地方型國(guó)有企業(yè)股權(quán)融資探討

高寅杰 內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市綜合保稅區(qū)投資建設(shè)管理有限公司

國(guó)有企業(yè)組成了國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中較為重要的一環(huán)，國(guó)有企業(yè)數(shù)量較多并且涉及的領(lǐng)域比較寬泛，國(guó)有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)已經(jīng)影響到我國(guó)企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大改革使得國(guó)有企業(yè)的發(fā)展向著更好的方向前進(jìn)，這也同時(shí)預(yù)示著國(guó)有企業(yè)要想發(fā)展，就必須尋找資本融資方式。但是，由于我國(guó)對(duì)于國(guó)有企業(yè)的管控尚未發(fā)展成熟，仍然存在一系列資本結(jié)構(gòu)不合理、融資難度大、外部監(jiān)管不到位等有關(guān)情況。因此，發(fā)現(xiàn)地方國(guó)有企業(yè)發(fā)展融資過(guò)程中的不足并提出相關(guān)的解決對(duì)策能夠幫助有效提升我國(guó)國(guó)有資本融資的效率，降低融資成本。

一、國(guó)企融資的常見(jiàn)問(wèn)題

（一）資本結(jié)構(gòu)單一，渠道不暢

企業(yè)進(jìn)行融資主要是為了進(jìn)行營(yíng)運(yùn)發(fā)展，通過(guò)資金的運(yùn)作能夠有效地幫助企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，并從中取得相關(guān)的經(jīng)濟(jì)效益。通常來(lái)說(shuō)，地方國(guó)有企業(yè)主要通過(guò)兩種方式來(lái)進(jìn)行資本融資，其一就是吸引個(gè)人投資者，通過(guò)國(guó)有資本、法人資本的方式來(lái)進(jìn)行融資；其二就是向金融機(jī)構(gòu)貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的借貸。國(guó)有企業(yè)發(fā)展必然要通過(guò)政府來(lái)進(jìn)行，政府為國(guó)有企業(yè)提供的低成本貸款能夠減少國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的部分成本和風(fēng)險(xiǎn)。但是也有部分國(guó)有企業(yè)的融資方式單一，融資難度較大，不利于其進(jìn)一步向前發(fā)展。

（二）忽略內(nèi)源性融資

國(guó)有企業(yè)通常通過(guò)兩種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)融資，分別是內(nèi)源性融資和外源性融資。這兩種融資方法都能夠給企帶來(lái)一定的資本。從理論的角度出發(fā)，可以發(fā)現(xiàn)內(nèi)源性融資是企業(yè)通過(guò)以往的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)狀況來(lái)實(shí)現(xiàn)融資的方式，其受到外界影響較小，使用資金存在較大的自主性。然而內(nèi)源性融資的機(jī)會(huì)成本使得企業(yè)更多依靠?jī)?nèi)部積累來(lái)獲得利潤(rùn)。若過(guò)于依賴內(nèi)源性融資，則很有可能使得地方國(guó)有企業(yè)無(wú)法獲得較多的投資機(jī)會(huì)。因此，國(guó)有企業(yè)在融資過(guò)程中會(huì)更多地依賴外源性融資而忽視內(nèi)源性融資。

二、完善國(guó)有企業(yè)多元化融資的建議

（一）強(qiáng)化內(nèi)源性融資

首先，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在進(jìn)行融資時(shí)應(yīng)當(dāng)明確自己的目標(biāo)，從生產(chǎn)的角度出發(fā)來(lái)判斷國(guó)有企業(yè)的資本應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行資產(chǎn)分配，綜合考慮資金使用方式。企業(yè)在利用當(dāng)期利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理之后，應(yīng)當(dāng)制定詳細(xì)的資金使用計(jì)劃，并根據(jù)企業(yè)的實(shí)際資金使用情況來(lái)進(jìn)行留存收益的分配。很多企業(yè)的利潤(rùn)達(dá)到理想化目標(biāo)之后就忽視了利潤(rùn)分配的思考，其缺乏綜合性和穩(wěn)健性的考慮。在利潤(rùn)達(dá)不到理想化標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)進(jìn)一步使用不合理的資金使用方式來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)分配，從而加劇企業(yè)進(jìn)行資本融資的難度。因此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷優(yōu)化企業(yè)的資本融資方式，強(qiáng)化內(nèi)源性融資對(duì)于企業(yè)的意義。國(guó)家相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)的內(nèi)源性融資進(jìn)行引導(dǎo)，幫助企業(yè)加大內(nèi)源性融資的使用，從而提高企業(yè)的融資效率。

