新時代背景下中國金融對外開放問題的研究
——基于國際政治經濟學視角的研究

江晗睿

(武漢大學國際問題研究院 湖北 武漢 430000)

一、中國金融對外開放的新內涵

(一)中國金融對外開放的歷史進程及成績

改革開放四十年來，對外開放成為我國基本路線的中重要內容之一，我國在金融領域的改革開放的腳步也在不停前進。金融對外開放全面提升了中國金融業的發展水平和金融機構的競爭力，改革和開放相輔相成，以開放促改革、促發展，是我國金融對外開放四十年來的成功實踐。

同改革開放“摸著石頭過河”的漸進式特點相同，我國金融的對外開放在開放程度、開放方式等方面也都呈現出漸進式的特點。目前學界對我國的金融對外開放的歷史進程研究，普遍觀點認為大致可以分為三個階段。也有部分學者將主流觀點中的第三個階段進行了細分，共劃分為了四個階段。

1.起步階段。1979年～1993年為中國金融對外開放的起步階段。這一階段以1979年日本輸出銀行在北京設立代表處為標志，拉開了我國金融對外開放的序幕。這一階段的中國的對外經濟發展比較緩慢，為了配合我國的經濟戰略，金融對外開放以允許外資銀行的進入為開端，引進外資資金、改善對外資企業的金融服務，從而吸引了大批的外資企業和金融機構進入中國。

2.市場化、國際化階段。1994年～2001年為中國金融對外開放的市場化、國際化階段。以1994年人民幣與外匯體制改革為標志，中國金融對外開放進入了市場化、國際化階段。這一階段中國金融業的對外開放步伐加快，與此同時，也對原有的金融體制進行了一次深刻的改革。基本形成了中國的金融組織體系與市場體系，為金融對外開放的進一步發展提供了良好的政策環境。

3.融入全球化階段。從2002年開始，以中國加入世界貿易組織為契機，中國金融對外開放進入了全新的階段，即融入全球化階段。這一階段中國金融業發生了巨大的變化。加入世界貿易組織后，中國在更大程度和更大范圍是與國際金融競爭與合作，進一步提升了國內金融服務的水平，同時也帶動了整個金融領域的市場化、國際化變革，中國金融市場的國際影響力不斷擴大。

4.對外全面開放階段。有學者將上文提到的融入全球化階段進行了進一步的劃分。以2006年12月11日為分界線，將中國加入世界貿易組織后的五年過渡期單獨區分出來，并提出2007年至今，中國金融對外開放進入了對外全面開放階段。

目前，我國在金融領域的對外開放已經取得了許多成績：在金融機構與金融市場的開放方面，經過不斷深化、循序漸進的對外開放，金融市場對外開放的廣度和深度不斷擴展、金融市場的層次和產品不斷豐富，金融機構“引進來”和“走出去”的雙向開放程度日益提升，逐步構建了中國金融市場與全球金融市場深度融合的雙向開放格局。在人民幣國際化進程上，金融市場的對外開放，為人民幣的國際化進程提供了加速的動力。與此同時，金融對外開放還推進了人民幣匯率形成機制的完善，推動人民幣匯率形成機制向市場化方向改革。

在國際事務上，我國金融對外開放也交上了令人滿意的答卷，提高我國在國際政治經濟領域的話語權，推動我國國家形象的構建。首先，金融對外開放的積極作用體現在積極參與全球金融治理上，中國在G20領導人峰會中積極發揮作用，特別是在2016年G20杭州峰會上為完善國際金融架構提出了“中國方案”，同時倡議發展綠色金融和“數字普惠金融”，獲得了積極反響和廣泛支持。中國不斷深化與IMF合作，在IMF的份額已升至第三位，并積極推動IMF治理改革。此外，中國積極參與國際貨幣體系改革和國際密切與國際清算銀行的合作，參與多邊開發銀行并發揮積極作用，推動金磚國家在財金領域的合作。另外，金融對外開放在“一帶一路”倡議的深化和發展以及促進“一帶一路”和對外投融資合作中也發揮了非常重要的積極影響。

