金融資產(chǎn)管理公司與國有資本投資運營公司不良資產(chǎn)處置的比較探析

馬為超

[摘 要]文章首先對改革開放以來，我國在不同歷史時期的兩輪大規(guī)模不良資產(chǎn)處置背景和隨之產(chǎn)生的兩類不良資產(chǎn)處置公司——金融資產(chǎn)管理公司、國有資本投資運營公司的產(chǎn)生進(jìn)行了簡述，指出前后兩輪大規(guī)模不良資產(chǎn)處置的宏觀環(huán)境與市場格局的差異;其次，以市場化債轉(zhuǎn)股方式處置不良資產(chǎn)為例，總結(jié)了國有資本投資運營公司在處置不良資產(chǎn)方面的優(yōu)越性;再次，從道德風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、抵押風(fēng)險三個維度，分析了現(xiàn)階段國有資本投資運營公司在處置不良資產(chǎn)方面的主要風(fēng)險;最后，針對上述問題提出了四點建議，即以市場化企業(yè)經(jīng)營為導(dǎo)向、圍繞經(jīng)營目標(biāo)、探索并建立科學(xué)考核機制以推進(jìn)內(nèi)部改革、強化相關(guān)能力，應(yīng)在債轉(zhuǎn)股時爭取“先手”和“后手”以避免出現(xiàn)道德風(fēng)險帶來的損失，需在轉(zhuǎn)股后加強對轉(zhuǎn)股企業(yè)重大事項的管控和人事話語權(quán)以減少經(jīng)營風(fēng)險帶來的損失，積極探索并改革資產(chǎn)管理與處置所涉及的有關(guān)決策流程及相關(guān)政策。

[關(guān)鍵詞]金融資產(chǎn)管理公司;國有資本投資運營公司;不良資產(chǎn)處置

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.35.014

長期以來，金融資產(chǎn)管理公司通過不良資產(chǎn)處置，發(fā)揮著化解金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定、救助問題企業(yè)、金融風(fēng)險的“防火墻”等重要作用。

按照中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕22號）、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》（國發(fā)〔2015〕63號）中的有關(guān)要求和部署，為加快推進(jìn)國有資本投資、運營公司改革試點工作，2018年國務(wù)院又印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)國有資本投資運營公司改革試點的實施意見》（國發(fā)〔2018〕23號）;其中明確了國有資本投資公司、運營公司改革試點的主要內(nèi)容，包括功能定位、組建方式、授權(quán)機制、治理結(jié)構(gòu)、運行模式及監(jiān)督與約束機制等。其中，功能定位一項明確指出，國有資本投資運營公司均為在國家授權(quán)范圍內(nèi)履行國有資本出資人職責(zé)的國有獨資公司，是國有資本市場化運作的專業(yè)平臺。國有資本投資公司主要以服務(wù)國家戰(zhàn)略、優(yōu)化國有資本布局、提升產(chǎn)業(yè)競爭力為目標(biāo)，國有資本運營公司主要以提升國有資本運營效率、提高國有資本回報為目標(biāo)。

1 兩輪大規(guī)模不良資產(chǎn)處置背景和兩類不良資產(chǎn)處置公司產(chǎn)生的背景簡述

改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展從高速、到中高速、再到進(jìn)入新常態(tài)，以及我國市場經(jīng)濟體制的逐漸完善和形成、金融行業(yè)發(fā)展逐步現(xiàn)代化，我國不良資產(chǎn)的產(chǎn)生背景、政策背景也在不斷發(fā)生變化。自從20世紀(jì)末亞洲金融危機爆發(fā)、我國不良資產(chǎn)問題逐漸暴露，我國逐步開啟了大規(guī)模不良資產(chǎn)處置進(jìn)程;通過分析1999年至今的不良資產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，1999—2008年，我國商業(yè)銀行不良貸款率和不良貸款余額呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，但從2012年至今，該組數(shù)據(jù)則基本呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢。綜合來看，2008—2012年是劃分不良資產(chǎn)處置周期的分水嶺，按照時代背景和處置機構(gòu)可將我國不良資產(chǎn)處置進(jìn)程大致劃分為如下兩輪，并隨即產(chǎn)生了兩類不良資產(chǎn)處置公司。

