)源融資和銀行外源融資。由于中小企業(yè)利潤大多不高，內(nèi)源資金很難滿足自身的融資需要；而銀行作為外源融資的主要方式，向中小企業(yè)提供的資金借貸成本高、資金少。隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，打破傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資限制，電商平臺、眾籌模式及大數(shù)據(jù)等應(yīng)用為中小企業(yè)融資提供了新的途徑。

二是為中小企業(yè)融資提供客戶群。據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》，截至2017年末，我國網(wǎng)絡(luò)用戶規(guī)模達(dá)到7.51億，占全球網(wǎng)民總數(shù)的五分之一；我國手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)7.24億，手機(jī)網(wǎng)民占比達(dá)96.3%。互聯(lián)網(wǎng)購物用戶數(shù)量也也達(dá)到了4.67億，移動商務(wù)市場迅速發(fā)展。如此強(qiáng)大的用戶群，能為中小企業(yè)融資提供有潛力的客戶群。

三是解決融資信息不對稱問題。隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，交易雙方可以獲取金融交易和非金融交易的信息，比如通過大數(shù)據(jù)分析用戶的生活繳費，社交活動以及貨物交易活動等，從而獲取相應(yīng)的信用數(shù)據(jù)支持，進(jìn)而對金融交易的風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確掌控。因此互聯(lián)網(wǎng)金融在很大程度上解決了中小企業(yè)在融資過程中資金供需雙方信息不對稱問題。

四是降低資金供需雙方的交易成本。在傳統(tǒng)融資模式下，資金提供者為了解中小企業(yè)的具體情況，會耗費很大的財力和物力。而利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，可以降低資源匹配成本和交易成本，縮短交易時間，加快價值創(chuàng)造的速度。比如P2P借貸平臺，借貸流程簡單，審批速度較快。

2 中小企業(yè)運用互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行融資的方式

2.1 P2P網(wǎng)絡(luò)信貸與中小企業(yè)融資

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸（Peer to Peer lending）又稱為點對點借貸和人人貸，是指個人或者法人通過獨立的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺相互借貸。其特征是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺只作為信息中介，不參與借貸和提供擔(dān)保，不承擔(dān)償還責(zé)任。

對中小企業(yè)來說，利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資有很大的優(yōu)勢。首先，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸以小額、短期和信用貸款為主，與中小企業(yè)融資小額、短期和無抵押相匹配。其次， P2P對中小企業(yè)的融資是通過大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過信用評價模型對借款人信用等級進(jìn)行評級、信貸風(fēng)險管理，解決了信息的不對稱問題，與中小企業(yè)財務(wù)制度不健全、管理不規(guī)范、征信系統(tǒng)不完善等特點相適應(yīng)。最后，P2P的交易成本比較低，解決中小企業(yè)融資貴的問題。

2.2 眾籌與中小企業(yè)融資

眾籌融資（crowd funding financing）是指項目發(fā)起者利用互聯(lián)網(wǎng)的傳播性，發(fā)動眾人的力量，集中大家的資金能力和渠道，為資金需求者提供必要的資金融通。眾籌有著不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，按照對投資人的回報種類可以將眾籌劃分為下列五類：一是產(chǎn)品眾籌，該類眾籌項目的投資人未來將獲得產(chǎn)品或者服務(wù)；二是股權(quán)眾籌，該類投資人未來將獲得紅利；三是公益眾籌，投資該類項目的是為支持公益事業(yè)不要求投資回報；四是債券眾籌，該類投資人將獲得利息收益及本金；五是混合眾籌，即股權(quán)債權(quán)混合眾籌。

眾籌的運作模式可以簡單的描述為，項目發(fā)起人因缺少資金而通過眾籌平臺向投資人發(fā)布產(chǎn)品和創(chuàng)意項目信息從而進(jìn)行資金搜集，并對投資人給與實物、服務(wù)或者紅利等作為回報。在2015年時，我國股權(quán)眾籌籌款金額就達(dá)到了66億元左右。目前我國的眾籌平臺主要有京東東家，人人投，螞蟻金服的螞蟻達(dá)克等。其中京東東家自上線以來, 一共為89個項目融資超11億元, 坐穩(wěn)了行業(yè)龍頭的位置, 領(lǐng)先于股權(quán)眾籌行業(yè)融資額第二大平臺人人投兩倍有余。

2.3 供應(yīng)鏈金融與中小企業(yè)融資

在企業(yè)的供應(yīng)鏈中，如果存在一個核心企業(yè)，即在上下游的供應(yīng)鏈中處于強(qiáng)勢地位，占用上游供應(yīng)商的貨物，同時占用下游分銷商的錢款。而上下游的中小企業(yè)往往容易出現(xiàn)資金缺口，同時又缺少抵押品，很難融資。

