研奧股份：軌交行業高景氣 主動創新迎發展

李興然

研奧股份12月24日在深圳證券交易所創業板上市，公司證券代碼為300923，發行價格28.28元/股，發行市盈率38倍。開盤后，公司股價迅速拉升到最高60.08元，最終收盤于49.86元，大漲76.31%，成交5.16億元。

研奧股份主要從事軌道車輛電氣設備的研發、生產和銷售業務，并基于在軌道交通電氣設備領域積累的豐富經驗和技術實力，拓展了車輛檢修和線束服務業務。此次上市，研奧股份募資總額5.56億元，扣除發行費用后用于城軌車輛電氣設備生產線智能化升級改造等4個項目中，加碼主業。

將受益軌交高景氣紅利

隨著我國城鎮化的不斷推進，城市軌道交通在公共交通系統的中骨干作用愈發顯現。

新增軌道交通線路的投入使用將帶來大量的新造車輛需求，帶動軌道交通裝備制造業的快速發展。我國城市軌道交通車輛一般為6節車廂/列，每列城軌車輛通常需要裝配2個司機操作臺、2個電氣綜合柜、2個司機室電氣控制柜、4個客室電氣控制柜、6個空調控制柜，4個TCMS柜、2個蓄電池箱、6個應急通風逆變器。截至2019年末，我國內地在建城市軌道交通線路長度為6902.5公里，按照我國城軌交通車輛密度6.09輛/公里（車輛密度=運營車輛數量/運營線路總長度）預測，僅在建線路對新增車輛的需求就高達42011輛，增長前景廣闊，能夠有力帶動上游軌道交通車輛裝備制造業的快速發展。

除新增線路外，部分線路開始通過采取縮短發車間隔并增加車輛數量的措施，以緩解巨大客流造成的運輸壓力。既有線路密度的提升將進一步增加我國城市軌道交通車輛的市場需求。

高鐵方面，根據2016年7月國家發改委、交通部和鐵路總公司共同印發的《中長期鐵路網規劃（2016-2030）》，到2025年，鐵路網規模達到17.50萬公里左右，其中高速鐵路3.80萬公里左右，展望到2030年，基本實現內外互聯互通、區際多路暢通、省會高鐵連通、地市快速通達、縣域基本覆蓋。實際上，根據國家鐵路局統計，截至2018年末我國高速鐵路網就已達3.50萬公里，擁有動車組29319輛，高速鐵路動車車輛密度平均為83.77輛/百公里。可見我國高鐵發展之迅速。

此外，高鐵車輛檢修的市場前景廣闊。目前，研奧檢修的高鐵檢修業務以CRH5和CRH380B車型的五級修為主，上述車型的五級檢修周期為480（±12）萬公里或12年，CRH5系列車型在2007年首次在京哈線投入運行，CRH380B系列車型在2011年首次在京滬線投入運行，隨著早期投入運營的車輛陸續進入五級檢修期，公司高鐵檢修業務未來具備廣闊增長空間。

主動創新迎發展

為了充分分享我國軌道交通高速發展的紅利，研奧股份以安全性、可靠性、智能化、節能環保、服務及品質提升等多方面為創新方向和目標，順應行業數字化、自動化與智能化、輕量化的發展趨勢，逐漸形成了玻璃鋼RTM成型技術、碳纖維復合材料關鍵成型技術、蓄電池在線管理系統技術、車載邏輯控制系統技術、照明控制系統技術、空調控制系統技術、應急通風逆變器技術等先進技術。

公司現已擁有發明型專利6項、實用新型專利49項、外觀專利2項、軟件著作權9項，并曾先后被評為“高新技術企業”、“省級技術中心”、“創新型中小企業”、“長春市科技型小巨人企業”、“吉林省科技小巨人企業”等技術創新榮譽稱號。