疫情不會改變中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展長期趨勢

劉燕春子

新冠肺炎疫情的發(fā)生，成為當(dāng)前中國以及全球經(jīng)濟(jì)共同面臨的重要不確定性。面對疫情，市場對于中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒也難以完全消除。不過，在中國政府與國際社會的共同努力下，抗擊疫情的有效措施不斷出臺，已經(jīng)開始為市場注入信心。

接受記者采訪的多家機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及負(fù)責(zé)人紛紛表達(dá)了類似的觀點(diǎn)：疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響是暫時的，并不會改變中國高質(zhì)量增長的長期趨勢。盡管在疫情的影響下，中國經(jīng)濟(jì)，尤其是今年第一季度的經(jīng)濟(jì)活動或?qū)⒃庥龈嗟臄_動，但中國經(jīng)濟(jì)具有的較強(qiáng)韌性以及增長潛力并不會因疫情而受到根本性沖擊。

中國金融市場開放獲肯定持續(xù)展現(xiàn)對外資吸引力

面對疫情的發(fā)生，敏銳的金融市場最先做出反應(yīng)。在疫情發(fā)生之初，全球主要股指的下挫反映出短時間內(nèi)市場的恐慌情緒。然而，這種市場過度的擔(dān)憂情緒很快便回歸理性。中國政府為抗擊疫情所推出的醫(yī)療以及經(jīng)濟(jì)金融措施提振了市場信心。

而在2月3日A股市場正式開盤后，當(dāng)天流入A股的北上資金近200億元，在一定程度上也反映出外資對于中國A股市場的長期信心。隨著中國金融市場的不斷開放，外資對于中國市場的青睞并不會因短暫的疫情而受到根本性沖擊。工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實在回答記者提問時表示，2月3日，新冠肺炎疫情相關(guān)的負(fù)面情緒兌現(xiàn)為重新開市后的劇烈補(bǔ)跌，在此情形下，北向資金也創(chuàng)下了史上最高的相鄰交易日凈流入差，從單日凈流出118億元逆轉(zhuǎn)為凈流入182億元。

“2019年，提速的中國金融開放也成為新一輪對外開放的推進(jìn)器，外資對于中國經(jīng)濟(jì)的青睞也轉(zhuǎn)化為持續(xù)的資金流入，2019年僅狹義口徑的滬深港通北向成交凈買入就超過3500億元。隨著金融市場雙向開放的不斷加大，中國與其他經(jīng)濟(jì)體之間的全球化互惠紅利也將更多映射為中國與全球其他金融市場之間的唇齒相依。”程實表示。

另外，景順投資總監(jiān)阮偉國在接受記者采訪時表示，隨著國內(nèi)A股市場的大幅開放，市場參與者的組成結(jié)構(gòu)將迎來進(jìn)一步的變化，相比于國內(nèi)散戶投資者，境外機(jī)構(gòu)投資者比重將有所上升，境外機(jī)構(gòu)投資者的投資期限普遍更長，且更注重基本面。阮偉國表示，市場拋售為境外投資者提供了極具吸引力的入市時機(jī)，尤其是在A股地位有望日益提升的情況下，他們可通過北向通投資在國內(nèi)A股市場上市的公司。

措施出臺及時市場信心迅速穩(wěn)定

為應(yīng)對疫情可能對中國經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊和挑戰(zhàn)，多項相關(guān)經(jīng)濟(jì)金融措施已陸續(xù)推出，正在不斷落實推進(jìn)。而措施的出臺也獲得了廣泛的肯定和積極的評價。阮偉國認(rèn)為，金融和財政政策有利于緩解新冠肺炎疫情可能造成的短期影響。當(dāng)務(wù)之急是減少由新冠肺炎疫情造成的短期沖擊，以確保流動性充足，并維持經(jīng)濟(jì)活動正常運(yùn)行。

“疫情發(fā)酵以來，相關(guān)部委迅速出臺了一系列涉及經(jīng)濟(jì)、社會、金融等領(lǐng)域的措施，為疫情防控提供主要保障。而這些舉措的出臺，不僅對防控疫情起到了積極作用，也穩(wěn)定了中國和國際社會的信心，有利于緩解全球金融市場的避險情緒。”程實表示。

另外，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，疫情對中國經(jīng)濟(jì)而言毫無疑問是一只“黑天鵝”。“但鑒于中央在逆周期宏觀政策前置的安排，我們認(rèn)為疫情不會打亂今年經(jīng)濟(jì)工作的整體安排且不會對經(jīng)濟(jì)基本面造成趨勢性影響。在年內(nèi)宏觀政策實施方面，除了在政策力度上有所提升之外，更多體現(xiàn)在政策節(jié)奏的變化和政策定向性的增強(qiáng)。”章俊表示。

中國經(jīng)濟(jì)短期存挑戰(zhàn)長期向好趨勢未改

疫情的發(fā)生令中國經(jīng)濟(jì)增長前景面臨不確定性。不過，整體而言，市場普遍認(rèn)為，疫情對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊將是短暫的，對中國經(jīng)濟(jì)和金融市場未來的長期預(yù)期仍積極向好。從短期角度看，摩根士丹利研究團(tuán)隊分析認(rèn)為，這場疫情對中國一季度經(jīng)濟(jì)造成的影響可能在0.5至1.5個百分點(diǎn)之間，這主要視疫情長短。但與“非典”時期相比，本次的公共衛(wèi)生應(yīng)對舉措更加迅速，采取的防疫措施力度更強(qiáng)，因此盡管初期可能對經(jīng)濟(jì)的影響較大，但隨后的二季度、下半年復(fù)蘇也可能會更迅速。

“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主要變量中，受疫情影響較大的消費(fèi)，占GDP的比例為45%，這與2003年‘非典時相仿；出行旅游住宿等占GDP的六分之一，也與2003年之前相仿，因此，并不存在‘當(dāng)前消費(fèi)和服務(wù)占比遠(yuǎn)大于2003年，因此沖擊要大得多這種猜測。”摩根士丹利研究團(tuán)隊認(rèn)為，線上消費(fèi)作為有利因素，占社會零售總額的比重接近五分之一，有利于部分抵消疫情對于實體消費(fèi)的沖擊。

另外，阮偉國表示，以2003年的“非典”為例，假設(shè)情況已得到控制，2020年第一季度是對經(jīng)濟(jì)活動的影響及對相關(guān)行業(yè)沖擊比較嚴(yán)重的時期，隨后經(jīng)濟(jì)則可能迎來“V”形復(fù)蘇。“隨著被壓抑的需求復(fù)蘇以及政府前期集中實施的貨幣和財政刺激舉措，我們相信2020年全年GDP增長面臨的下行影響并不大。”阮偉國說。

“歷史經(jīng)驗表明，資本市場是經(jīng)濟(jì)‘增質(zhì)，而非‘增速的晴雨表，其長周期表現(xiàn)事實上由產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、民生福祉改善、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化所推動。盡管疫情會帶來短期的經(jīng)濟(jì)和金融沖擊，但不會改變中國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的長期趨勢。”程實對記者表示，類比國際經(jīng)驗，經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的提升將改變經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能、改善分配制度、提升風(fēng)險偏好，從而中國經(jīng)濟(jì)將擺脫“高杠桿、低效率”的粗放增長，升級為“更平衡、更充分”的穩(wěn)健增長。有鑒于此，高質(zhì)量發(fā)展的長期紅利將引領(lǐng)資本市場走向理性繁榮。

（摘自2月13日《金融時報》）