(二)中國金融對外開放的新內涵

通過對我國金融對外開放歷史進程和成績的梳理，可以看出：金融對外開放促進了我國經濟發展，也為國際社會帶來了更多的機會和利益，我們應當堅定不移地堅持金融對外開放。

今年4月份中國政府在博鰲亞洲論壇上宣布了四個方面擴大開放的重大措施。中國金融對外開放再次邁向新征程，各項開放舉措正在緊鑼密鼓地扎實推進。2018年4月，習近平總書記在博鱉亞洲論壇發表主旨演講，宣布將金融業的對外開放列為擴大開放的首位指出在擴大開放方面。中國將采取以下重大舉措。第一，大幅度放寬市場準入。在服務業特別是金融業方面。2017年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業外資股比限制的重大措施要確保落地，同時要加大開放力度。加快保險行業開放進程。放寬外資金融機構設立限制。擴大外資金融機構在華業務范圍，拓寬中外金融市場合作領域。第二，創造更有吸引力的投資環境。將加強同國際經貿規則對接，增強透明度。強化產權保護，堅持依法辦事。鼓勵競爭。反對壟斷。全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度。第三，加強知識產權保護。重新組建國家知識產權局，完善執法力量，加大執法力度。把違法成本顯著提上去，把法律威懾作用充分發揮出來。第四，主動擴大進口。

黨的十九大宣告中國特色社會主義進入新時代。強調打開國門搞建設，對內推動形成全面開放新格局，對外推動建設開放型世界經濟。第五次全國金融工作會議更是明確了服務實體經濟、防范金融風險、深化金融改革的工作主題，部署了包括擴大金融開放在內的具體工作任務。在新的歷史條件下進一步推進金融開放，意味著我國金融業對外開放進入了更高層次、更廣泛參與國內國際金融市場的新階段新的開放新的措施，必然會帶來金融業發展的新格局。

當前中國特色社會主義進入新時代，中國經濟進入新常態，在新的歷史條件下推進金融開放，應當深刻認識國際國內經濟環境的變化，國內主要矛盾的變化以及金融發展的規律，全面把握對外開放的新內涵。

二、中國金融對外開放新的機遇與挑戰

(一)國內背景下的機遇與挑戰

1.機遇——推進金融對外開放的必要性

(1)金融開放是發展的需要。我國金融的對外開放，已經陸續交上了一部分令人滿意的答卷。2016年10月1日，國際貨幣基金組織(IMF)宣布納入人民幣的特別提款權(SDR)新貨幣籃子正式生效，同年中國債券市場對外開放穩步推進，境外機構持續增持人民幣債券。從全國金融工作會議到黨的十九大，都對擴大金融開放有清晰的部署，強調金融的雙向開放。今年兩會上“加快金融開放力度”成為外媒熱議的關鍵詞。目前我國發起成立了一系列多邊國際金融機構：金磚國家開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金等。

目前中國經濟已基本有能力抗擊外來經濟波動，現在是全面開放金融業的良好時點。盡管我國處于供給側結構性改革與新常態的大背景下，但仍然保持了較低的不良貸款率水平，足以證明我國金融業經營水平不弱于世界各國，全面放寬中國金融業對外開放，進一步對外開放彰顯了中國的經濟自信與金融自信。

(2)金融對外開放可以提高金融市場的有效性。經濟學基本原理告訴我們，當沒有嚴重的市場失靈出現的時候，自由競爭的市場更能實現供需的有效對接。在金融市場中，尤其如此。經過多年的金融改革與對外開放，我國的金融監管體系逐步完善。與此同時，加大金融對外開放程度，進一步吸引外資、提高市場流動性、擴大競爭，以配合金融監管，能夠充分發揮市場機制的作用，從使而我國金融市場的達到有效的狀態。綜合看來，我國金融市場對外開放對市場有效性的作用主要有以下三點：

