市場情緒在退潮 云計算繼續看好

邊惠宗

市場情緒在矯正

截至本周四，市場情緒連續4個交易日下行，這意味著本輪的情緒上行周期基本上結束，后續可能是高點逐漸降低的情緒矯正期。漲停成交額繼續下行，但尚未回到2月14日的低位水平，所以情緒未到階段極值。但技術上整體上呈現陽多陰少的格局，所以大盤預計還不會出現空頭持續攻擊的走勢。短期3板以上占比顯著下行，同時收盤漲停溢價水平處于零軸下方，短期虧錢效應比較突出，但一般持續在零軸下方超過3個交易日的概率不大，所以近期跌幅較大的硬核科技短期或反彈。

看好云計算

擇時和選股（行業）如何結合是長久的話題，也是需要不斷深入研究的。擇時，主要依賴于時間序列和時序動量以及波動率。而選股則主要依賴于橫截面動量，趨勢其實就是一種特定的、較強的時序動量或橫截面動量結構。隨著市場結構性越來越突出，與其對全市場擇時不如聚焦于因子擇時、模式擇時。而通過短期市場調整來看，云計算板塊指數維持了較高的橫截面動量水平，從這個角度講，后續市場調整中云計算是值得逢低關注的。

云計算是未來多年最確定的產業趨勢之一，這是去年老邊指出今年將是云計算大年的依據之一。5G網絡建設后，云游戲、超高清視頻、VR/AR、工業互聯網、智能駕駛等各類應用有望迎來高速發展階段，在此基礎上的規模商用與應用將進一步推動流量爆發，未來面臨巨大的海量數據處理需求，這是驅動云計算的引擎。而云計算上游的IDC市場規模進一步快速增長，同時相關的服務器、存儲行業景氣度逐步回暖，這些是比較容易看到的確定性機會。

IDC方面，光環新網是國內主要的第三方IDC供應商。在一線城市北京、上海的資源優勢突出，這也是它的競爭優勢之一，以此中心積極推進全國戰略布局，IDC業務貢獻了超過60%的利潤。除此之外，光環新網第二塊是和亞馬遜合作運營AWS中國（北京）區域云服務，這進一步拓展了公司云計算增值服務業務范圍，云計算業績未來或進一步釋放。近期完成N型強軋空的英維克此前在《邊學邊做》中做過技術分析，其實也運行的IDC這個邏輯，它是數據中心溫控設備龍頭之一。而這周完成箱體突破的黑牡丹屬于補漲邏輯，對標的是英維克，黑牡丹擬收購艾特網能75%股權，而艾特網能類似于英維克的是機房環境業務。艾特網能三年承諾業績3.45億，與英維克近三年業績具有一定可比性。而IDC中預期差較大的則是鵬博士和轉型升級的杭鋼股份，近期也相對較強。

通過短期市場調整來看，云計算板塊指數強勢調整尚未跌破太極云快線，并且維持了較高的橫截面動量水平，從這個角度講，后續市場調整中云計算是值得逢低關注的。云計算中除了IDC，PaaS/SaaS也表現突出，比如用友網絡等。云計算產業鏈比較寬且長，目前云計算也在向行業應用等下游延伸，其中最重要的方向之一是工業互聯網。工業互聯網的核心是ICT和OT技術的整合，5G是消費互聯網向工業互聯網轉型起點，工業互聯網是5G的重要應用場景之一，存儲支持和算力提升是推動工業互聯網崛起的關鍵因素。有市場人士稱，如果消費者互聯網是引爆云的原子彈，那么工業互聯網將是云計算的一倍。工業互聯網作為新基建或將成為逆周期調節的一方面，5G和工業互聯將成為拉動經濟增長的重要動力之一。疫情帶來的復工壓力，進一步突顯了工業互聯網的重要性，并且隨著政策加碼態勢，工業互聯網的賽道寬度不斷拓寬，景氣度持續提升。工業互聯網相關標的能科股份、東方國信周四漲停，從這些來看，科技股在逐漸從“硬”（芯片半導體）向“軟”（云計算、軟件服務等）過渡。

云計算板塊走勢圖