意外的長假

吳洋洋　劉娉婷　葉雨晨　王一越 鄭晶敏　鄧舒夏　袁穎

01 2020年2月北京三里屯太古里冷清的街景。

2020年的農歷新年假期因新冠肺炎疫情一延再延。

先是國務院宣布法定上班日從1月31日延后至2月3日，緊接著，上海、北京、廣東、山東等省市又將這一日期進一步延長至2月10日。

這個一再延長的春節讓釘釘的流量峰值較平時增加了100倍，阿里云因此臨時擴容了10萬臺云服務器。一家被騰訊投資的在線教育服務商，業務咨詢量增加了8倍，其100人的小團隊從年初三（1月27日）開始遠程上班，有些員工過年回家沒帶電腦，公司甚至緊急網購了一批電腦郵寄過去，以方便他們加班。

同樣流量大漲的還有線上娛樂、游戲和影視等領域的公司，以及叮咚買菜、盒馬鮮生、京東等電商，這些零售商的生鮮業務訂單增長了至少3倍—需求的暴漲使得他們不得不以“共享員工”的名義臨時招募餐飲店員工去倉庫分揀蔬菜，并將原本配送餐飲的車手重新訓練為配送生鮮的司機。

但這些上漲的部分，只是中國龐大經濟市場的零星一角。1月29日開始，星巴克、宜家、優衣庫、耐克等全球大型零售商，以及希爾頓等酒店品牌相繼宣布關閉至少一半的在華門店?？系禄?、必勝客的母公司—百勝中國仍在開業的門店同店銷售額同比下跌50%，IDC則預計1月至2月國內整體手機市場將面臨約40%的同比下滑。上海和香港的迪士尼樂園也停止了營業。

2019年的春節，從除夕至正月初六，中國零售和餐飲企業銷售額達到10050億元，首次突破萬億元。旅游總收入5139億元，電影票房收入也實現68.68億元。

2020年的春節—這個意外漫長的假期，以上數字中的絕大部分都要歸零。

02“共享員工”在叮咚買菜的松江大倉庫里挑揀水果。

現金流：6個月是黃金生命線

政府為控制疫情蔓延而做的努力，代價卻是中斷了經濟。往年春節，靠著初一到初三的三薪，莆田餐廳上海七寶店的員工李佳至少能賺上千元。但今年，她從年初一開始，至今沒回餐廳上過班。全國人民被建議“最好不要出門”的這個長假，李佳和其他十多位同餐廳員工住在員工宿舍隔離。他們被隔離的前一天—2020年1月23日，武漢發出了封城的消息。

另一家餐飲品牌云海肴也在武漢封城的消息發出后關閉了全國的140多家門店，總共4000名員工進入待業狀態。

春節本是餐飲業旺季?，F在，它成了所有餐飲業老板和員工的噩夢。“無論是營收斷崖，還是庫存積壓，其實和同行都差不多……慘狀和困境是顯而易見的。”云海肴在給《第一財經》雜志的回復中說。相比病毒傳染，李佳說她更擔心的是收入變低。

這些餐飲企業可能很快就會徹底發不出薪水。2月1日，在全國60多個城市擁有400多家直營門店的西貝創始人賈國龍對媒體表示“現金流只夠發3個月工 資”。

“感覺整個餐飲行業可能真的是有巨大的危機了?！卑察Ъ瘓F對《第一財經》雜志說，這家在上海經營長租公寓項目的創業公司，和同城另一家生鮮電商叮咚買菜，共同向餐飲業發出了“共享員工”的招募倡議。起初沒什么餐飲業響應，直到賈國龍的發言讓整個行業開始緊張起來。緊接著，盒馬在2月3日跟進了同樣的招募計劃，消息一發出，招募頁上聯絡員的電話就被“打爆”了。

李佳在2月6日進入了叮咚買菜的倉庫做水果分揀工作。云海肴也向盒馬輸送了400名員工，但這也只解決了它1/10的員工安置問題。

在餐飲領域投資了十幾家企業的投資機構星瀚資本合伙人楊歌對《第一財經》雜志稱，疫情出現之后，他們迅速調研了被投對象對疫情的承受能力，結果顯示：只有5%的企業認為沒有影響，而有20%的企業覺得疫情帶來的影響是致命性的—它們的業務量會因此減低80%以上。

