古董車市場走勢年中盤點

供稿/上海汽車博物館

回眸者，乃匆匆回頭一望；

本文從2019年上半年的數據和現象中簡單勾勒國際古董車市場現狀。

●依舊橫盤

2019年業已過半， 古董車市場的表現可以說是波瀾不驚、不溫不火，以下是2019年2～6月著名的Hagerty市場指數。Hagerty市場指數（主要描述北美市場）綜合考量古董車市場成交數量、成交價格以及市場車輛的供給數量等因素，可以理解為古董車市場的道瓊斯或是納斯達克。

每個月的指數上下幅度保持在1個點的范圍內，可以看出2019年上半年無論是拍賣會、私人交易還是古董車市場活動都保持在一個固定的范圍之內。畢竟從2009年開始到2015年結束的一波古董車牛市已成過眼煙云，用我們大A股市場的基礎理論來講，一段上升結束之后，接下來只有兩種走勢，下跌和橫盤，很明顯，現在的古董車市場就是在走橫盤，穩字當頭。

Hagerty市場指數 不知橫盤之后是否能再度起飛？

參考下同時期反映美國經濟晴雨表的道瓊斯和納斯達克指數（Hagerty市場指數針對的是北美古董車市場），我們可以從中看到一點聯系。

道瓊斯工業平均指數（相當于我國的A股指數）

我們很容易發現，在古董車指數上漲的2009～2015年，美國的股市也是一派欣欣向榮，勇創新高，也就是說古董車市場的興衰，乃至古董車價格的增減其實和國家的經濟漲衰有著密不可分的關系。

最近兩年古董車市場不溫不火，但美股市場依然不斷向上，直到最近發生中美貿易摩擦，美國與多國產生貿易爭端，這些預示著美國的經濟在走下坡路，而美股也不出意外地發生了劇烈的震蕩。

那么問題來了，2015年美股股市好的時候，古董車市場逐漸降溫趨于橫盤，那美股發生震蕩，經濟開始變差了，古董車市場的橫盤會不會演變成下跌呢？還是小心點好。

話題再扯遠點，我們經常聽人說古董車在海外作為一種投資品，具有保值功能。那么古董車是否具備保值功能嗎？黃金被公認是保值產品，因為它數量有限，是國際上通用的流通“貨幣”，國家的貨幣可以與黃金進行結算，一國貨幣的升值貶值根本無法影響黃金的價值，是真正的“硬通貨”。

古董車顯然跟黃金的地位還有點遠，價值還是主要由市場來決定，流通領域也比較小，跟市場大環境息息相關。應該這么說，古董車中的某些真正稀有的型號，如法拉利250 GTO由于數量少，價值市場認可度較高，所以受經濟大環境的影響少，貶值的速度和幅度較其他產品要來得小，這也是一種保值的體現。

我們這里想表達的是大部分古董車的價值還是受到經濟大環境的影響，作為一種商品，不可能超然物外跳脫經濟規律的管轄。“投資有風險，入市須謹慎”同樣適用于古董車市場。

價值市場認可度較高的法拉利250 GTO

低價古董車市場指數（$30000以下古董車）

●原因之外的思考——軟通貨

相比其他投資品市場，古董車市場的波動比較小。這里就不得不提到除了商品屬性之外，古董車還具備的另一個重要屬性： 情感屬性。人們樂意為他們所喜歡的古董車花費金錢，他們認為它“值”這個價格，有了非理性因素的支撐，古董車的價格相比完全以利益驅動的其他投資品就堅挺了不少。

情感因素對2019年上半年古董車市場的影響也若隱若現，市場整體的穩定中也暗含著些許變化，在細分的各類古董車中，低價古董車（Affordable Classic）的增長非常明顯。在Hagerty的分類中，所謂低價古董車意味普通人有能力購買的古董車，市場價格普遍在30萬美元以下。

市場的購買力往往由市場的主體消費人群所決定，而低價古董車成交的大幅上升也在昭示著這個市場的主力消費者的接力棒已經從從嬰兒潮世代（美國二戰后出生的一代人，1946～1964年間出生）交到了X世代（1965～1976年間出生）和千禧年世代（1980～2000年間出生）手中，即便是嬰兒潮世代末期的消費者也已經到了退休倒計時，而X世代和千禧年世代的消費者正處于其創造財富的黃金期。

兩者之間的品位區別很大，造成這一區別的正是情感因素。嬰兒潮世代成長起來的古董車消費者發現他們的下一代甚至孫一代并不喜歡他們所鐘情的古董車，那些陪伴他們成長的古董車。