1.1 第一輪可界定為1999—2008年，以金融資產(chǎn)管理公司為主角，并劃分為兩個階段

第一階段在1999—2000年，這一階段的主要特征是“國有銀行首輪注資+不良剝離”。1997年年底，四大國有銀行資本充足率僅為3.5%，遠(yuǎn)低于巴塞爾協(xié)議8%的最低要求。1999年，國家以注資、央行再貸款形式成立了四大金融資產(chǎn)管理公司——東方、華融、長城、信達(dá)，也就是常說的四大資產(chǎn)管理公司（Asset Management Companies，AMC）;到2000年8月月底，四大AMC先后完成1.4萬億元不良貸款的剝離與收購工作，使得四大國有銀行不良貸款率下降了超過10個百分點。

第二階段在2004—2008年，這一階段的主要特征是“國有銀行股改+二次注資+不良剝離”。截至2002年年末，四大國有商業(yè)銀行的不良貸款余額仍高達(dá)2萬億元，不良率高達(dá)23.11%。為了配合四大行的改制上市，四大AMC于2004—2008年對四大行的不良貸款再次進(jìn)行大規(guī)模剝離。不良貸款余額從2003年的2.54萬億元下降至2008年的0.56萬億元，不良貸款率從19.6%下降到2.42%，資本充足率從3%上升至11.3%。

1.2 第二輪可界定為2012年至今，國有資本投資運營公司逐步落地

由于金融機構(gòu)信貸資金的“資源錯配”“期限錯配”呈現(xiàn)全國性、多行業(yè)的分布特征，自2012年至今，我國商業(yè)銀行不良貸款率和不良貸款余額基本上又呈現(xiàn)了持續(xù)上升的態(tài)勢，因經(jīng)濟持續(xù)下行壓力大、產(chǎn)能過剩、杠桿高企帶來的新一輪不良處置現(xiàn)已拉開序幕。

自黨的十八屆三中全會明確提出：“完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本投資運營公司”以來，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕22號）、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》（國發(fā)〔2015〕63號）等對改組組建國有資本投資運營公司提出了具體要求。2016年中央經(jīng)濟工作會議也明確提出了要加快國有資本投資運營公司試點的要求。一批資本實力厚、市場競爭力強的國有資本投資運營公司已經(jīng)或即將落地，其將成為本輪資產(chǎn)處置進(jìn)程的主角。

對比第一輪不良資產(chǎn)處置，本輪實施機構(gòu)所處司法體質(zhì)更為健全、組包方式更為靈活、處置模式更加多樣化、參與競爭群體較多，回現(xiàn)方式大多為通過抵押物的變現(xiàn)或債務(wù)重組;所選擇處置資產(chǎn)相對優(yōu)質(zhì)，貸款手續(xù)相對規(guī)范、抵押物充足，但涉及民間借貸、其他債權(quán)等偏多;所處經(jīng)濟周期不同，第一輪是處于我國經(jīng)濟上升期，資產(chǎn)一直快速升值，本輪處于我國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)，短期內(nèi)資產(chǎn)價值升值空間可能較小。

2 國有資本投資運營公司在處置不良資產(chǎn)方面的優(yōu)越性

在國有資本投資運營公司處理不良資產(chǎn)的過程中，展現(xiàn)了以市場化債轉(zhuǎn)股方式處置不良資產(chǎn)的優(yōu)越性，下文將以市場化債轉(zhuǎn)股為例，對此進(jìn)行闡述。

