在3.0時代押注衛(wèi)星通信星隊

+Claude Rousseau（NSR）/文 沈永言/譯

在未來幾年中，行業(yè)的不斷變化預(yù)計將定義一個衛(wèi)星通信3.0時代。

衛(wèi)星通信 1.0始于1980年代的FSS（固定衛(wèi)星業(yè)務(wù)）和視頻/ DTH（直播到戶）。隨后，2011-2013年度Ka-Sat、ViaSat-1和Jupiter-1 HTS的出現(xiàn)實現(xiàn)了寬帶和移動應(yīng)用，標(biāo)志著衛(wèi)星通信2.0時代的到來?，F(xiàn)在，我們正真正進(jìn)入一個新時代，從視頻到非視頻，從租賃到服務(wù)和訂購模式的轉(zhuǎn)變，以不到一百萬美元的價格打包超過Gbps的數(shù)據(jù)，并且押注的規(guī)模從數(shù)千擴(kuò)展到了數(shù)百萬。這種根本性的轉(zhuǎn)變也使運(yùn)營商在如何把握星隊?wèi)?zhàn)略上遇到了很多麻煩，特別是如《NSR衛(wèi)星行業(yè)財務(wù)分析第9版》報告中指出的那樣，整個行業(yè)租賃收入正在持續(xù)下降。（參見圖1）

NSR 評估了運(yùn)營商愿意押注的四個關(guān)鍵選項：

1.繼續(xù)依賴FSS，聚焦于成本效益。

2.發(fā)射小型GEO，聚焦于靈活性和區(qū)域縫隙市場。

3.發(fā)射VHTS（超級HTS），聚焦航空、寬帶、回傳和大眾市場。

4.發(fā)射非GEO，全球提供隨遇接入服務(wù)。

選擇哪一個選項取決于運(yùn)營商的規(guī)模、風(fēng)險偏好、目標(biāo)應(yīng)用和目標(biāo)B2B/ B2C模型（包括正確的人口統(tǒng)計數(shù)據(jù)）。例如，考慮到需要花費(fèi)的生態(tài)系統(tǒng)成本，與回傳相比，消費(fèi)者寬帶和大眾市場先天地具有較高的風(fēng)險。作為激烈區(qū)域競爭的結(jié)果，靈活性仍然是關(guān)鍵。因此，正確的星隊組合戰(zhàn)略對于將新生的市場地位轉(zhuǎn)變?yōu)轭I(lǐng)導(dǎo)地位，并最終轉(zhuǎn)變?yōu)閴艛嗍袌龅匚恢陵P(guān)重要。NSR可以洞悉每種方案的關(guān)鍵利弊，具體如下：

1.僅有FSS：聚焦于視頻、VSAT（零售、銀行等）之類主體應(yīng)用，以及航空和海事（主要是商家）。這個戰(zhàn)略要求新的有效星隊在價格基礎(chǔ)上來削弱競爭者。EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）毛利驅(qū)動、80%基準(zhǔn)在毛利和使用率方面被數(shù)次打破。以消費(fèi)增長的短期戰(zhàn)略和HTS可能橫掃整個數(shù)據(jù)市場。

2.小型GEO：區(qū)域運(yùn)作、HTS，它以靈活性載荷提供節(jié)制性供應(yīng)和服務(wù)基于數(shù)據(jù)應(yīng)用的能力。它對于移動和回傳是理想的，那里運(yùn)營商需要應(yīng)對峰值業(yè)務(wù)用例?；旌螰SS/HTS行業(yè)的加速在降低風(fēng)險，增加EBITDA毛利。

3.VHTS：100Gbps之上的多個載荷在競爭之中，ViaSat-3、Jupter-3、Konnect Europe的目標(biāo)在500Gbps。VHTS是真正面對大眾市場，聚焦于消費(fèi)者寬帶和移動（對于200Gbps載荷）。如果不是垂直一體化，運(yùn)營商會有高風(fēng)險，盡管底價比其它任何50-100Gbps類型衛(wèi)星便宜2-3倍，這樣可打開更加可開拓的市場。大批量銷售容量是其內(nèi)在要求。