首先，金融市場對外開放有利于加快構建多層次的資本市場。在金融市場中，不同的參與者具有不同的資金供給特征和獨特需求。不論是資金的供給結構還是需求結構，過于單一都會造成資金無法有效對接，使得閑置的資金流向次優配置方向，進而造成市場定價和信息傳導的低效率。外來資金的“引進來”，有助于豐富資金結構，提升資本配置效率。其次，開放的金融市場有助于構建離岸人民幣回流機制，加速人民幣國際化。任何一種貨幣，若想尋求國際化，則必須提升自身的流動性。市場不同的參與者對于同種貨幣會產生不同的交易目的。因此，人民幣的國際化不僅僅在于人民幣的可獲得性，還在于其可使用性。而金融市場的對外開放，如CDR等的出現，便是一個很好的離岸人民幣回流渠道，這無疑可以加快人民幣的國際化進程。最后，金融市場對外開放還可以更好地引入風險管理的意識和思想，帶動國內金融機構和個人投資者學習更加先進的風險管理知識，對市場風險有更加完備的認識。這樣，金融市場中受投資者情緒的擾動便會大大降低，這有利于金融市場的穩定發展。同時，國外評級機構逐步進入中國市場并開啟對于更多中國金融產品的評級，也有利于信息的透明化，輔助和完善市場的信息傳導機制和定價機制。

由以上分析不難看出，在當前的金融市場監管大環境下，如果輔以深層次的市場對外開放，則會大大提高我國金融市場的有效性。

對外開放格局的擴大和深化，必然會增進中國金融市場的有效性，促進金融市場實現其資本有效配置和價格發現的功能，完善其市場運行機制。

(3)我國對外開放格局的擴大為金融對外開放提供了新的契機和要求。隨著我國對外開放格局的進一步擴大，對金融對外開放的深度和程度提出了新的要求。目前，我國正致力于在上海建成國際金融中心，粵港澳大灣區更是構筑絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路對接融匯的重要支撐區。當前我國還正在進一步完善“滬港通”“深港通”，推動國內外資本市場協同發展。在新時代背景下和新發展理念的指導下，我國的對外開放程度不斷加深，這些都亟需建設更高質量、更高水平的金融對外開放制度和體系。全方位地提高金融對外開放、合作程度，提高對外金融服務質量。加快制度建設和法制建設，改善外資金融機構經營的制度環境，提高法律和政策制定的透明度

2.金融對外開放面對的內部風險與挑戰

當前，在推進金融對外開放還面臨著風險防范化解進入攻堅期等內挑戰，金融業對外開放還存在很多短板。中國民生銀行首席研究員溫彬認為“過去多年來，我國實體經濟對外開放步伐很快，而金融存在一定的滯后性，由于擔心過度金融開放給金融體制帶來風險，還會對經濟穩定造成影響，基于這項考慮，我國的金融開放是按照既定戰略保持穩固推進的?！睂Υ耍瑧y籌考慮，合理應對，提高監管能力和水平，防止與國內防范化解金融風險疊加共振，在有效防范風險的基礎上穩步推進金融業對外開放。

(1)國內金融風險防范化解壓力較大。黨的十九大報告提出了要打贏防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰。2017年12月，中央經濟工作會議將防風險位列三大攻堅戰之首，并指出重點是防控金融風險。黨中央、國務院對防控金融風險前所未有的重視，從側面說明了當前中國金融風險防控形勢的復雜性、嚴峻性。前央行行長周小川指出：“今后一個時期金融領域尚處在風險易發高發期，在國內外多重壓力下，風險點多面廣，呈現隱蔽性、復雜性、突發性、傳染性、危害性等特點，結構失衡問題突出，違法違規亂象叢生，潛在風險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止‘黑天鵝’事件發生，也要防止‘灰犀?！L險發生。”國內金融風險錯綜復雜的形勢，一定程度上限制了金融業對外開放的步伐，如何防止二者疊加共振造成風險過度積聚進而傷害經濟基本面，成為未來經濟工作的重點。

(2)金融業對外開放存在諸多困境和短板。一是匯率政策的困境。匯率政策的目標較為多樣，導致匯率靈活性不夠，既影響貨幣政策的獨立性，干擾宏觀經濟的穩定性，還妨礙經濟結構調整、人民幣國際化和中國企業“走出去