在傳統(tǒng)的融資中，金融機(jī)構(gòu)只針對單一企業(yè)進(jìn)行信用評估并據(jù)此做出授信決策。而在供應(yīng)鏈金融模式下，把供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個整體，根據(jù)交易中的鏈條關(guān)系設(shè)定融資方案。因此，供應(yīng)鏈金融能為處于弱勢地位的中小企業(yè)提供一種新型的融資途徑。供應(yīng)鏈金融利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，借助大數(shù)據(jù)的各種分析和建模技術(shù)，提高金融機(jī)構(gòu)獲取信息的效率，加快審核放貸操作，動態(tài)監(jiān)督企業(yè)的信用記錄和銷售流水等情況，按照中小企業(yè)擁有的核心企業(yè)的應(yīng)收賬款、與核心企業(yè)的往來流水進(jìn)行授信。將核心企業(yè)的強(qiáng)信用分享給不那么強(qiáng)的上下游中小企業(yè)，把風(fēng)險從單個企業(yè)的不可控轉(zhuǎn)移到了這個整體鏈條上。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融融資可能出現(xiàn)的風(fēng)險及建議

3.1 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)金融為解決中小企業(yè)融資難帶來了新路徑，但其本身存在風(fēng)險較大，監(jiān)控薄弱，技術(shù)水平低和法律法規(guī)不健全等問題

網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險較大。互聯(lián)網(wǎng)金融大多數(shù)時通過網(wǎng)絡(luò)虛擬進(jìn)行的，而我國目前個人信息泄露、惡意騙貸等事件層出不窮。比如披著P 2P外衣的各種非法集資大量涌現(xiàn)，打著互聯(lián)網(wǎng)融資的口號而進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)詐騙，“e租寶”吸收了超過700億元的公眾資金，使84萬投資者深受其害。

風(fēng)險監(jiān)控能力薄弱。互聯(lián)網(wǎng)金融采取的大數(shù)據(jù)手段對中小企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營分析預(yù)測，并據(jù)此監(jiān)控風(fēng)險，但是這種方法并不能徹底規(guī)避借貸風(fēng)險。而且互聯(lián)網(wǎng)金融未納入央行的征信系統(tǒng)，各大電商平臺之間也沒有建立完善的信用信息共享機(jī)制，增加了互聯(lián)網(wǎng)融資的信用風(fēng)險。

網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平較低。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展主要是依靠互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的支持，但是目前我國的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平比較低，沒有自己的核心技術(shù)，高度依賴國外技術(shù)引進(jìn)，科技的落后將嚴(yán)重影響我國互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式創(chuàng)新平臺的持續(xù)發(fā)展。

法律法規(guī)尚不健全。雖然我國針對互聯(lián)網(wǎng)金融出臺了一系列的政策規(guī)定，但是尚未形成健全的法律體系。中小企業(yè)在融資的過程中雖然有了更多的選擇，但是也面臨了更大的風(fēng)險。

3.2 相關(guān)建議

提高網(wǎng)絡(luò)安全度。如果要實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的長久發(fā)展，必須提高互聯(lián)網(wǎng)的安全度，各互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)加大對網(wǎng)絡(luò)安全的防護(hù)投入，加強(qiáng)內(nèi)部管理，建立災(zāi)備中心，開發(fā)自己的核心硬件，防止網(wǎng)絡(luò)病毒、黑客攻擊、網(wǎng)絡(luò)欺詐、病毒篡改網(wǎng)站、制造虛假金融網(wǎng)址等破壞活動。

完善風(fēng)險管理制度。將互聯(lián)網(wǎng)金融未納入央行的征信系統(tǒng)，各大電商平臺之間建立完善的信用信息共享機(jī)制，降低互聯(lián)網(wǎng)融資的信用風(fēng)險。

提高網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平。當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融這方面的人才短缺，人才儲備不足是制約網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平發(fā)展的關(guān)鍵因素。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)該加大人才培養(yǎng)投入，在人才引進(jìn)、從業(yè)人員培訓(xùn)等方面重點支持，以核心人員的發(fā)展帶動我國網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展。

健全法律法規(guī)體系。國家應(yīng)該健全相關(guān)的法律法規(guī)體系，加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融市場的立法和監(jiān)管，明確界定互聯(lián)網(wǎng)金融模式和市場規(guī)則，確保互聯(lián)網(wǎng)市場安全有效的進(jìn)行。