妙可藍多“改嫁”蒙牛，背后有何深意？

“奶酪第一股”最終還是沒有逃過易主的命運。

日前，妙可藍多發布公告稱，擬非公開發行股票募資不超過30億元，發行股票數量不超過10097.61萬股，占本次發行前公司總股本的30%，經友好協商確定為29.71元/股，蒙牛將以現金方式認購本次非公開發行的全部股票。

倘若定增完成，蒙牛的持股比例將從5%升至23.80%，而之前的實際控制人柴琇及其下屬公司東秀商貿合計持有上市公司的股份比例將從19.88%減少至15.95%。

這意味著，蒙牛一躍成為妙可藍多第一大股東以及實際控制人，這背后有何深意？

一方面，妙可藍多所處的奶酪領域正是藍海市場。

據德邦證券數據顯示，2019年我國零售奶酪終端市場規模約為65.5億元，同比增長12.7%，是乳制品中增速最快的細分品類。

而據歐睿咨詢數據顯示，預計2024年我國零售奶酪終端市場規模將達到112億元，復合增速為12%，仍然是國內乳制品行業增速最快的細分品類。

事實上，蒙牛與伊利捉對廝殺的傳統液態奶市場正面臨增速放緩、競爭慘烈的局面，急需一個突圍方向，奶酪領域早早就被蒙牛瞄上了：蒙牛于2018年設立奶酪事業部正式下場，其奶酪工廠設計產能為亞洲第一。

而蒙牛更是在2019年業績公告中提到“2020年將集中發展高增長潛力品類，而奶酪受益乳品消費升級，將成為未來主要增長點”。

另外一方面，妙可藍多在賽道排名靠前。

公開資料顯示，2019年的國內奶酪市場，百吉福、樂芝牛、安佳與卡夫這四家國外品牌占據了42.3%的市場份額，成為市場的中堅力量，其中法國品牌百吉福獨占22.7%市場份額，成為賽道的領跑者。

而妙可藍多以4.8%的市場份額位列第五，蒙牛位列第七。

據妙可藍多財報顯示，2017年、2018年、2019年、2020前三季度凈利潤分別為428萬元、1064萬元、1923萬元、5284萬元，發展勢頭良好。

因此，蒙牛收購妙可藍多，可快速做大規模、提高品牌知名度、搶占市場份額，而對妙可藍多而言，引入蒙牛這個“外援”則可增強抗風險能力，便于在賽道謀求彎道超車，這么來看是一個雙贏的選擇。

需要注意的是，妙可藍多也不是沒有隱患。

現在的實際控制人柴琇，2019年從妙可藍多先后拆借約2.4億元給家族企業或合作方，這屬于違規占用上市公司資金的行為，遭受上交所通報批評。

蒙牛雖然收購妙可藍多，但公司依然由柴琇來打理，今后能否杜絕上述違規行為，考驗著蒙牛的智慧。

那么最后一個問題，妙可藍多的投資者可以繼續拿著嗎？

如果是中短線的話，盡管妙可藍多的股價漲幅較大，但只要收購一天沒有完成，妙可藍多一天沒有正式易主，來自游資、散戶的炒作大概率就不會結束，當傳聞變成新聞之后，資金就可能獲利了結從而選擇撤退。

如果是中長線的話，則要關注妙可藍多的高增長可否持續下去，這還是一個未知數。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

抄底朗博科技風險高

@八化乾坤：董師傅，朗博科技連續跌停后又漲停，可以抄底嗎？

@董師傅：主營汽車空調系統相關產品的朗博科技“妖氣”十足，2018—2019年營業收入與凈利潤都是同比下滑的，2020年前三季度公司的營業收入與凈利潤雖然有所恢復，但應收款項占營收比例超過了70%，危機并沒有遠去。此背景下，朗博科技2019年1月底至2020年11月底，一度漲幅接近4倍，成為散戶追捧的對象。而在上漲過程中，朗博科技不斷發公告稱“經公司自查，公司目前生產經營活動正常，日常經營情況未發生重大變化……”，這意味著上漲沒有理由，純粹是資金在推動——朗博科技股東人數由2019年6月底的10639戶直線下降至2020年9月底的3511戶，籌碼高度集中，也從側面印證了這個事實。因此，下跌的話自然也不需要找理由，唯一的理由是漲得太多，里面的資金想撤退。因此不建議去進場抄底。

