關于“中小企業融資方面的風險控制問題”文獻綜述

鄭 騫

(湖北經濟學院 湖北 武漢 430200)

從最新數據可以看出新設私營企業占新設企業比重較大。中小企業數量龐大，是國家經濟的推動器，那么解決好中小企業融資方面的問題有助于國家經濟的發展與進步，本文從中小企業融資現狀，中小企業新型融資模式，新型融資模式帶來的新困擾，三個方面進行文獻綜述。

一、中小企業融資現狀

呂勁松(2015)認為我國金融市場不夠完善，理論上用國債利率代替無風險利率，當前我國國債利率居高不下，這也導致了中小企業融資成本大。我國經濟長期存在傳統部門和現代部門發展不平衡，這導致了經濟體系中分裂成以國有企業為主的一系和以中小企業為主的另一系，使得分配資源不均衡，占用成本嚴重不公。新常態下我國經濟增速放緩，實際利率與經濟增長率的背離加重企業融資負擔。

蘇雅(2015)認為發展初期的科技型中小企業技術和市場均不成熟，科技含量高是其重要的特征，銀行等傳統的金融機構沒有針對科技含量高的風險評估程序，使得融資成本高于一般中小企業；科技型中小企業大多對貸款需求金額小，用錢急等特點，這與繁冗的傳統銀行貸款手續流程、信用評估等程序形成鮮明對比；民間借貸制度不健全一定程度上減少了融資渠道；科技型中小企業因自身研發成本高，但收益不確定的特點下，無法吸引大規模的投資者，這一定程度上也限制的企業的發展。

朱曉光(2017)認為在中國中小企業存在內部管理制度上有紕漏，經營風險相對較大，政府缺乏相關政策支持，資金供給方對中小企業不夠重視，中小企業更多的通過民間融資獲取資金供給，但民間融資法律制度不完善且風險大等問題。

卜振興(2019)認為中小企業的股東和政府關聯不大，相較于國營企業股東缺乏信用；中小企業規模較小，缺乏龐大的固定資產作為抵押條件；中小企業數量龐大，經營模式天差地別，系統建設滯后；中小企業主營業務不突出，靈活的轉變為市場管理、信息收集等提供了一定的障礙且中小企業信息披露不充分，內部結構不完善等造成中小企業融資難。作者強調在2018年融資難的問題特別突出。這與當前嚴監管的市場環境相關。嚴厲的市場監管導致中小企業股權質押較上年下降22.16%，銀行表內外投放出現乏力現象，中小企業通過小型貸款公司貸款、互聯網金融公司貸款等非銀貸款途徑收縮，對中小企業差異化對待政策支持不夠。

段勝(2019)經調查發現中小企業融資難存在行業分布差異，國家實行供給側改革，被市場出清行業中的民營企業融資問題較于國家大力扶持的農、林、牧、漁行業更為突出；銀行的信貸規模不能完全滿足小微型民營企業融資需求；中小企業多以短期融資為主，短期貸款利率同比下降，但中長期貸款利率卻上升，短期貸款規模大于中長期貸款規模，整體貸款利率中和以后呈下降趨勢。

沈坤榮、趙亮(2019)認為自2017年以來中國貨幣金融環境偏緊張，貨幣供應量在2017年4月跌破歷史新低，進入2018年以來，同比增速為負數。自2017年金融機構平均加權貸款利率持續上升。在大環境偏緊縮的情況下，民營企業受到的融資約束更大。在“去杠桿”“強監管”“控風險”的政策下，非正規融資渠道被減少，導致民營企業融資渠道進一步縮減。

二、中小企業新型融資模式

有問題就有解決的方法，本段通過整理互聯網融資模式(P2P模式、眾籌模式)、“投貸聯動”、供應鏈新型模式相關文獻綜述，對中小企業融資模式提出新的解決思路。

王天捷、張貽珵(2013)認為互聯網融資模式具有數據集和處理利用大數據的能力，與傳統信貸相比，互聯網融資模式具有單筆金額小，貸款主體總數量大，信息收集與處理成本低的特點。作者認為通過互聯網金融模式如：以電子商務為基礎的互聯網金融企業，從本質上講，這種互聯網模式都起到了一個中介作用，但都為資金的需求方和供給方提供直接接觸的平臺，信息披露更加公開，雙方享有自主選擇權。