2.1 更具備產(chǎn)業(yè)再生能力

市場化債轉(zhuǎn)股基本運作模式是實施機構(gòu)通過市場化選擇債權(quán)和相應(yīng)被轉(zhuǎn)股企業(yè)，實施機構(gòu)采用貨幣或其他方式來購買債權(quán)，從而通過債轉(zhuǎn)股取得被轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)的過程。

在這一過程中，能夠使債權(quán)方解除全部或者部分資金減值風(fēng)險，實施機構(gòu)能夠獲得轉(zhuǎn)股企業(yè)的部分股份，被轉(zhuǎn)股企業(yè)能夠依賴獲得的資金進(jìn)行不良資產(chǎn)的處置;更重要的是可通過這一方式來促進(jìn)被轉(zhuǎn)股企業(yè)采取的有效措施以改善自身的經(jīng)營狀況，從而使被轉(zhuǎn)股企業(yè)扭虧為盈、實現(xiàn)持續(xù)性的良好發(fā)展。

2.2 更有利于不良資產(chǎn)的良性剝離

不良資產(chǎn)處置的產(chǎn)業(yè)鏈上，金融資產(chǎn)管理公司是通過被動接收銀行和其他債權(quán)人所退出的不良資產(chǎn);而國有資本投資運營公司主要是通過主動參與管理的方式帶來效益，從而進(jìn)行不良資產(chǎn)處置。

前者主要側(cè)重的是結(jié)果性導(dǎo)向的財務(wù)接收，通過債務(wù)重組等方式減輕資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)擔(dān)。為了盡快完成不良資產(chǎn)剝離的行政命令，通常以不良資產(chǎn)證券化方式，盤活存量金融資產(chǎn)，增強信貸資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。而后者本身就是投資性企業(yè)，具備國有背景，即同時具備效益化和公益性的雙重特點，因此更有利于不良資產(chǎn)的良性剝離。

2.3 有更多機會與動力參與被轉(zhuǎn)股企業(yè)的公司治理

通過市場化債轉(zhuǎn)股，國有資本投資運營公司降低了被轉(zhuǎn)股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和企業(yè)負(fù)擔(dān)，同時其可獲得參與被轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理的機會;被轉(zhuǎn)股企業(yè)負(fù)債的另類轉(zhuǎn)嫁，也使得獲得被轉(zhuǎn)股企業(yè)股份的國有資本投資運營公司擁有更多動力來參與被轉(zhuǎn)股企業(yè)的經(jīng)營治理，從而有利于被轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營情況的改善。

2.4 人、資退出更加通暢

實施市場化債轉(zhuǎn)股后，國有資本投資運營公司在進(jìn)行被轉(zhuǎn)股企業(yè)的人員優(yōu)化和安置時，人事管理均屬于同一干部管理體系，容易形成比較便利的退出渠道;在資產(chǎn)管理方面，國有資本投資運營公司進(jìn)行資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)時不需要經(jīng)過國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會備案，操作成本較金融資產(chǎn)管理公司更低。

2.5 更有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、淘汰落后產(chǎn)能、推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實施

作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要工具，市場化債轉(zhuǎn)股與政策性債轉(zhuǎn)股最大的區(qū)別就是其市場化，通過市場來篩選有發(fā)展前景的被轉(zhuǎn)股企業(yè)。國有資本投資運營公司作為國家授權(quán)經(jīng)營國有資本的公司制企業(yè)實施市場化債轉(zhuǎn)股，必然會更有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、更有利于落后產(chǎn)能的淘汰，推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實施。

3 國有資本投資運營公司在處置不良資產(chǎn)方面的風(fēng)險

3.1 道德風(fēng)險

實施市場化債轉(zhuǎn)股時，受益最大的是被轉(zhuǎn)股企業(yè)，因其多是暫時面臨財務(wù)困境、急需大量資金來幫助其渡過困境的企業(yè);雖然在市場化債轉(zhuǎn)股之前，國有資本投資運營公司肯定會授權(quán)第三方獨立機構(gòu)對待定轉(zhuǎn)股企業(yè)進(jìn)行評估，縱然運用多重措施，也很可能在轉(zhuǎn)股企業(yè)與國有資本投資運營公司間存在信息不對稱情況。如果兩方關(guān)系不對等，可能就會引發(fā)尋租行為，極易造成道德風(fēng)險，使得國有資本投資運營公司判斷失誤，從而導(dǎo)致資金安全性受到威脅。

