中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)人民幣國(guó)際化的影響效應(yīng)分析

王 琪 陳麗婷

(1.中國(guó)人民銀行蘭州中心支行 甘肅 蘭州 730000)(2.中國(guó)人民銀行白銀市中心支行 甘肅 白銀 730900)

一、引言

2008年國(guó)際金融危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)金融體系造成重大沖擊，人們開(kāi)始反思以美元為核心的國(guó)際貨幣體系，并掀起了建立多元化國(guó)際貨幣體系的浪潮。人民幣于2016年10月正式加入SDR，人民幣相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善、市場(chǎng)機(jī)制與規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)逐步與國(guó)際接軌等，這些都標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)入新的階段，但由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在、人民幣尚未實(shí)現(xiàn)完全自由可兌換以及人民幣匯率貶值與資本外流雙重施壓等制約因素，人民幣國(guó)際化進(jìn)程受阻。加之當(dāng)前全球格局正處于重大變遷過(guò)程中，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)積聚，黑天鵝事件頻發(fā)，逆全球化、民粹主義抬頭，全球貿(mào)易與投資陷入萎縮階段，致使人民幣國(guó)際化受到一定沖擊。因此，人民幣國(guó)際化發(fā)展應(yīng)堅(jiān)持審慎穩(wěn)健、分步實(shí)施的原則，從高歌猛進(jìn)階段邁入調(diào)整鞏固期，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

跨境貿(mào)易和直接投資是人民幣國(guó)際化的原動(dòng)力。縱觀人民幣國(guó)際化面臨的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，當(dāng)前亟需轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧艊?guó)際化發(fā)展方式，由傳統(tǒng)的貿(mào)易驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為高質(zhì)量的投資驅(qū)動(dòng)，挖掘資本項(xiàng)下人民幣使用潛力，增強(qiáng)人民幣的貿(mào)易計(jì)價(jià)、金融交易功能，提升人民幣在國(guó)際交易中的地位，充分發(fā)揮直接投資推動(dòng)人民幣國(guó)際化的杠桿作用，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化“貿(mào)易+投資”雙輪助力、聯(lián)合驅(qū)動(dòng)，有利于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，夯實(shí)人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

二、擴(kuò)大對(duì)外直接投資對(duì)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)意義

(一)貿(mào)易驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型投資驅(qū)動(dòng)的必然要求

在當(dāng)前我國(guó)資本項(xiàng)目尚存在管制的前提下，人民幣回流機(jī)制存在著一定的障礙，削弱了海外地區(qū)企業(yè)和個(gè)人持有人民幣的意愿。在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，人民幣國(guó)際化的主要推動(dòng)力來(lái)源于“跨境貿(mào)易結(jié)算+離岸市場(chǎng)”模式，雖然取得了顯著的成績(jī)，但也暴露出大量的問(wèn)題，包括本該預(yù)期減少的人民幣對(duì)美元的風(fēng)險(xiǎn)反而不斷增加、香港離岸人民幣市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)的制度性分割導(dǎo)致投機(jī)動(dòng)機(jī)高漲、對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)放緩，貿(mào)易項(xiàng)下人民幣國(guó)際化驅(qū)動(dòng)力已有所減弱等。因此，當(dāng)前急需要對(duì)外直接投資來(lái)拉動(dòng)人民幣國(guó)際化。

(二)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切需求

人民幣國(guó)際化的重要基石，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，是中國(guó)供給側(cè)改革的順利進(jìn)行，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型升級(jí)。在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，奠定人民幣國(guó)際化物質(zhì)基礎(chǔ)的過(guò)程中，應(yīng)與“一帶一路”戰(zhàn)略部署和供給側(cè)改革相結(jié)合，充分發(fā)揮投資作用，提高對(duì)外投資力度與有效性。由此可見(jiàn)，對(duì)外直接投資在人民幣國(guó)際化發(fā)展過(guò)程中起到了至關(guān)重要的杠桿性作用。

(三)國(guó)內(nèi)金融體制改革的必備條件

直接對(duì)外投資驅(qū)動(dòng)下的人民幣國(guó)際化，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融體制改革尚未完成的現(xiàn)實(shí)情況下，可以有效地避免當(dāng)年日本犯過(guò)的錯(cuò)誤。迫使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)國(guó)際化水平，以提升其自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在這種良性機(jī)制下的人民幣國(guó)際化，帶來(lái)的是國(guó)外金融市場(chǎng)先進(jìn)的運(yùn)作體系和管理經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)當(dāng)前正在進(jìn)行的金融體系改革提供重要的參考價(jià)值，有利于政策制定部門(mén)理順資本賬戶開(kāi)放、國(guó)內(nèi)金融體系改革與人民幣國(guó)際化的關(guān)系，并為筑牢人民幣國(guó)際化市場(chǎng)基礎(chǔ)，提供安全高效便捷的外匯交易和清算服務(wù)。

三、促進(jìn)對(duì)外投資驅(qū)動(dòng)人民幣國(guó)際化的路徑選擇與配套措施

(一)增加人民幣對(duì)外投資比例，雙輪驅(qū)動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程

擴(kuò)大對(duì)外直接投資規(guī)模，積極發(fā)揮對(duì)外直接投資的催化作用，是在當(dāng)前貿(mào)易驅(qū)動(dòng)人民幣國(guó)際化的影響力已經(jīng)減弱的現(xiàn)實(shí)情況所做出的必然選擇，是推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)一步發(fā)展的必由之路。因此，應(yīng)鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資合作中使用人民幣進(jìn)行投資，以推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

(二)積極建設(shè)“一帶一路”產(chǎn)業(yè)園區(qū)，支撐人民幣國(guó)際化發(fā)展

從國(guó)家層面做好境外產(chǎn)業(yè)園統(tǒng)籌規(guī)劃工作，完善海外產(chǎn)業(yè)園區(qū)的頂層設(shè)計(jì)。發(fā)揮“一帶一路”戰(zhàn)略平臺(tái)作用，借助已經(jīng)存在的戰(zhàn)略合作框架，設(shè)計(jì)一整套符合境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展要求的行動(dòng)規(guī)劃，包括海外產(chǎn)業(yè)園區(qū)位選擇、產(chǎn)業(yè)建設(shè)分布指導(dǎo)方案及相關(guān)配套政策等，并樹(shù)立類(lèi)似于中國(guó)—白俄羅斯工業(yè)園這種具有典型示范作用的標(biāo)志性工業(yè)園區(qū)，為其他在建或即將建設(shè)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)樹(shù)立參考標(biāo)準(zhǔn)。

(三)發(fā)掘跨境電子商務(wù)發(fā)展?jié)摿Γ瑥?qiáng)化人民幣海外認(rèn)同感

首先，制定專(zhuān)項(xiàng)管理辦法，建立多層次跨境電商監(jiān)管體系，明確跨境電商監(jiān)管責(zé)任，做到有法可依、有責(zé)必追，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，降低跨境電商在發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)概率，推動(dòng)跨境電商行業(yè)有序發(fā)展，為人民幣標(biāo)價(jià)提供市場(chǎng)環(huán)境；其次，優(yōu)化跨境電商物流模式，積極推進(jìn)倉(cāng)儲(chǔ)基地海外化，提高物流配送效率，降低企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和營(yíng)業(yè)成本。同時(shí)，促進(jìn)物流網(wǎng)絡(luò)體系與企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)的國(guó)際化發(fā)展，提升企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力，擴(kuò)大海外服務(wù)范圍，提升國(guó)際市場(chǎng)份額。