“‘黃金生命線就是要在沒有收入的情況下能撐6個月時間，大多數企業都無法撐過6個月?！睏罡枵f。

零售業的狀況與餐飲業差不多。設計師品牌Le Fame在線下有70多家門店，盡管萬達、太古、大悅城等商業地產商相繼推出了減租政策，但房租成本只占到Le Fame總成本的20%。創始人王漫修對《第一財經》雜志稱，最大的問題是“現在所有進項為零”，他看了大部分同行的狀況，“很多國內大品牌線下跌幅在70%以上，Le Fame的跌幅也差不多?！蓖趼抟呀涀隽俗顗牡拇蛩悖骸拔逡弧鼻颁N售進項忽略不計。飛躍經銷商、鞋履集合品牌Culture Matters的創始人田波則說他的現金流最多支撐3個月，而大孚飛躍在溫州瑞安的代工廠員工甚至一度不被當地政府允許下樓?！爸灰锪魍?，倉庫的現貨可以發，生產線動起來還比較麻煩?！碧锊ㄕf，工廠和園區申請到的最早開工日期也要2月底。

如果這些連鎖企業撐不過這段時間，或者到了下半年還不能恢復元氣，企業服務（SaaS）公司易快報的收益就會受到影響。比如云海肴自2017年起就采購了易快報的“線上報銷系統”，每年9月都是它向易快報定期支付軟件服務年費的時間。

“如果這部分企業大面積消亡，這部分的續費就會虧空?！币卓靾髣撌既笋R春荃對《第一財經》雜志說，考慮到他們的客戶一半來自像云海肴這樣需要及時對賬的連鎖型消費企業和服務業，并且一半是中小企業，他們從2月3日就開始盤點調研客戶在春節長假之后的經營狀況。

為應對可能出現的“壞賬”，馬春荃修改了公司年前定好的預算，將原計劃今年第一季度實現的銷售額和費用計劃挪到了第二季度，原先的第二季度預算則延后至第三季度執行—相當于易快報將“第一季度”從公司全年的營收預期和投放計劃里直接砍掉。

國家、地方政府及海外實施的隔離措施

資料來源：根據公開資料整理

2020年春節期間上海市的外灘街區。

“這就像多米諾骨牌：下游企業可以和上游企業談判（延長賬期），那么上游企業就還要和更上游的去談……這個時候整個產業鏈條就會拉緊，而這種拉緊程度最終會有一個極限?！睏罡枵f，經歷了2019年的“經濟調整期”，產業鏈的相互適應能力在疫情發生前就處于低位。

事實上不止餐飲、零售和旅游業，大部分中小企業都面臨現金流考驗。

按中國企業級云服務創始人社群“崔牛會”的負責人崔強的調研，在SaaS領域，“大部分企業的規模是300人到1000人，只有大概10%到15%的企業是甲骨文、SAP、騰訊、阿里巴巴這種上市公司?！边@些企業都尚未在財務上做到收入和支出“打平”。2月11日，崔牛會在微信公眾號上發表了由238家企業聯名的《來自SaaS行業的一封公開信》，以疫情為背景，倡議建立以互助自救為目的的產業聯盟，同時呼吁國家為保護SaaS這個新生產業出臺專項扶持政策。一天后，崔強在這篇公開信的評論區留言，將簽名企業增補到了290家。易快報、北森、石墨文檔……甚至行業獨角獸紛享銷客、2019年已經上市的微盟都在名單之列。

易快報目前的員工數是300人，紛享銷客的團隊規模為600多人。《第一財經》雜志調研獲悉，互聯網軟件企業最大的成本項目就是人工，而過去幾年的投資泡沫又加劇了企業方雇傭技術員工的成本壓力—以一個程序員年均收入45萬元計算，一個SaaS企業如果要養活擁有300個程序員的技術團隊，一年的成本投入（員工薪酬+企業分攤的五險一金+分攤到個人的辦公成本）至少要1.75億元。

疫情造成的企業停工，加劇了這種收支不平衡。長遠來看，疫情讓每家公司多少都了解到了數字化辦公的重要性，但這個特殊假期中，那些流量爆增的在線會議系統只是SaaS領域最簡單的功能服務，且它們中大量還是免費產品。

但CRM這樣的業務型產品，包括報銷、OA、ER P 等，因為需要進入客戶辦公室面對面討論需求，需要技術人員進場部署，短期內市場推進會延后二三個月。易快報和紛享銷客主營的都是這種產品。

馬春荃說，他們實際接到的新增需求在減少。易快報還算幸運，2019年10月它剛從紅杉資本中國基金、老虎環球基金和一批老投資人那里獲得5000萬美元融資，馬春荃預計這筆錢至少可以讓他的團隊撐一年。而紛享銷客的上一筆公開融資，還是2018年1月從金蝶獲得的5000萬美元。

“風險投資從來都是錦上添花，不會雪中送炭?！奔娤礓N客創始人羅旭對《第一財經》雜志說。他沒有透露春節期間已經接觸過幾家投資機構。盡管北京市政府在2月初發文，要求銀行融資渠道加大對中小企業發展的支撐力度，但羅旭表示，互聯網創業公司很難通過該渠道獲得足夠融資，因為達不到銀行要求的資產抵押條件。這類企業唯一的資產就是人。