3.2 經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險主要針對的是被轉(zhuǎn)股企業(yè)在實施債轉(zhuǎn)股后經(jīng)營狀況得不到預(yù)期改善的風(fēng)險，如果出現(xiàn)經(jīng)營狀況持續(xù)得不到改善情況，很可能會衍生出其他風(fēng)險。國有資本投資運營公司實施市場化債轉(zhuǎn)股，其根本目的并非取得分紅，而是通過對被轉(zhuǎn)股企業(yè)不良資產(chǎn)的處置、恢復(fù)經(jīng)營狀況后帶來股權(quán)價值提升得到比正常情況下同等條件更高的利潤。

3.3 抵押風(fēng)險

被轉(zhuǎn)股企業(yè)從商業(yè)銀行貸款，一般會采用抵押或質(zhì)押的方式，當(dāng)商業(yè)銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給國有資本投資運營公司進(jìn)行債轉(zhuǎn)股時，隨即債權(quán)被消滅，抵押權(quán)也不復(fù)存在。如被轉(zhuǎn)股企業(yè)為改善其經(jīng)營狀況，利用原抵押物再次進(jìn)行融資，一旦該企業(yè)再次出現(xiàn)問題，國有資本投資運營公司可能面臨極高的風(fēng)險。

4 國有資本投資運營公司在處置不良資產(chǎn)方面的建議

4.1 以市場化企業(yè)經(jīng)營為導(dǎo)向，圍繞經(jīng)營目標(biāo)，探索并建立科學(xué)考核機制，以推進(jìn)內(nèi)部改革、強化相關(guān)能力

無論是國有資本投資公司還是國有資本運營公司，均為以市場化企業(yè)經(jīng)營模式投資實業(yè)、擁有股權(quán)并通過資產(chǎn)經(jīng)營和管理實現(xiàn)國有資本保值增值為其核心定位及企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)。為實現(xiàn)這個定位和目標(biāo)：首先，國有資本投資運營公司需以市場化企業(yè)經(jīng)營模式發(fā)現(xiàn)有轉(zhuǎn)股價值的目標(biāo)企業(yè)，并通過調(diào)查分析、轉(zhuǎn)股談判等過程以合適的成本獲得被轉(zhuǎn)股企業(yè)的股權(quán)和相應(yīng)的管理權(quán);其次，需對被轉(zhuǎn)股企業(yè)中相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營等問題進(jìn)行解決，從而轉(zhuǎn)變被轉(zhuǎn)股企業(yè)的經(jīng)營狀況、使被轉(zhuǎn)股企業(yè)的股權(quán)或相關(guān)資產(chǎn)價值獲得提升;之后，以合理溢價對被轉(zhuǎn)股企業(yè)的股權(quán)或相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行處置，或是對較為優(yōu)質(zhì)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮霓D(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)進(jìn)行持有以獲得分紅收益，進(jìn)而實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

同時，國有資本投資運營公司需招募和培養(yǎng)相關(guān)專業(yè)人才、組織建立相應(yīng)的團(tuán)隊，以市場化企業(yè)經(jīng)營為導(dǎo)向，探索并建立科學(xué)考核機制，以推進(jìn)內(nèi)部改革、強化自身相關(guān)能力的建設(shè)，促進(jìn)新一輪國有企業(yè)改革的更有效探索和嘗試，進(jìn)而向?qū)崿F(xiàn)對國有資產(chǎn)進(jìn)行高效配置的目標(biāo)邁進(jìn)。

4.2 為避免道德風(fēng)險帶來的損失，應(yīng)在債轉(zhuǎn)股時爭取“先手”和“后手”

