中國對外直接投資對人民幣國際化的影響效應分析

王 琪 陳麗婷

(1.中國人民銀行蘭州中心支行 甘肅 蘭州 730000)(2.中國人民銀行白銀市中心支行 甘肅 白銀 730900)

一、引言

2008年國際金融危機給全球經濟金融體系造成重大沖擊，人們開始反思以美元為核心的國際貨幣體系，并掀起了建立多元化國際貨幣體系的浪潮。人民幣于2016年10月正式加入SDR，人民幣相關基礎設施日趨完善、市場機制與規則標準逐步與國際接軌等，這些都標志著人民幣國際化進程進入新的階段，但由于中國經濟下行風險依然存在、人民幣尚未實現完全自由可兌換以及人民幣匯率貶值與資本外流雙重施壓等制約因素，人民幣國際化進程受阻。加之當前全球格局正處于重大變遷過程中，地緣政治風險積聚，黑天鵝事件頻發，逆全球化、民粹主義抬頭，全球貿易與投資陷入萎縮階段，致使人民幣國際化受到一定沖擊。因此，人民幣國際化發展應堅持審慎穩健、分步實施的原則，從高歌猛進階段邁入調整鞏固期，穩步推進人民幣國際化進程。

跨境貿易和直接投資是人民幣國際化的原動力。縱觀人民幣國際化面臨的國內外經濟形勢，當前亟需轉變人民幣國際化發展方式，由傳統的貿易驅動轉為高質量的投資驅動，挖掘資本項下人民幣使用潛力，增強人民幣的貿易計價、金融交易功能，提升人民幣在國際交易中的地位，充分發揮直接投資推動人民幣國際化的杠桿作用，實現人民幣國際化“貿易+投資”雙輪助力、聯合驅動，有利于促進中國經濟的可持續發展，夯實人民幣國際化的經濟基礎。

二、擴大對外直接投資對人民幣國際化的現實意義

(一)貿易驅動轉型投資驅動的必然要求

在當前我國資本項目尚存在管制的前提下，人民幣回流機制存在著一定的障礙，削弱了海外地區企業和個人持有人民幣的意愿。在很長的一段時間內，人民幣國際化的主要推動力來源于“跨境貿易結算+離岸市場”模式，雖然取得了顯著的成績，但也暴露出大量的問題，包括本該預期減少的人民幣對美元的風險反而不斷增加、香港離岸人民幣市場與在岸市場的制度性分割導致投機動機高漲、對外貿易增長放緩，貿易項下人民幣國際化驅動力已有所減弱等。因此，當前急需要對外直接投資來拉動人民幣國際化。

(二)推動經濟轉型發展的迫切需求

人民幣國際化的重要基石，是中國經濟的高速發展，是中國供給側改革的順利進行，也是中國經濟的成功轉型升級。在推動我國經濟轉型發展，奠定人民幣國際化物質基礎的過程中，應與“一帶一路”戰略部署和供給側改革相結合，充分發揮投資作用，提高對外投資力度與有效性。由此可見，對外直接投資在人民幣國際化發展過程中起到了至關重要的杠桿性作用。

(三)國內金融體制改革的必備條件

直接對外投資驅動下的人民幣國際化，在當前國內金融體制改革尚未完成的現實情況下，可以有效地避免當年日本犯過的錯誤。迫使我國金融機構增強國際化水平，以提升其自身的核心競爭力。在這種良性機制下的人民幣國際化，帶來的是國外金融市場先進的運作體系和管理經驗，為我國當前正在進行的金融體系改革提供重要的參考價值，有利于政策制定部門理順資本賬戶開放、國內金融體系改革與人民幣國際化的關系，并為筑牢人民幣國際化市場基礎，提供安全高效便捷的外匯交易和清算服務。

三、促進對外投資驅動人民幣國際化的路徑選擇與配套措施

(一)增加人民幣對外投資比例，雙輪驅動人民幣國際化進程

擴大對外直接投資規模，積極發揮對外直接投資的催化作用，是在當前貿易驅動人民幣國際化的影響力已經減弱的現實情況所做出的必然選擇，是推動人民幣國際化進一步發展的必由之路。因此，應鼓勵中國企業在對外投資合作中使用人民幣進行投資，以推動人民幣國際化。

(二)積極建設“一帶一路”產業園區，支撐人民幣國際化發展

從國家層面做好境外產業園統籌規劃工作，完善海外產業園區的頂層設計。發揮“一帶一路”戰略平臺作用，借助已經存在的戰略合作框架，設計一整套符合境外產業園區發展要求的行動規劃，包括海外產業園區位選擇、產業建設分布指導方案及相關配套政策等，并樹立類似于中國—白俄羅斯工業園這種具有典型示范作用的標志性工業園區，為其他在建或即將建設的產業園區樹立參考標準。

(三)發掘跨境電子商務發展潛力，強化人民幣海外認同感

首先，制定專項管理辦法，建立多層次跨境電商監管體系，明確跨境電商監管責任，做到有法可依、有責必追，規范行業發展，降低跨境電商在發展過程中的風險概率，推動跨境電商行業有序發展，為人民幣標價提供市場環境；其次，優化跨境電商物流模式，積極推進倉儲基地海外化，提高物流配送效率，降低企業資金周轉和營業成本。同時，促進物流網絡體系與企業營銷的國際化發展，提升企業市場營銷能力，擴大海外服務范圍，提升國際市場份額。