煤炭股還有行情嗎

@云深知不處：董師傅，煤炭股還有行情嗎？這波煤炭漲價，我的煤炭股沒有漲多少，反而利空一出就暴跌，套牢了怎么辦？

@董師傅：2020年11月煤炭期貨有了異動的苗頭，之后一路上漲，帶動現貨也走高，然而煤炭股中賺錢的基本上沒有怎么漲，漲得好的反而是鄭州煤電等虧損股，這是為何？究其原因是因為2016年煤炭行業實行了長協議政策，80%的銷量按長協議價格算，而長協議價格漲幅是低于期貨、現貨價格的，因此市場煤是這波價格上漲的最大贏家。于是，游資對市場煤比例較大的公司有了額外期待，推動此類公司的股價走高，這么一來有的股票，譬如潞安環能等就陷入了吃肉沒有份，挨打卻少不了的尷尬局面。但是，多數煤炭股處于歷史低位階段，2021年業績同比增長是大概率事件，從這個角度來看，套牢之后不妨堅守下去，明年說不定有轉機。

泡泡瑪特多空分歧嚴重

@賦到滄桑句便工：董師傅，我朋友建議買泡泡瑪特，但網上看空的特別多，好猶豫。

@董師傅：看多與看空的都有道理，誰也說服不了誰。看多的認為一個個呆萌可愛的玩具創造了“奇跡”，成為年輕人的心頭好，這是一門可以令人上癮的好生意。眾所周知，資本市場對可以上癮的賽道情有獨鐘，譬如白酒、游戲、短視頻等，事實上泡泡瑪特的銷售成本從2017年的32%降低到2019年的21.5%就可見一斑。看空的認為泡泡瑪特“在割年輕人的韭菜”與“收智商稅”，紅幾年之后就會碰到瓶頸期，后面的市值恐不大妙。不得不說，泡泡瑪特的市值頗高，未來能否持續上漲還是一個大大的問號。

魚躍醫療好久止跌

@史蒂芬森：董師傅，魚躍醫療什么時候止跌？跌得都沒有脾氣了。業績那么好，股價為什么老是跌？

@董師傅：魚躍醫療2020年前三季度收入48.48億元同比增加36.33%，凈利潤15.10億元同比增加111.84%，業績的確亮麗。然而這個業績的可持續性遭資本市場質疑：第一，疫情暴發期間，呼吸機、額溫儀走俏甚至出現了供求失衡，令魚躍醫療站上了風口，如今供求失衡的現象已消失，哪怕是海外疫情高企也沒有出現一機難求的局面，譬如美國2020年9月取消了向飛利浦公司采購3萬臺呼吸機的合同;第二，魚躍醫療呼吸機的毛利率低于邁瑞醫療，市場更看好后者的成長性;第三是集采之下，醫療器械行業的高毛利率格局恐生變。綜上所述，近期魚躍醫療走勢低迷，短時間可能無法改變。魚躍醫療2020年業績是不是曇花一現，仍要接受市場的考驗。

云知聲披露數據存疑

@寓言兄弟：董師傅，你怎么看科大訊飛公開質疑云知聲披露的數據？

@董師傅：云知聲欲登陸科創板，遞交了招股說明書，其中有一條是“在智慧醫療領域，公司語音病歷錄入系統優勢地位顯著，市場占有率高達70%”，而這也是科大訊飛發力的領域，所以兩家公司針尖對麥芒。其實，不同機構發布的市場占有率各有不同，最準確的對比還是要看醫院覆蓋面與營業收入，截至2020年6月30日云知聲累計醫院客戶數量為112家、語音病歷的營業收入為895.48萬元，而科大訊飛的累計醫院客戶數量為489家、語音病歷的營業收入為3571.11萬元，差距還是很明顯的。從這個角度來看，你持有的科大訊飛明顯占優，不過近期股價在震蕩區間較高位置徘徊，也要注意短線風險。

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