河南省高校融資現狀分析

于 陶

(河南大學財務處 河南 開封 475004)

一、河南省高校融資困境分析

高校收入來源狹窄，主要依靠財政撥款和事業收入。在財政撥款方面，我國高等教育財政投入總體不足，雖然在數量上穩居世界第一，但我國財政性教育經費占GDP比例仍遠低于世界平均水平。事業收入包括學費和住宿費收入，學校嚴格按照核定收費標準收取。河南省高校學費標準較低，收費標準(即每生每年文科類3400元、理工類3700元)自2004年確定以來至今多年未變，而全國平均的大學生學費收費標準為5000-5500元，河南省遠低于全國平均水平。另一方面，隨著高校擴招校區規模不斷擴大，資金需求逐年增高，部分地方高校相繼步入還貸高峰期，債務壓力加大，財務風險升級。按期還本付息后發展學校內涵建設尚顯捉襟見肘，校區基礎設施更新改造和新校區建設等大資金需求的項目推進更加步履艱難。高校債務作為政府可能需要承擔一定連帶償還責任的第三類政府債務，銀行貸款等傳統融資手段已經界定為違規，對于有建設項目需要自籌資金的高校來說，拓寬融資渠道，引入社會資本成為現階段高校發展建設亟待解決的問題。

二、現有融資渠道適應性分析

(一)PPP模式

2013年至今，伴隨《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式的指導意見》的出臺，PPP模式在公共建設領域蓬勃發展，教育領域也借此迎來新的發展機遇。高校融資項目兼具公益性和經濟性，未來能產生穩定的現金流，符合PPP項目的基本性質。高校的PPP融資項目可以采用經營性資產管理由社會資本方負責，其余教學等核心業務由學校承擔，且經營性收入可沖抵投資回報的運行模式。對于運營期無經營性收入的部分可以采用可用性付費與績效指標的組合。設置合理的績效考核標準，通過財政返還的財政事業收入進行政府付費。對于在運營期內有經營性收入或準經營性收入的部分可以采用使用者付費與可行性缺口補貼結合的回報機制。高校基本建設項目具有資金集中投入，現金流逐年回收等特點，社會資本的引入可以有效緩解高校的當期資金壓力，平滑支出，改變風險結構，解決高校發展的瓶頸問題。通過有效控制建設成本提高建設速度，還能使社會資本得到合理利用，在解決資金問題的同時提高效率。但高校通過PPP模式融資建設的示范性案例非常少，由于高校建設項目單體多，后期運營復雜等特點，如何選擇運作方式、確定交易結構、通過計算PSC值和PPP值確定項目物有所值評價是PPP項目可行性的重點和難點。

(二)教育專項債券

地方政府專項債券是為有一定收益的公益性項目發行，以公益性項目對應的政府性基金或專項收入還本付息的債券類型。按照財政部2017年發布《財政部關于試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知》的文件精神，教育行業作為擴大專項債券管理改革試點之一，專項收益債是目前政策許可和鼓勵、高校值得探索嘗試的融資新途徑。高校專項債券是為支持高校建設發展發行的政府專項債券，償還來源為項目對應并納入政府性基金預算管理的高校學費收入、學校運營收入(食堂、住宿費等)、國有資產有償收益等專項收入。項目建設期內，高校專項債券利息先從除專項債券外的項目資金中墊付，項目收入實現后予以歸還。高校專項債券收入、支出、還本付息、發行費用應當按照規定列入相關預算科目。但各省地方政府發行債務是有限的，需要考慮多部門多方面發展需要，教育領域的專項債券額度十分有限。高校申請發行債券的進程艱難，額度受限，因此在積極申請發行專項債券的同時，仍需要積極探索多種融資渠道緩解高校目前緊張的資金困境。

三、拓寬融資渠道的幾點建議

(一)建立健全捐贈制度

社會捐贈作為多元化籌資渠道的重要途徑，近年受到更多的重視，但由于我國高校社會捐贈起步較晚，仍有管理不規范、機制不健全、基金規模小、運作方式簡單等缺點，也缺乏先進的捐贈理念和宣傳策劃，造成高校社會捐贈比例較低，高校捐贈資金占高校總收入的比例普遍低于1%，但也說明社會捐贈仍有較高增長潛力。一方面通過引進先進募捐理念，建立制度化激勵機制，提高“財政配比資金”，增大稅收減免力度，調動捐贈積極性；另一方面完善募捐組織機構，規范教育基金會管理制度，健全基金會運作機制，增強資金增值意識。提高捐贈資金使用效率。

(二)“產學研用相結合”增強高校社會服務屬性

黨的十九大報告指出：“深化科技體制改革，建立以企業為主體、市場為導向、產學研深度融合的技術創新體系。”以“產學研用相結合”為導向，轉變高等院校教育理念，緊密結合市場需求，實現高校科技成果轉化。完善科技成果轉化政策環境，明確各主體間的權責義務，健全風險分擔機制，明確科研創新成果轉化獎勵標準，通過設立科技成果轉化風險基金，建立資產公司，創辦科研研究院等多種途徑為高校技術轉化提供支持，培育應用型人才，增強社會服務屬性，增加收入來源。

(三)資產證券化

ABS(資產證券化)資產證券化，是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的過程。高校可以成立一個特設機構(SPV)，對項目資產未來現金收入和組織風險進行風險隔斷,將高等教育優質資產證券化；通過在市場中籌募資金，以特設機構將項目資產下產生的現金流入收入用于償還證券本息。該模式是非負債性的融資結構，在構建中將高校的項目資產和原始資產進行有效的風險隔離。資產證券化能以較低的成本籌集大量的資金，且具有很強的靈活性。