金融素養和農戶家庭借貸決策問題研究現狀及展望

朱 銳

（長沙理工大學經濟與管理學院 湖南·長沙 410114）

0 引言

金融發展不平衡是我國一個突出的問題，傳統金融機構以抵押擔保作為風險管理的基本方式和資金供求雙方的信息不對稱，將農村居民以及缺乏合格抵質押品的小微企業等排斥于金融體系之外。針對這種金融排斥（financial exclusion）現象，十八屆三中全會和國家“十三五”規劃綱要均強調發展普惠金融。先前，中央“一號文件”更明確提出“加快構建多層次、廣覆蓋、可持續的農村金融服務體系，發展農村普惠金融”，正是因為廣袤農村仍是金融服務的“盲區”或“半盲區”，實現普惠金融任重而道遠。從實際情況看，農村金融服務的現狀卻遠不能適應農業經濟的轉型升級和農村社會的深刻變革對于普惠金融在“三農”領域踐行的迫切呼喚，為農村經濟社會的新陳代謝輸血供氧。

一方面，從持牌金融機構看，三農客戶融資難、融資慢、融資可得性差的問題依然突出。另一方面，從非持牌金融機構看，繼前幾年的“投資擔保公司”、“合作社”亂象之后，近年來大批打著“互聯網金融”、“普惠金融”旗號的類金融、泛金融機構在農村地區魚龍混雜，隱蔽的農村地下金融市場亂象叢生。由于三農客戶的金融服務是剛性需求，在得不到持牌金融機構有效服務的情況下，必然會向非持牌機構尋求幫助。截至2016年末，全國已有P2P網絡借貸平臺近5000家，其中不少都是瞄準農村市場。由于對非持牌機構缺乏準入管理，高利貸、非法集資和金融詐騙等問題時有發生。由于農村獲取信息的渠道相較于城市更少，對金融的了解程度更低，農村居民在面對層出不窮的金融機構和金融產品時，其信息不對稱程度更甚于城市居民。事實上，城鄉居民金融知識普遍匱乏的現象不僅僅出現在我國，世界銀行2014年的調查顯示，78%的受訪者認為金融產品和服務知識的缺乏是家庭獲取金融賬戶的主要障礙。

對于廣大居民而言，投資和借貸等家庭金融決策是一個復雜的過程，金融知識在投資信息搜尋和處理，以及借貸契約選擇的過程中起到重要作用。2016年，國務院發布的《推進普惠金融發展規劃（2016—2020年）》明確提出：結合國情深入推進金融知識普及教育，培育公眾的金融風險意識。金融知識普及教育是全民性的問題，但是在農村農民尤為重要，尤為突出。通過推進金融知識普及教育發展普惠金融并非僅僅停留在口號上，比如，中國人民銀行從2013年起，選擇每年9月統一開展全國性的“金融知識普及月”活動，銀監會從2007年起，在全國部署開展“送金融知識下鄉”活動。

在此背景下，本文提出以下幾個研究問題：金融知識的普及對于改善農村金融排斥現象起到怎樣的作用，怎樣的金融知識教育手段可以更有效地緩解農村融資難題？有別于國外實證研究更多關注金融知識對城鎮居民儲蓄、投資決策影響，本文的分析視角聚焦于金融知識和金融教育介入對農村居民借貸決策行為的效果和影響機制，為檢驗金融知識和金融教育介入影響農村家庭借貸決策行為的潛在機理進行文獻梳理，并給出相關研究展望，旨在探索其對農村社會福利、農村社會穩定、農村地區經濟發展的影響。

1 國內外研究現狀和趨勢

1.1 農村地區家庭借貸約束影響因素的研究

在許多發展中國家的農村地區，信貸市場發展落后以及農村家庭金融抑制的問題非常普遍（劉永好，2017；Akoten等，2006；Barslund 和 Tarp，2008；Tsai，2004）。金融市場中的道德風險和逆向選擇導致信貸配給，信息不對稱的金融市場將造成家庭參與金融經濟活動時出現困難和障礙，導致部分家庭遠離金融服務，這些被排斥的家庭將無法合理使用金融資源，社會存在帕累托改進的余地（Stiglitz和Weiss，1981）。這種問題的持續存在會對農村家庭從事生產性活動、提高收人與福利水平造成嚴重的影響。作為世界上人口最多的發展中國家，中國的農村家庭也面臨著嚴重的金融抑制問題。雖然自改革開放以來中國的農村金融體系有了一定程度的改善，但農戶的借貸需求仍然遠遠不能得到滿足，甚至出現農村資金外流的現象（何廣文，1999；謝平，徐忠，2006）。近年來，一些研究開始關注中國農村家庭的借貸活動，并研究影響其借貸需求或供給的因素（韓俊等，2007；金燁，李宏彬，2009；李銳，李寧輝，2004；鐘春平 等，2010；周天蕓，李杰，2005；Li等，2011；胡楓，陳玉宇，2012）。家庭的借貸決策是一個相對復雜的過程，傳統經濟學模型通常假設個體掌握完全信息并具有完美理性，然而實證研究則發現個體間金融知識存在很大差異（Delavande等，2008），這也使許多學者開始將目光轉向金融知識。

Noctor等（1992）最早明確提出金融知識概念，他們認為金融知識是在使用和管理資金上所表現出來的、能夠做出明智判斷和有效決策的能力。Lusardi（2012）認為在金融知識定義中的計算能力直接影響個人的金融決策。Bernheim（1995）運用美國家戶調查數據首次證實，消費者普遍存在金融知識水平偏低的現象。Lusardi等（2008，2011）最先設計了一套度量基本金融知識的問題，此后被許多國家的問卷調查所采用，他們的研究顯示相當比例的人口不擅長于進行簡單的利率計算，不熟悉通貨膨脹和風險分散方面的知識，這種現象不僅存在于低收入和低教育程度群體，也存在于女性、青少年和老年群體（Lusardi等，2008，2011；Lusardi，2011；Lusardi和 Mitchell，2011，2010，2012）。