（二）積極拓寬融資渠道

國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行資本融資的過(guò)程應(yīng)當(dāng)充分分析自身的特征，研究各個(gè)融資方式和渠道所的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，選取良好的融資方式來(lái)幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的發(fā)展。

1.國(guó)有企業(yè)要重視自身的存量資產(chǎn)，強(qiáng)化自身使用資金、吸納資金的功能。目前很多企業(yè)的根本性問(wèn)題不是資金的缺乏，而是不能夠合理的使用和調(diào)度資本從而實(shí)現(xiàn)資金的短缺。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)管控好流動(dòng)方式，合理的調(diào)度和使用資本，充分利用企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)效益。

2.要適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行股權(quán)融資。目前我國(guó)地方國(guó)有企業(yè)大多存在資產(chǎn)負(fù)債率偏高的現(xiàn)象，債務(wù)融資的空間也很小，在這樣的情況下就應(yīng)當(dāng)積極使用股權(quán)的多元化分析。股權(quán)融資既可以幫助企業(yè)擴(kuò)大自有資金，提高再融資的能力，也能夠滿足企業(yè)的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展的要求。股權(quán)融資不僅能夠有效的幫助企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率，還能夠幫助企業(yè)提高融資能力。因此，選擇優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行融資能夠與民間資本很好的融合，加快企業(yè)的投資建立。

3.要靈活的運(yùn)用各種融資方式和工具。企業(yè)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目存在一定的靈活性，因此要靈活的選擇融資方式，加快擴(kuò)寬融資的途徑。

（三）優(yōu)化傳統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)

地方國(guó)有企業(yè)進(jìn)行傳統(tǒng)的融資主要是通過(guò)銀行、公司等方式進(jìn)行，因此企業(yè)要不斷加強(qiáng)自身融資業(yè)務(wù)的開(kāi)拓與配比。不僅要有效降低企業(yè)的融資成本，還要注意保證資金鏈的穩(wěn)定。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重加強(qiáng)融資和投資的同時(shí)性，控制融資和投資的節(jié)奏，以免造成融資和投資的脫節(jié)而給企業(yè)帶來(lái)不利影響。

（四）提高資金使用效率

地方國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行融資的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)對(duì)整體規(guī)劃進(jìn)行系統(tǒng)全面的了解，加強(qiáng)對(duì)自身的投資建設(shè)以及資金償還功能。國(guó)有企業(yè)在融資前應(yīng)當(dāng)制定有效的方案來(lái)合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高資金的使用效率。此外，地方國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行融資安排的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)不斷降低融資成本，使用統(tǒng)一的資金管理從而進(jìn)一步加強(qiáng)資金的使用，盡量減少資金的閑置和浪費(fèi)。

（五）加強(qiáng)融資管理，完善融資評(píng)價(jià)機(jī)制

企業(yè)進(jìn)行融資評(píng)價(jià)能夠更好的對(duì)整體融資做出合理的判斷，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)融資的監(jiān)督和評(píng)價(jià)，保證地方國(guó)有企業(yè)能夠合理利用融資，提高資金使用效率。首先，要加強(qiáng)融資的事前管理，做好監(jiān)督防范工作。其次，要全面強(qiáng)化披露機(jī)制，保證國(guó)有企業(yè)使用資金的安全指數(shù)。最后，要進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的資金使用進(jìn)行定期檢查，合理評(píng)價(jià)國(guó)有企業(yè)的資金融資和使用情況。