這很容易理解，20世紀40～50年代寬大的凱迪拉克，被60～70年代的野馬所取代，再之后80～90年代日系車大行其道。每一代人所經歷的世代不同，兒時記憶中的汽車也大相徑庭，少年時夢想車輛的更弦易轍也造成了他們日后在收藏市場上消費的差異。這種情感上的“代溝”最終體現在這條不斷上升的弧線之中。

相比父輩更喜歡“收藏”珍貴的“勞斯萊斯”“布加迪”，當代的古董車消費者更傾向于購買一臺老版的雪佛蘭科邁羅（Camaro）或是道奇地獄貓（Hellcat），為其裝配上各種數碼設備，作為自己的第二輛代駕，實現其兒時的夢想。父輩眼中充滿駕駛樂趣的英國凱旋（Triumph）、MG轎跑被他們輕易擯棄，轉而投向馬自達Miata，尼桑370Z的懷抱。

1959 凱迪拉克 Series 62

我們可以稱呼這類消費者為“輕度”市場參與者，他們熱衷于使用古董車而不是收藏，購買與之情感關系最為密切的低價值古董車，作為其代步工具，實現情感的宣泄。

目前這股風潮尚未影響到高端古董車市場，但假以時日，當拍賣會上坐滿了這些70后、80后以及90后，我們不難想象追求速度和風尚的法拉利、蘭博基尼將依舊堅挺，受到熱捧；主打優雅高貴的勞斯萊斯、賓利可能將遇到不小的冷遇，而日系車型或將迎來一股熱潮。

●兩超多強

說完了低端市場，我們還是得來看看高端市場的表現，繼續是“兩超多強”的格局，所謂兩超，就是“法拉利”和“保時捷”，這兩個品牌的車型在高端市場上所占的比例最多，多強就不一一列舉了。

法拉利的地位超然，我們再回顧下古董車平均價格趨勢圖(來自另一家專業網站K500)：

K500網站古董車平均價格趨勢圖

第一、第二根線都是屬于法拉利的，分別是二戰前～1958年期間的法拉利和1958～1973年的法拉利，兩根線的平均價值是大幅領先于其他各條線，從上到下的第五條線才屬于保時捷（第三條線為二戰后歐洲車的平均價格，第四條是古董車市場的平均價格線）。

回過頭我們根據HAGI F指數分析2019年上半年法拉利的表現。 HAGI是倫敦研究古董車市場的專業機構，HAGI F指數是根據全球拍賣、私人交易、古董車經銷商的數據，以12輛市場較為活躍的代表性法拉利車型作為樣本，取其均價，根據其重要性的先后占比不同共同構建的指數。

從圖中曲線可以看出，指數自2008年開始，起點位為100，連年上漲，現在已經達到了300點以上，從去年開始，法拉利的整體成交均價在逐步走低，到今年的5月指數達到最低的326.28點，比4月340.55點下跌了4.18個百分點，有點疲軟。

再翻閱一下各大拍賣會的記錄，1月舉辦的斯科茨代爾拍賣會上成交的一輛1963法拉利250GT SWB Berlinetta Lusso （共生產96輛）達到了7595000美元，應該是上半年成交最貴的一輛法拉利。

HAGI P指數（即保時捷指數）的構成與F指數類似，保時捷的樣本達到了14輛。

HAGI F指數（2018年5月～2019年5月）

HAGI F指數（2018年5月～2019年5月）

1957 保時捷 550A Spyder

保時捷指數在經過9月的下跌后，今年3月觸底，之后開始反彈，2019年5月到了338.82點，比近期12月最低位316.21點足足上升了8個點，這個點位幾乎與法拉利持平，可見保時捷的戰斗力的確不俗。

5月成交的一輛1957保時捷550A Spyder (共生產40輛) 價格達到了338萬歐元，也從旁佐證了5月指數的上升趨勢。

再來看看法拉利和保時捷入選指數的十大車型各有哪些，車輛的順序按照其在指數中所占的比例排列，可以看作是市場最熱門的稀有法拉利和保時捷之選：

市場最熱門的十大保時捷

當然，上半年以法拉利和保時捷為首的高端市場表現不佳也情有可原，畢竟下半年隨著圓石灘、古德伍德等大型古董車活動的啟動，市場會進一步活躍起來，交易量也會噌噌向上，一般而言，每年的下半年才是決定整年古董車市場好壞的關鍵時刻。

最后附上2019年上半年拍賣不完全記錄前六強（五大拍賣行拍賣記錄，私人成交不計）：

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上海汽車博物館

上海汽車博物館是中國首家以汽車為主題的行業博物館，收藏百余輛汽車發展史上不同年代、品牌的經典車，于2007年1月正式向公眾開放。上海汽車博物館系統地對世界汽車發展歷程進行了梳理，致力于汽車文化的傳播推廣，是公眾了解汽車歷史、技術與文化的絕佳場所。