4.非GEO：這是許多人的圣杯，盡管充滿挑戰(zhàn)，尤其是在地面段和落地權(quán)方面。Tbps級容量、大移動性和政府/軍事驅(qū)動，這同樣迎合了電信公司的應(yīng)用，它需要大量帶寬，如社區(qū)WiFi或連網(wǎng)汽車。LEO HTS尚未得到驗證，而MEO HTS在期待繁榮（SES）。它沒有必要在底價上與VHTS競爭，這樣，絕對需要批發(fā)而不是零售來消化Tbps級的容量。分銷伙伴非常關(guān)鍵，這樣運(yùn)營效率可能是個問題，這個方式有高風(fēng)險。

因此，問題出現(xiàn)了，哪種星隊建設(shè)戰(zhàn)略將發(fā)揮作用？這取決于運(yùn)營商、基礎(chǔ)財務(wù)、壟斷市場競爭以及業(yè)務(wù)/定價策略。

●SES用O3星隊展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長，并正加速推進(jìn)mPower（MEO），其整體公司聚焦回傳和移動（用SES-17和其它衛(wèi)星）。

圖1 每個運(yùn)營商收入租賃收入

●ViaSat繼續(xù)致力于消費(fèi)者寬帶和航空（和政府/軍事），ViaSat-3系列衛(wèi)星有望支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)展和增加頂線增長。

●Asiasat大致維持FSS，而Telesat在Vantage18和19成功整租后，似乎正在從面向FSS的毛利跳躍到LEO戰(zhàn)略。

●在其它一線市場，Arasat、APTSat、Hipasat、Yahsat和Antrix等許多運(yùn)營商選擇了有效的混合戰(zhàn)略，來支持區(qū)域視頻和數(shù)據(jù)垂直市場擴(kuò)張，但缺少消費(fèi)者寬帶和移動業(yè)務(wù)，因為這些應(yīng)用要求規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

組織結(jié)構(gòu)在決定業(yè)務(wù)進(jìn)度方面起著重要作用。任何跨越式增長都是有風(fēng)險的，長期戰(zhàn)略將需要表現(xiàn)出比競爭對手更好的價格經(jīng)濟(jì)學(xué)，并建立壟斷市場，以減輕短期風(fēng)險。表1展示了哪種星隊?wèi)?zhàn)略對于目標(biāo)應(yīng)用可能最適合或最有效——差別在于效率（針對這個應(yīng)用的目標(biāo)星隊），“是”（可行，但不是最有效），其他注釋，例如無處不在的覆蓋范圍（特定于非 GEO），或主體業(yè)務(wù)（在過去3-4年中，F(xiàn)SS視頻占行業(yè)收入的65-70%）。

結(jié)語

衛(wèi)星通信 3.0的增長階段將繼續(xù)存在，它由大批量和低價格來定義，目的是開發(fā)更多的地域和多樣化的人口。運(yùn)營商應(yīng)該期待激烈的競爭并建立差異化的工具。最難構(gòu)建的工具是它們的星隊，因為其使用壽命是技術(shù)周期的2-3倍，但內(nèi)部也相當(dāng)可控。NSR根據(jù)涉及的風(fēng)險進(jìn)行的初步分類如下：

●對于低風(fēng)險運(yùn)營商（1-3億美元收入）：區(qū)域定價策略至關(guān)重要，這樣混合FSS/HTS有望成為常態(tài)。要等待和注意小型GEO，關(guān)注于穩(wěn)定的80% EBITDA毛利、最小的業(yè)務(wù)費(fèi)用。

表1 不同戰(zhàn)略的適用性

●對于中風(fēng)險運(yùn)營商（3-10億美元收入）：最重要的是，通過租賃或服務(wù)來建立壟斷市場。它們將押注于大型HTS和VHTS，聚焦于超越定價競爭，給星隊增加靈活性衛(wèi)星來管理全球性的批量遷移。用基于大客戶合同的大多數(shù)模式向服務(wù)側(cè)業(yè)務(wù)線性遷移。

●對于高風(fēng)險運(yùn)營商（7億美元收入以上）：向下一代技術(shù)跳躍非常關(guān)鍵，同時伴以組織結(jié)構(gòu)的巨大變革。手上需要囤積大概十億美元，凈債務(wù)與EBITDA比在2-4之間，得到低成本的患者信貸額度，押注于VHTS和非GEO系統(tǒng)來創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟(jì)。它們是生態(tài)系統(tǒng)中的潛在并購者和最大競爭者。