在進(jìn)行市場化債轉(zhuǎn)股時，在債轉(zhuǎn)股企業(yè)與實施機構(gòu)中通常會存在信息不對稱的情況，極易導(dǎo)致道德風(fēng)險的出現(xiàn)、企業(yè)經(jīng)營狀況不能得到改善，甚至出現(xiàn)在債轉(zhuǎn)股完成后的一段時間內(nèi)再次出現(xiàn)債務(wù)危機、實施機構(gòu)不能按計劃收回資金，致使實施機構(gòu)的資金安全性受到較大威脅。

那么在實施債轉(zhuǎn)股前，國有資本投資運營公司對債轉(zhuǎn)股企業(yè)進(jìn)行深入、詳盡的盡職調(diào)查就顯得十分關(guān)鍵，這樣的盡職調(diào)查應(yīng)不僅體現(xiàn)在做一次通常性的審計和評估，而且應(yīng)做一次涉及資產(chǎn)、負(fù)債、企業(yè)投資決策機制、運轉(zhuǎn)模式、業(yè)務(wù)前景、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資金計劃制訂、主要領(lǐng)導(dǎo)及核心人員等的全方位、務(wù)實的盡職調(diào)查;如在盡職調(diào)查的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)過往的經(jīng)營活動中，存在設(shè)立的投資決策機制不科學(xué)、投資決策中有較強隨意性、運轉(zhuǎn)模式混亂、管理制度形同虛設(shè)、主營業(yè)務(wù)前景差、主要領(lǐng)導(dǎo)及核心人員能力差且德不配位現(xiàn)象嚴(yán)重等問題凸顯，且盡職調(diào)查結(jié)果顯示債轉(zhuǎn)股企業(yè)對所出現(xiàn)的問題沒有明顯改革的強烈意愿和糾正問題的可能時，應(yīng)在債轉(zhuǎn)股談判時爭取主動，爭取在轉(zhuǎn)股后獲得被轉(zhuǎn)股企業(yè)更多的股份和話語權(quán)，從而使自己有能力在企業(yè)債轉(zhuǎn)股后推動被轉(zhuǎn)股企業(yè)改善上述可能出現(xiàn)的問題;同時，國有資本投資運營公司應(yīng)對解決相關(guān)問題所要付出的成本進(jìn)行盡可能全面和詳細(xì)的測算，在轉(zhuǎn)股談判時，使解決相關(guān)問題預(yù)計要付出的成本在轉(zhuǎn)股對價或轉(zhuǎn)股比例中得以體現(xiàn)。此所謂在債轉(zhuǎn)股時應(yīng)爭取的“先手”。

所謂“后手”，則避免“先手”博弈后仍發(fā)現(xiàn)存在因道德風(fēng)險導(dǎo)致?lián)p失的可能時，保留可再次進(jìn)行博弈的手段。國有資本投資運營公司在債轉(zhuǎn)股談判時，可與計劃債轉(zhuǎn)股企業(yè)及其股東（或?qū)嶋H控制人）進(jìn)行協(xié)商并簽訂相應(yīng)對賭協(xié)議，債轉(zhuǎn)股企業(yè)及其原股東（或原實際控制人）應(yīng)拿出更多股權(quán)或抵押物作為對可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險損失的補償。

4.3 為減少經(jīng)營風(fēng)險帶來的損失，需在轉(zhuǎn)股后加強對轉(zhuǎn)股企業(yè)重大事項的管控和人事話語權(quán)

對可能面臨的經(jīng)營風(fēng)險，國有資本投資運營公司如欲在回購協(xié)議規(guī)定期限內(nèi)實現(xiàn)轉(zhuǎn)股企業(yè)回購股權(quán)、滿足投資回報率要求、防止對資金鏈造成較大影響甚至斷裂，需高度重視在實施債轉(zhuǎn)股后的博弈。