1.2 金融知識與發展中國家和地區家庭金融決策的實證研究

Bernheim和Garret（2003）指出金融知識能夠幫助個體更好地做金融決策。Dohmen（2010）研究發現豐富的金融知識利于家庭理解金融市場和金融產品的收益、風險等特征，減少家庭進行金融決策時的信息搜尋和處理成本。相反，已有文獻研究也表明金融知識的缺乏會有更多的錯誤投資（Calvet等，2009）、抑制股票市場參與（Van等，2011；尹志超等 2014）、降低投資多樣性（Guiso 和 Jappelli，2008；曾志耕等，2015）。

金融知識的缺乏不僅影響家庭的儲蓄、投資決策，也會導致不合理的借貸行為，而這些現象主要集中在低收入、低教育程度、農村地區居民等特定人群。例如，接受高成本抵押貸款（Moore和Danna，2003）、導致過度負債和接受高成本貸款（Lusardi和 Scheresberg，2013；Lusardi和 Tufano，2015）。國內有研究發現，金融知識可顯著降低家庭金融排斥的概率（張號棟，尹志超，2016）。然而，經驗證據表明農村地區居民的金融知識水平普遍低于城市居民（Klapper和Panos，2011），并且不同地域間也存在較大差異（Fornero和Monticone，2011；Beckmann，2013；Bumcrot和 Lusardi，2013）。當前，金融知識的相關研究更多的關注居民儲蓄、投資決策，且主要集中在城市、城鄉二元層面。在中國農村融資困境的情境下，金融知識對農村居民借貸行為有怎樣的影響，怎樣的金融教育內容和手段將更有效的幫助農村居民做出更合理的借貸決策？

1.3 發展中國家和地區情境下金融教育介入有效性的實驗研究

更多的研究開始關注金融知識更為欠缺的特定群體，特別是對于發展中國家居民的金融教育介入進行效果評估工作。這些研究大多使用了在發展經濟學中廣泛使用的實驗研究法，包括對金融知識影響機理的檢驗、金融教育課程培訓參與者經濟狀況改善等。例如，Cole等（2013）在印度農村地區的研究發現，個體金融知識水平更高的村莊對于降雨保險的需求更高。Cai等（2015）發現金融教育的缺乏是影響中國農村地區對于氣候保險的主要障礙，而金融培訓會顯著提升參與率。Song（2015）通過教授中國農民與復利相關的知識后，顯著增加了養老金繳款。Carpena等（2011）對印度城市低收入家庭進行了一項隨機實驗，應用針對為期5周的金融教育綜合視頻培訓，培訓包含了儲蓄、信貸、保險和預算等內容。被試者中僅有百分之四的人具有中學學歷，研究發現在此情境下的金融教育并沒有增加被試者的運算能力，但是參與者對于金融產品和理財規劃工具的認知和心態起到了積極的作用。

由于理論模型推測并不是所有人都會投資于金融知識的獲取，因此，在金融教育課程中不是所有“處理組”都會顯著改變他們的金融行為。同時，也有研究表明短期的金融教育課程如果不是針對特定群體所設計，也不太可能改變居民的金融行為。研究微觀家庭金融決策的學者們越來越重視金融知識的作用，但已有研究更多的應用微觀調查數據來實證檢驗金融教育課程的有效性。如何應用更嚴格的實地實驗，通過設計具有附加目標的金融信息和培訓，考察金融知識、金融行為變化機理，從而開展更有針對性、更有效的金融教育工作，是當今理論和實務界的一大難題。

2 研究展望

鑒于已有研究的啟發和局限性，本文認為：

首先，從金融知識獲取內生化的視角來審視金融教育介入對農村家庭借貸決策的影響機理，將是對農村金融學與行為金融學的相交叉領域的貢獻和補充。

其次，立足于近年來出現的人力資本積累視角下金融知識影響家庭金融決策行為的大量實證證據，通過基于中國農村金融環境的隨機控制實驗優化設計，在解決金融知識內生性問題的同時，嘗試解決“一體適用”的通用型短期金融教育方式對受眾行為改變的有效性問題，在普惠金融知識普及實踐中具有很強的可操作性。

第三，在微觀主體金融知識獲取內生化的視角下，在利用微觀數據進行實證研究的基礎上，借助更嚴格的自然實驗和實地實驗方法設計，評估并揭示金融教育介入對農村居民借貸決策行為的效果和影響機制。不僅可豐富家庭金融和金融排斥理論的理論文獻，對可拓展農村家庭借貸行為研究的范式和視角，具有重要的理論指導價值。

3 結束語

對金融知識和金融教育介入作用和影響機理的研究，有助于研究人員識別因農戶金融知識缺失導致的有損自身福利的金融決策和金融風險，有助于各級政府、主管部門、金融機構、教育部門有的放矢的將有限的資金和教育資源更高效地配置到普惠金融重點人群，具有較好的應用前景。農村是金融服務最薄弱的環節，農民是金融知識最缺乏的群體，未來對金融知識和金融教育介入作用和影響機理的研究，有助于更好、更科學地開展農村居民金融知識普及教育活動，對提升農民的金融素養、改善農民的社會福利以及農村金融的包容性發展具有重要意義。