崔強估計，大概有30%的SaaS公司挺不過眼下這一關。在他發起的行業微信群里，多名創始人都在討論“如何處理裁員或降薪”的問題。

整個2月，為了保護現金流健康，創始人和高管團隊帶頭的“全員減薪”在互聯網創業公司中已經不再是新聞。企業家們其實連協議降薪都不知道如何處理，因為這在勞動法上仍然是個空白。

春節長假結束后的第一個發薪日之前，重新核定全年預算，預估業績虧損，盤點手頭的現金儲備，然后倒推出“全員降薪”的比例和需要執行特殊工資政策的時長—各家企業的管理層，為了這個議題都沒少開各種遠程辦公會。過去他們習慣了靠風險投資燒錢擴張，現在“降薪”成了最管用的活命對策。

2003年、2019年不同產業在GDP中的占比變化

數據來源：中金公司宏觀專題報告《“新冠”疫情對增長的總體影響是否會超“非典”？》

“全員底薪降一半，上個財年的年終獎也泡湯了?？隙ㄓ腥藭诘紫卤г?，跑到脈脈上吐槽，但目前沒一個人敢提出離職。誰都知道現在這年景辭職出去找工作更難?！币晃豢偛吭诒本┑募夹g創業公司的中層管理人員對《第一財經》雜志說。

楊歌也在讓他的被投公司梳理現金流，要求它們短期之內首先做到成本控制，然后延長自己的黃金生命線，“從3個月到6個月甚至更長，”楊歌說，“但你說企業怎么控制現金流？就是裁員，這些事情很敏感，沒有辦法討論?！?h3>“世界工廠”緩慢重啟

因為賬期更長，制造業暫時還不需要像服務業那樣直面現金流危機，它們的考驗是艱難復工。

截至2月13日，寧波市鄞州區大約100家汽車零部件廠商中復工的企業只有10家?！昂芏嗤獾氐娜藳]辦法進到寧波來，他們很想回寧波，但寧波這邊要求除非工廠自己配備員工宿舍，而且達到防疫標準……否則，按街道要求，只要你是外地來的，一律都是拒收，如果（接收）一經發現的話，租房的房東都要進行1800塊錢的處罰?！睂幉ㄊ雄粗輩^汽車零部件商會會長金鶯對《第一財經》雜志說。

但是鄞州區大部分企業都是中小企業，這些企業并沒有員工宿舍。在該區注冊公司的小匠物聯有多位員工在春節期間接到房東電話通知“不要回來了”。

防疫隔離程度不同，會導致事后恢復時面臨的經濟挑戰的不同。目前宏觀經濟學家提出的救市策略，包括擴大財政赤字、增發國債和銀行貸款、量化寬松等，在劉曉春看來都只適用于應對經濟下行，“我們現在面臨的不是經濟下行，而是經濟停頓?！彼f，經濟下行是經濟學的顯學，經濟停頓卻不是。

以寧波和鄭州為代表的多地政府都采取了“大企業優先復工”的原則，但這并不能保證整體供應鏈的循環。

以寧波市江東區的韻升股份為例，這家公司主要生產用于電視機、手機以及汽車的音箱、喇叭等零部件上的磁性材料，是當地第一批獲得審批復工的企業之一，員工到崗率也達到了6成。但是合作伙伴的復工難成為它們的新瓶頸，“幫我們處理某些工藝的外協單位，規模會比較小一點，大企業里一個工序沒有到位，還可以讓其他人填進去，小公司少一個人，其他人就可能頂不上?！表嵣煞莅l言人對《第一財經》雜志說。

韻升所擔憂的還不包括這些產業鏈上的中小企業因現金流問題索性破產的可能性。劉曉春稱，2003年SARS疫情結束后，江浙一帶的中小企業出現倒閉潮，不排除新冠病毒疫情結束后這種局面會再現。

和零部件庫存是否安全由短板決定一樣，供應鏈是否能重新循環，遵循的也是同一法則。

“物流中斷和疾控措施引發的產業鏈、供應鏈中斷帶來的沖擊比中美貿易摩擦要大得多，并且一旦中斷，形成了轉移替代，部分行業30年的制造業基礎丟了，很難再找回來。”清華產業轉型顧問委員會主席黃奇帆在第一財經發表文章說。

是V型，還是U型

每位經濟學家都預期經濟會重新恢復增長，劉曉春和黃奇帆都不否認這一點。他們參照的，基本都是2003年SARS疫情后中國經濟快速走出的V曲線。

中金公司在針對新冠疫情對經濟增長影響所撰寫的研究報告中分析指出，相比17年前，中國整體產業結構已發生較明顯變化，第三產業占GDP份額從2003年的42%增長到2019年的54%，“僅看這單一指標可能會得出這一結論，即若疫情對服務業的沖擊更明顯，則對經濟增長的拖累也就更大。”如同阿里巴巴CEO張勇在2月13日的公司財報電話會上所說，“是V型還是U型，主要看還需要多少時間疫情才能結束。