潘永明、劉曼(2015)認為隨著互聯網的普及與發展對中小企業融資提供了選擇余地，本文互聯網金融并非傳統意義上金融在互聯網延伸，而是基于信息發展的基礎，實現金融與互聯網科技兩個領域的滲透和融合。對互聯網金融的利用有效的降低融資成本，互聯網提供了一個緩解信息不對稱的平臺，通過提高中小企業違約的成本，保障投資者資金的安全，大數據和云計算為互聯網金融提供了技術支持，大數據的應用可以更加深入挖掘企業的信息，評估企業風險等。

盧馨、李慧敏(2015)認為P2P借貸模式的借貸對象是小微企業，主要業務為為借款人和貸款人提供融資平臺，不吸收存款，也不放貸，雙方借貸人在網上進行操作，平臺為借款人進行信用評級，貸款者可自由選擇貸款，P2P平臺只收取5%以下的服務費，貸款者收取10%以上的利息。相比于傳統金融機構，P2P網絡借貸很重視對借款者的信用評級，對財務狀況等要求不高，這大大降低了融資門檻。P2P網絡借貸打破了地域限制，可以隨時隨地借貸；融資程序比較簡單，到賬速度快，更能幫助企業解決融資困難。

田夢斯、汪群、楊漫(2015)研究發現眾籌模式最開始在美國新興，自2008年金融危機之后，美國便出現了眾籌。眾籌模式是項目發起人(資金需求者)借助互聯網平臺向數量廣泛的投資者尋求融資，每個投資者以相對小的金額提供支持，從而獲得實物或股權回報的商業模式。首先，眾籌模式降低了融資門檻，中小企業只需要在網絡平臺上提供項目的可行性，創意性和風險性；其次，可以避開多項稅收，降低融資成本；再次，眾籌模式打破地域限制，獲取資金時間短，提高了融資速度；最后，項目的預投產起到市場調查的結果，能在一定程度上反應產品未來投放市場的成效，降低了生產成本和融資風險。

顧婧，程翔，鄧翔(2017)針對現有的供應鏈金融(Supply Chain Finance)存在發展SCF業務銀行僅對中小企業開展抵質押業務。在新的模式下，各企業關系更加緊密，信用風險降低，融資成本降低，對抵押物的范圍進一步擴大，從而進一步解決中小企業融資難、融資貴的問題。

三、新型融資模式帶來的新困擾

新的方法帶來新的困擾，下面從互聯網融資(P2P模式、眾籌模式)帶來的風險進行文獻綜述，關于“投貸聯動”所帶來新困擾的文獻暫時缺失，供應鏈金融融資風險文獻年限久遠，故不做文獻綜述。

宋坤、李永清(2016)發現，產品眾籌模式中，眾籌平臺在眾籌之后就退出了整個運營流程，那么，眾籌的售后服務由誰來承擔？消費者遇到產品的相關問題又該向誰維權？產品在向投資人展示其創意性、設計性時往往還未申請專利，有很大的可能被剽竊成果，增加了眾籌產品的知識產權風險，還打擊了項目發起人的熱情。債權眾籌模式中，信息披露不完全，會加大投資人和借款人的信息不對稱，眾籌平臺制度不健全。債權眾籌與P2P結合會容易形成非法集資，具有法律風險。股權眾籌中，存在眾籌平臺對于投資者及其項目的審核風險，存在對投資項目的估值風險和對項目發展前景主觀判斷風險。

薄楊(2017)認為我國P2P存在由于對互聯網監管制度不健全而存在的政策風險，需求者與資金通過平臺交流存在信用風險，不完善的操作程序帶來直接或間接的損失，由于缺乏相關監管，很少的平臺做到了信息披露。

黃電(2018)經調查發現P2P網貸平臺的風險準備金率不足，實繳資金不足，平臺信用不穩定，一旦出現負面消息會導致投資人撤資等一系列連鎖反應導致平臺的破產關閉。P2P平臺最主要的指標為逾期率，但經調查發現，各平臺對逾期率態度消極，選擇不公布。經過與傳統金融機構農業銀行對比發現，農業銀行的資金實力雄厚，資金充足，遠遠高于陸金服(P2P平臺名稱)，流動風險雙方持平，從資產質量來看，農業銀行的不良貸款了遠低于陸金服的逾期率，傳統金融機構對資金質量的把控是大于P2P網貸平臺。