我國有限合伙型股權(quán)投資基金現(xiàn)狀分析

一、前言

資本市場對于我國社會主義發(fā)展是具有促進作用的，因此必須不斷讓資本市場朝前發(fā)展，而有限合伙型股權(quán)投資基金作為資本市場活躍主體，如果得到發(fā)展，則代表資本市場朝前邁進，對我國社會發(fā)展起到了間接推動作用。因此，對有限合伙型股權(quán)投資基金現(xiàn)狀進行分析具有一定現(xiàn)實意義。

二、有限合伙型股權(quán)投資基金特征

下面從結(jié)構(gòu)、責任、稅務(wù)三個方向?qū)τ邢藓匣镄凸蓹?quán)投資基金的特征進行分析：

（一）結(jié)構(gòu)特征。有限合伙型股權(quán)投資基金的結(jié)構(gòu)比較簡單，其中包含兩個主體，即普通合伙人、有限合伙人，同時包含合伙人會議機制，該機制是此類基金運作決策的最高組織，這是此類基金的基本結(jié)構(gòu)特征。

（二）責任特征。一般情況下，有限合伙型股權(quán)投資基金是由兩個主體簽訂有限合伙協(xié)議后形成的。該協(xié)議中會對兩個主體的權(quán)利、責任、管轄范圍進行明確設(shè)定，隨后各主體需要依照協(xié)議要求開展工作，即普通合伙人在基金運作中通常是作為管理者來開展工作的，負責對基金進行運維管理，控制基金投資情況，通過這些工作普通合伙人能夠得到管理費用、項目推出分紅收益，這是普通合伙人在有限合伙型股權(quán)投資基金中的主要收益來源，同時普通合伙人對基金還存在無限連帶責任，需要承擔基金運維中的相關(guān)債務(wù)；有限合伙人在基金運作中主要作為出資人，不具備直接管理基金的權(quán)利，但可以對基金運維進行監(jiān)督，間接通過普通合伙人來促進基金朝有利方向發(fā)展，有限合伙人在基金中的主要責任也屬于債務(wù)責任，但這種責任是有限的，具體限度根據(jù)其出資額來決定。

（三）稅務(wù)特征。有限合伙型股權(quán)投資基金的成立與運維都需要承擔稅務(wù)責任，而這個責任在此類基金中主要由兩個合伙人共同承擔，主要繳納的稅務(wù)為所得稅，此舉可以避免雙重征稅的現(xiàn)象發(fā)生。同時因為基金不會出現(xiàn)雙重征稅，所以其中所包含的機理機制有顯著效果，且收益分配也比較合理。

三、有限合伙型股權(quán)投資基金現(xiàn)狀

目前，有限合伙型股權(quán)投資基金現(xiàn)狀中主要存在的問題體現(xiàn)在運作、稅收政策兩個方面，下文將就這兩個方面的具體問題進行分析。

（一）基金運作上的問題。有限合伙型股權(quán)投資基金在運作上的問題包括兩項，即缺乏信用體系、管理范圍過大，各問題表現(xiàn)為：1.缺乏信用體系。因為有限合伙型股權(quán)投資基金的募集對象是非公開的，所以信用成為了合伙人們相互判斷、選擇合伙對象的主要途徑，但信用是“虛無縹緲”的，人不可能根據(jù)自身感受去做出準確判斷，說明依靠主觀對人的信用進行判斷，再選擇合伙對象存在風險，采用這種方式去建立有限合伙型股權(quán)投資基金，理應有一個客觀依靠，即信用體系。但大部分有限合伙型股權(quán)投資基金都不具備信用體系，導致信用判斷主觀化、可靠性低，合伙人之間心存芥蒂，無法保障基金內(nèi)部同心同力。2.管理范圍過大。現(xiàn)代很多有限合伙型股權(quán)投資基金中的普通合伙人都存在同時管理多個同類基金的情況。普通合伙人作為基金管理者，其在相關(guān)管理工作中具有豐富的經(jīng)驗，同時多管理一些基金能夠讓普通合伙人的收益有客觀的增長，因此普通合伙人會對多個同類基金進行管理，因此他們的管理范圍較大。而過大的管理范圍會帶來潛在的利益沖突，即在普通合伙人管理范圍內(nèi)，所有基金都是相同的，因此難免會出現(xiàn)利益上的沖突，如資源競爭等，這時普通合伙人就難以定奪，偏向于任何一方都會導致其他方收益，可見普通合伙人在基金運作中未受到限制，其管理范圍過于大。