如果說需要很長的時間疫情才能結束，那可能需要更加長的時間（經濟）才可以復蘇。”

每家公司的CEO都在未雨綢繆，他們都認為即便當下自身產業看似平靜，不像餐飲業和旅游業那樣已經站在懸崖邊上，但風暴距離他們并不遙遠。

小米和美團向“央行抗擊疫情專項再貸款”項目提出了幾十億元規模的融資需求，首輪申請被政府駁回，該消息引發了輿論對兩家公司“侵占中小企業資源”的質疑，但它反映了兩家公司的真實危機。即便是大公司，也并不等于都是安全的。

“這次疫情除了暴露政府防疫管理上的問題，也暴露了商業機構追捧的‘輕資產概念存在的問題?！眲源赫f，純粹的貿易模式和“零庫存、高周轉”等一度被奉為經營法則的模式，在這場疫情中受到挑戰。

2003年SARS疫情前后社會消費品零售總額的同比增速變化

數據來源：中金公司宏觀專題報告《“新冠”疫情對增長的總體影響是否會超“非典”？》

中國企業綜合稅費成本構成

資料來源：恒大研究院

小米和美團都可以看作輕資產模式的公司，這個名單如果拉長，還可以再加上騰訊、阿里巴巴、拼多多、攜程。

阿里巴巴旗下的盒馬鮮生因需求激增獲得了鮮見的瘋狂增長，但阿里巴巴主營的淘寶和天貓平臺因為全國物流配送系統的中斷，都面臨著歷年少有的壓力。“食品、生活用品、快銷品這些品類，還是有非常快的增長。像服裝和消費電子的產品，確實會有挑戰……不排除它是一個較大幅的放緩?！睆堄抡f。

根據阿里巴巴提供給商家的數據，包括優衣庫、雅詩蘭黛等在內，其平臺上大品牌商家的日均銷售額相比2019年1月至2月下降了40%到80%。這意味著阿里巴巴的同季營收會產生同比例的下降。

春節期間，阿里巴巴的菜鳥物流運力降至不到20%，沒有自建物流的拼多多的情況還要更糟，它一度重新強調了創始人手中的另一塊業務—游戲。

誰也無法能確定疫情實際會持續多久。樂觀一點看，它會是商業社會的一次優勝劣汰;同時，它也在悄悄改變著商業世界的很多秩序細節，讓一些多年來已經明顯滯后的經濟政策，有了些許松動的跡象。

根據交通部2月15日公布的數據，全國外來務工人員返程客運總量約為3億人次，截至2月15日，已經返程的只有80 0 0萬人次，大約占到1/4。與仍在被動等待員工穿越數個省市的防疫關卡相比，杭州市2月9日決定由政府包下高鐵專列，從貴州、四川等疫情相對平穩的地區免費接運來杭員工。嘉興市嘉善縣為了助力企業復工甚至選擇包下專機。

無論是疫情從湖北向全國范圍蔓延，還是節后企業面臨的復工難題，大背景都涉及到“春運”形成的全國性的人口流動?！叭绻?億農民工中有2億能在城市落戶，不僅可以紓解春運壓力，還能快速補充城市勞動力，有效延長農民工工作年齡、年度工作時間，延長人口紅利機遇期?！秉S奇帆認為，政府應該盡快落實農民工在城市落戶的有關政策，快速解決制造業用工短缺問題。

國務院總理李克強2月18日主持召開國務院常務會議，決定從今年2月到6月可對中小微企業免征企業養老、失業、工傷保險單位繳費;6月底前，企業可申請緩繳住房公積金。

有關深化企業稅費改革的呼聲在國內已經持續數年。有研究表明，中國企業繳納的全部稅費長期占到利潤總額的40%以上。其中，僅住房公積金一項，大多數城市要求企業方繳納的金額是按照員工工資總額的5%至12%來計算。由此看來，國家通過減稅降費為企業減負，仍有改革空間。

眼下，通過熱鬧的“共享員工”事件在這個春節長假獲得不錯品牌營銷的盒馬鮮生，已在著手準備乘勝擴張，它正在伺機簽下一些租金便宜的門面，年內新增員工預計達到3萬人。手握融資的易快報也準備趁薪酬泡沫被擠出時出手，在目前300名員工的基礎上再招募100到200位程序員。

“企業分3種，一種是有6個月現金流的，可以保證正常經營;一種是連6個月都沒有的，這個我會叫它快速止血，避免只出不進;還有一種是18個月以上的，就可以戰略性擴張了。”馬春荃說，長期來看，SaaS行業會迎來產業爆發，就像SARS之后消費互聯網崛起一樣，關鍵是看誰能撐到那個時候—現金流有18個月的那一種。