金融業對外開放是我國經濟全面對外開放的重要組成部分，也是我國充分發揮市場在資源配置中決定性作用的主要手段?？梢灶A計，我國金融業對外開放的步伐不會放緩，但是會隨著經濟和金融行業發展形勢，加強協調和監管，在不同行業和部門有序推進開放進度。”。二是人民幣國際化對現有金融體系帶來挑戰。隨著人民幣國際化，國際金融風險的傳導和放大更容易威脅國內金融穩定，跨境資金流動的監管難度加大，人民幣匯率穩定和形成機制改革、貨幣政策的獨立性和有效性均面臨新的挑戰。

三、中國金融對外開放在國際環境中的優勢與挑戰

(一)在國際環境中的現有優勢

1.入世以來取得的成績

2001年12月11日，中國正式加入世界貿易組織。自加入世界貿易組織起，我國就針對金融業就做出了一系列關于銀行業、證券業、保險業開放的承諾。2001年中國銀行業完全放開了外匯業務,這標志著我國國有商業銀行走向國際資本市場的開始。截至2006年11月底,中國已經批準成立了八家合資證券公司，包括中國黃金公司，中銀國際和中國光大合資證券有限公司，這些公司在入世前已獲準成立。24家合資基金管理公司,其中外資股權已達49%的有11家合資基金管理公司。此外,2005年7月21日是匯率改革史上最重大的時刻，當天上午19時，中國開始實行基于市場供求的有管理的浮動匯率制度，參考一籃子貨幣。此后，人民幣匯率不再與單一美元掛鉤,形成了更靈活的人民幣匯率機制。截至2018年6月末,41家外資法人銀行在華設立代表處，1005家營業性經營機構在華設立分支機構。而在華外資銀行資產總額較去年增長7.56%。

2.發展前景良好

在中國接軌國際金融中心之前,早已有知名機構看好中國金融市場的前景。中國金融市場與國際金融中心也在逐漸加強接軌。改革發展是金融市場對外開放的基礎,中國通過全面推進跨境貿易人民幣結算試點工作、進一步加強中國金融市場基礎設施建設、繼續積極穩妥地推進資本項目可兌換、協調推進上海國際金融中心建設等政策活動,實現促進中國金融市場對外開放的程度,與外資進行了積極的相互融合,并借鑒國際經驗,以市場需求為牽引,不斷根據自身條件進行創新發展,擴大積極影響。中國在過去的十年,GDP總量有9萬億美元增長量,差不多與美國、歐盟的總增量相當。中國未來將堅持市場發展創新,優化投資者機構構成,促進專業投資結構形成,同時擴大對中國金融市場的境外參與程度,積極擴展人民幣投資境外渠道,實現中國金融市場建設。

(二)國際環境中需應對的挑戰

1.國際政治經濟格局中的不確定因素

國際政治經濟環境存在不確定性雖然“和平與發展”仍然是當今時代的主題，但世界格局正在發生深刻變化大國競爭仍然呈現長期化、復雜化的特征。全球經濟復蘇缺乏長期、可持續、平衡增長的基礎。西方發達國家財政和貨幣政策調整對世界經濟產生溢出效應，收入分配不平等引起反全球化力量興起，種族主義和民粹主義興起，貿易保護主義傾向不斷加強，內部矛盾的外向轉移導致國際沖突多發。一定時期內，中國在全球和地區事務中的處境可能會惡化，危機高發，安全壓力上升，并可能長期處于多方向、多領域受困的狀態。國際政治經濟局勢的變化，深刻影響著中國金融市場的運行，對中國金融業對外開放政策的節奏、力度、平衡性提出更高要求

近年來,發生了一系列的轟動全球的經濟事件,致使全球經濟仍然處于動蕩的格局之中,其中的英國脫歐帶給世界范圍的政治和國際經濟格局長遠的嚴重影響。伴隨著歐洲政治的不斷動蕩,促使全球經濟深陷一片發展低潮之中。面對復雜的國內外形勢,中國政府積極審慎的參與國際市場,堅持積極持續的進行金融市場穩步開放,力求推進金融中心建設。