接收并管理一家企業(yè)，重點管理的是企業(yè)的“錢”與“人”，尤其是企業(yè)中的“人”。眾所周知，一家企業(yè)中如存在很多“蛀蟲”與“寄生蟲”，那么縱然有再好的稟賦也終將會被吃垮。如此，國有資本投資運營公司在轉(zhuǎn)股一家企業(yè)后，對其管理團(tuán)隊、核心團(tuán)隊的組織和建設(shè)就尤為重要。因被轉(zhuǎn)股企業(yè)的原有企業(yè)性質(zhì)、管理條線、股東組成、公司章程等都有可能限制國有資本投資運營公司對企業(yè)轉(zhuǎn)股后的人事話語權(quán)，故在決定轉(zhuǎn)股前及在轉(zhuǎn)股談判中，需對此進(jìn)行關(guān)注，同時對核心崗位人員進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查，并爭取通過有關(guān)措施獲得對被轉(zhuǎn)股企業(yè)在轉(zhuǎn)股后的企業(yè)管理和核心團(tuán)隊組成環(huán)節(jié)的提名權(quán)或提名否決權(quán)。

4.4 積極探索并改革資產(chǎn)管理、處置所涉及的有關(guān)決策流程及相關(guān)政策

國有資本投資運營公司對于所處置資產(chǎn)的處置周期不宜過長，以免國有資本投資運營公司成為“接包袱”的對象，甚至成為“爛攤子集中營”。

國有資本投資運營公司在進(jìn)行不良資產(chǎn)管理和處置行為時，是否要完全遵循對正常經(jīng)營國有企業(yè)所制定的國有資產(chǎn)處置的辦法;如完全遵循，有時就要花費很大精力、很多時間和內(nèi)部成本去進(jìn)行低效、非主業(yè)、質(zhì)量低、負(fù)擔(dān)重、落后產(chǎn)能資產(chǎn)的處置，從而在一定程度上起到遲滯問題解決、延緩資產(chǎn)處置進(jìn)度、降低國有資本運營效率的作用。

為解決這樣的問題，建議在本次國有資本投資運營公司試點中，國有資本投資運營公司及有關(guān)機構(gòu)在完善國有資產(chǎn)監(jiān)管方式、建立市場化企業(yè)經(jīng)營機制的方向上，深入探索和研究，在防止利益輸送和尋租行為產(chǎn)生、提高資產(chǎn)處置進(jìn)度的前提下，探尋快速對低質(zhì)、無效資產(chǎn)處置的決策機制和以總標(biāo)的進(jìn)行整合優(yōu)化效果進(jìn)行考量的考核機制，推動制定適合對國有資本投資運營公司進(jìn)行管理并使其遵循的相關(guān)國有資產(chǎn)管理和處置的決策流程和政策，以更大程度地提高國有資本運營效率。

5 結(jié)論

綜上所述，金融資產(chǎn)管理公司與國有資本投資運營公司在處置不良資產(chǎn)的過程中存在著諸多差異，但是總體上來說，以國有資本投資運營公司為平臺，處置不良資產(chǎn)的結(jié)果更有利于企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展。本次國有資本投資運營公司試點，主要積極探索的首先是發(fā)展國有資本專業(yè)化運營和有效的投資運營模式;其次是探索國資管理部門與企業(yè)的關(guān)系、完善國有資產(chǎn)監(jiān)管方式;最后是推進(jìn)國有資本投資運營公司內(nèi)部改革、探索市場化的企業(yè)經(jīng)營機制。基于此，本文提出了探索并建立科學(xué)考核機制、在債轉(zhuǎn)股時爭取“先、后手”、加強對轉(zhuǎn)股企業(yè)重大事項的管控和人事話語權(quán)、積極探索并改革資產(chǎn)管理、處置所涉及的有關(guān)決策流程及相關(guān)政策的四條建議，希望能在國有資本投資運營公司處置不良資產(chǎn)和實際工作中有所幫助。

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