（二）基金稅收政策上的問題。有限合伙型股權(quán)投資基金在稅收政策上的問題包括兩項，即被投資企業(yè)納稅規(guī)定不明確、有限合伙人稅率較高，表現(xiàn)為：1.被投資企業(yè)納稅規(guī)定不明確。在有限合伙型股權(quán)投資基金運作中普通合伙人作為管理者，其是可以獲得被投資企業(yè)的股息、紅利等收益的，因此根據(jù)個人所得稅，其需要承擔相關(guān)的稅務(wù)責任，但對被投資企業(yè)的納稅規(guī)定各地方所采用的政策不統(tǒng)一，導致普通合伙人納稅情況存在偏差。如A地區(qū)普通合伙人就要繳納被投資企業(yè)帶來的股息、紅利下的所得稅，而B地區(qū)普通合伙人則免除此類稅收。2.有限合伙人稅率較高。目前，我國針對股權(quán)投資基金所采用的規(guī)定為《關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的法規(guī)》（財稅[2000]91號），此規(guī)定對有限合伙股權(quán)投資基金同樣與有效，因此根據(jù)規(guī)定中第四條（個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅年度的收入總額減除成本、費用以及損失后的余額，作為投資者個人的生產(chǎn)經(jīng)營所得，比照個人所得稅法的個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得應稅項目，適用5%—35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅）可知，這種稅率對于有限合伙人比較高，即有限合伙人并不會對基金進行管理，其收益來源于分紅，這種收益并不符合第四條規(guī)定納入標準，說明稅率過高。

四、有限合伙型股權(quán)投資基金發(fā)展建議

（一）針對基金運作問題的建議。首先針對缺乏信用體系問題，其解決方法就是建立一個信用體系，但這個信用體系應當具備公信力，且準確性、實時性要足夠高，因此建議基金相關(guān)人員與法務(wù)部門進行溝通，通過法務(wù)部門來建立信用體系，將法務(wù)部門了解到的各合伙人行為列入信用標準，確認基金中各合伙人的實際信用數(shù)值，這樣借助法律可使信用體系具有公信力，且準確性、實時性都很好，依照該體系進行判斷或選擇，最終結(jié)果的可靠性較強，可解決當前問題，保障基金內(nèi)部同心同力。其次針對管理范圍過大的問題，有限合伙型股權(quán)投資基金應當在法律上限制普通合伙人的管理范圍，對他的投資項目進行限制，消除潛在沖突，如在合伙人協(xié)議當中要提出“普通合伙人簽訂協(xié)議后不能再管理同類基金”等要求，一旦簽訂則協(xié)議將具有法律效應，如果違背將對普通合伙人進行處罰，以彌補有限合伙人的損失。

（二）針對基金稅收政策問題的建議。首先針對被投資企業(yè)納稅規(guī)定不明確問題，在稅收政策上必須進行統(tǒng)一化調(diào)整，即根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》中對居民企業(yè)的描述，有限合伙型股權(quán)投資基金中普通合伙人的特征與居民企業(yè)吻合，因此在國家層面上應當以居民企業(yè)稅收政策來進行征稅，此舉可以避免反復征稅、免征稅、征稅率參差不齊等現(xiàn)象。

五、結(jié)語

綜上，本文對有限合伙型股權(quán)投資基金現(xiàn)狀進行了分析，了解了此類基金的特征、現(xiàn)存問題，可見此類基金目前并不完善，存在改善的必要。針對基金現(xiàn)存問題，文中提出了相關(guān)建議，通過建議的實施能夠?qū)栴}進行治理，促使基金更合理地進行運作，間接起到推動社會發(fā)展的作用。