東方明珠2019年財務報告分析

潘月 焦方義

摘 要：東方明珠作為一家上市公司，對其年度財務報告的內容進行分析是一種非常有價值的活動，本文通過閱讀其2019年度財務報告的數據，分析發(fā)展戰(zhàn)略、債務和資金的管理模式、營運資本管理、經營非流動資產管理模式和利潤表數據，得出相對客觀的結論。

關鍵詞：東方明珠;財務分析

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一、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析

1.投資資產

母公司直接投資項目包括交易性金融資產、長期股權投資、債權投資和其他權益工具投資等。母公司沒有向子公司提供非入資資源。全部投資的基本規(guī)模為29，950，527，861.88元。

2.經營資產

從母公司的資產布局來看，全部資產為40，847，971，590.64，投資資產為29，113，860，723.59，經營資產為11，734，110，867.05，且東方明珠的長期股權投資占比也比較高，利潤主要來自與投資收益，具有典型的投資主導型企業(yè)特征，屬于投資主導型公司。

3.控制性投資所實現的資產擴張效果

資產擴張效果=合并資產總額-母公司資產總額=3，844，254，149.56（元）

母公司用143億元的控制性投資，取得了約為38億元的集團資產增長效果，說明企業(yè)控制性投資為企業(yè)帶來了一定的資產擴張效果。

二、債務融資管理與貨幣資金管理

1.債務融資管理

母公司沒有長期借款項目，子公司具有3億的長期借款，子公司擁有一定對長期貸款的自由裁量權;短期借款項目合并報表基本上等于母公司的數據，說明短期借款基本上都是由母公司來借入。

其他應收款的母公司數據顯著高于合并報表數據，說明母公司向子公司提供資金的通道主要是通過其他應收款項目，出現越合并越小，差額是金融性投資，是母公司向子公司提供資金的基本規(guī)模。

2.貨幣資金管理

企業(yè)貨幣資金項目在母公司數據約為50億，合并數據約為80億，說明母公司擁有大量貨幣資金;合并報表其他應付款約為14億，母公司約為108億，母公司金額遠高于合并報表，說明母公司整合了子公司的資金，合并報表的其他應收款的規(guī)模遠小于母公司規(guī)模，表明母公司主要通過其他應收款通道向子公司提供資金。

三、營運資本管理分析

1.投資性流動資產

在全部182億流動資產中，86億是投資性流動資產，其他流動資產中具有投資性質的債權投資有1000萬左右。

2.經營性流動資產

在全部182億流動資產中，經營性流動資產中，貨幣資金、應收賬款、存貨等占據了總金額的96億，其中貨幣資金在流動資產中占據52億。

經營流動資產比重較大，是因為貨幣資金足夠多，因此，可以把貨幣資金剔除掉再來分析，那么投資性資產所占比重就很高了，符合投資主導型企業(yè)。

3.流動負債的結構特征

母公司的短期借款只有2億左右，說明短期債務活動規(guī)模較小，流動負債只要集中在其他應付款上，是母公司為了整合子公司貨幣資金而造成的。其他的經營性流動負債都占比較小，符合東方明珠投資型主導企業(yè)的流動負債結構的特征。

合并報表的流動負債只要集中在應付賬款和預收款項上，預收款項期末比期初增加了20億，主要是因為預收房地產銷售款造成，說明企業(yè)占用了其他方資金來發(fā)展，資金的使用成本較低。

四、經營非流動資產管理分析

1.固定資產管理與競爭力

合并報表固定資產金額大額增加，是因為企業(yè)合并和在建工程轉入，企業(yè)合并增加154億元，相應固定資產折舊也增加98億元，表明企業(yè)合并的公司擁有大量的固定資產，但是企業(yè)固定資產規(guī)模增大，營業(yè)利潤卻不降反增，可能是由于新增固定資產轉入使用的時間是在第四季度或者年底，固定資產的增加還沒有發(fā)揮對企業(yè)的作用。

2.無形資產管理與競爭力

合并報表無形資產本期減少了25億，原因是處置了較多的著作權和版權，這些著作權和版權已經全部計提攤銷。無形資產主要由著作權及版權和有線電視專用技術權構成，企業(yè)現有無形資產規(guī)模、結構比較符合企業(yè)的業(yè)務結構。

五、利潤表分析

母公司的凈利潤以投資收益為主，核心利潤為負，是典型的投資主導型企業(yè)。

從合并報表數據構成來看，核心利潤雖然是正數，但規(guī)模很小，占利潤總額主體地位的依然是投資收益，投資收益主要來自于權益法核算的長期股權投資和處置長期股權投資產生的投資收益。

銷售費用、管理費用、研發(fā)費用幾乎沒發(fā)生變化，可以看出東方明珠的經營狀況非常穩(wěn)定，但業(yè)務規(guī)模也沒有增長，管理費用所占比重比較高，達到了7.36%，50%以上是職工薪酬，其次是固定資產折舊和租賃費，符合企業(yè)的資產結構。

資產減值損失比18年有所增加，其中5億元是長期股權投資減值準備，營業(yè)利潤是26億，減少了五分之一利潤，對利潤造成的影響比較大，在一定程度上顯示了企業(yè)在投資能力方面可能有所下降，企業(yè)應繼續(xù)加強并購、重大控制其他企業(yè)的能力，對被并購對象的財務狀況、未來盈利能力和盡職調查等事項應該更加詳盡。

投資收益較上年有所增長，主要由于處置長期股權投資產生的投資收益，系公司在報告期內追加投資東方有線2%股權，形成非同一控制下合并，對于公司購買日之前持有的原49%股權按照購買日的公允價值進行重新計量，公允價值與其賬面價值之間的差額計入當期投資收益所致。

結論

通過分析可以看出該集團在債務融資方面是集權管理模式，可以最大限度降低整個集團的融資成本，提高整個集團的財務效益，但母公司沒有掌控子公司的長期借款，應加強長期借款方面的管理。在貨幣資金管理方面是集權管理模式，這種管理模式可以最大限度降低整個集團的融資成本，提高整個集團的財務效益。

參考文獻：

[1]張新民，錢愛民.財務報表分析案例[M].北京：中國人民大學出版社，2008：1-200.

作者簡介：

潘月（1998-）女，漢族，黑龍江省綏化市，學歷：在讀碩士研究生，黑龍江大學，公司理財與管理會計。

（黑龍江大學 黑龍江 哈爾濱 150008）