2.國際社會對我國的金融開放評價不一

2001年以后，我國積極履行加入世貿組織承諾，金融服務開放程度明顯提升。但是對于我國的開放狀況，國際社會也存在一些爭議，各方對我國履行開放承諾的評價差別較大，一些貿易伙伴和專家學者對此頗有微詞，認為并未完全遵守國際規則和承諾，一些貿易伙伴將焦點對準我國金融服務領域開放和市場準入問題，成為“推動由商品和要素流動型開放向規則等制度型開放轉變”的焦點領域，中國的金融服務開放越來越多地受到國際社會關注。爭議焦點在于“是否實質上限制了外資金融機構在華發展”。從我國金融開放進程來看，外部壓力和發展環境變化對我國金融開放起到了較大推動作用，整體上我國能夠自主把握開放的節奏，有序推進金融服務開放。在金融服務業領域，我國與其他國家有廣闊的合作空間，相應地在金融服務領域的國際經貿爭端也會增多，需要在政策理念、準入便利化、金融創新、調控工具和人才儲備方面做好準備。

四、新時代背景下中國金融對外開放的對策與路徑

1.對于國內背景面臨的機遇與挑戰，我們應認識到金融業對外開放是我國經濟全面對外開放的重要組成部分，也是我國充分發揮市場在資源配置中決定性作用的主要手段?？梢灶A計，我國金融業對外開放的步伐不會放緩，但是會隨著經濟和金融行業發展形勢，加強協調和監管，在不同行業和部門有序推進開放進度。

一是繼續推動全方位的金融業對外開放，確保已經發布的各項措施落實實施。落實2018年中國金融業對外開放的11條，是當前我國金融業對外開放的重點工作。此外，當前我國還需要進一步完善“滬港通”“深港通”，盡快推出“滬倫通”，推動國內外資本市場協同發展。同時，加快制度建設和法制建設，改善外資金融機構經營的制度環境，提高法律和政策制定的透明度。二是進一步深化人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣雙向浮動彈性。三是將擴大開放與加強監管密切結合，做好相應配套措施，有效防范和化解金融風險，建立健全與金融業開放相適應的監管框架和金融基礎設施，加強宏觀審慎管理和金融監管協調配合，抓緊補齊監管制度短板，守住不發生系統性風險的底線。

2.對于國際環境方面，面對復雜多變的國際政治經濟形勢，金融業對外開放政策必然服從并服務于整個改革開放政策。黨的十九大對中國未來一段時期的改革開放作出了方向性的部署，就金融業對外開放而言，針對金融對外開放面臨的短板，應把握好以下應對策略。

一是牢牢把握金融業對外開放主動權，掌握好節奏、力度和優先序，防止對外開放帶來的波動與國內金融風險處置疊加，給經濟運行帶來系統性風險。金融業對外開放要堅持“蹄疾步穩”，先從落實已宣布的放松外資金融機構持股比限制等方面著手，步子不宜過大，避免因開放引發市場波動進而加劇經濟金融風險形勢，為妥善解決世界經濟金融格局影響、國內金融風險處置留足時間和空間。二是統籌考慮金融機構和金融市場對外開放、匯率形成機制改革、資本項目可兌換的政策協調性。擴大金融機構和金融市場對外開放有助于更好地利用國際、國內兩個市場和兩種資源，引進先進的管理、技術、經營理念和人才，帶動中國金融體系提高競爭力。完善人民幣匯率形成機制有助于讓市場決定資源配置，調節跨境資本流動，減輕外匯占款對獨立貨幣政策的制約。三是提高監管能力，有效應對擴大開放帶來的風險。在金融業充分對外開放條件下，防控金融風險必須同時考慮國外、國內兩種情況，難度更大。要想堅決守住不發生系統性金融風險底線，就必須加強金融監管。由于國內和國外在金融監管制度安排、監管資源配備、監管理念上存在差異，中國應結合自身實際，充分借鑒吸收國際金融監管先進經驗和做法，補齊監管短板，加強監管協調，確保有能力、有水平管住風險。