賣房造車這條路恒大還能走多遠？

為了戰疫，大大小小的房地產企業開啟自救之路，其中最令人矚目的當數恒大。

2020年2月13日，恒大率先在全國實施“云賣房”，提供網上VR看房、網上選房、網上購房等的一站式服務，三天之后宣布在線認購房屋數量為4.75萬套，涉及恒大全國600多樓盤，總價值達到約580億元。

之后，又進一步加大自救力度：從2月18日到2月底期間，恒大全國在售樓盤住宅將采取7.5折優惠，這還只是基礎優惠，倘若疊加其他優惠，打折力度逼近7折。

簡而言之，恒大在拼命回籠資金。

而恒大之所以這么干，是有不得已的苦衷，一是高額負債考驗現金流的承壓能力，二是新能源造車計劃成為資金“黑洞”。

負債高企

國家統計局的數據顯示，2020年1月全國70大中城市中，新房價格環比上漲城市有47個，比2019年12月減少3個，從房價漲幅來看，除一線城市房價漲幅略有擴大外，二三線城市房價漲幅穩中回落。

事實上，多數房地產企業1月的銷售都是同比下降的，譬如恒大是同比下降6.07%。

中原地產首席分析師張大偉表示：“對多數房企而言，若疫情能在2月份得到有效緩解，企業的資金鏈壓力相對可控，一旦疫情蔓延到3月份，不少房地產企業的到期債務將井噴，在當前銷售現金流銳減的情況下，很多房企可能堅持不了2個月。”

公開數據顯示，2020年1月，房地產企業境外發行美元債激增至165億美元，再度超過2019年1月111億美元的歷史月度峰值。

而最新財報顯示，恒大有息負債金額高達8132億元，其中需要在今年上半年內償還的金額高達3758億元，而賬上的現金余額僅為2880億，現金短債比僅為0.77。

事實上，恒大總負債金額為1.57萬億元，凈負債率為151.94%，在償債壓力步步緊逼之下，唯有靠自我造血續接現金流，降價促銷成為重要的生存手段。

雙線作戰

恒大與其他房地產企業不一樣的地方在于，其實雙線作戰，對資金的需求更為強烈。

2019年6月11日，恒大宣布投資1600億元在廣州南沙區建設新能源汽車基地等項目，6月15日又宣布在沈陽投資1200億元建設以新能源汽車為主的一批重大項目。

短短幾天內，恒大就出手2800億豪賭新能源汽車。

更早，恒大耗資上百億元買瑞典NEVS、科尼賽克、日本卡耐、英國Protean、廣匯集團等公司股份。

許家印去年喊出：“恒大旗下新能源車的產量將達到年產100萬輛，并用3到5年成為全世界最大、實力最強的新能源汽車集團。”

@董師傅

恒大的現金流承壓

以地產為基礎，進而發展新能源汽車，恒大的夢想很美好，但如今有了變數，能否持續為新能源汽車計劃輸血或者提供資金保障，就得打一個問號。

所謂左右為難，就是腹背受敵嗎？在高負債下，如何平衡賣房與造車，一不小心，就可能重蹈恒大冰泉、恒大糧油等的覆轍。

因此，恒大股價近期弱勢的可能性較大，建議暫時回避為妙。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

三安光電可中線持有

@全是做夢人：董師傅，你多次分析的三安光電漲勢喜人，想問問何時可賣，當前收益117.82%，之前按照你提供的方法分批賣，但每次賣了都繼續上漲，所以現在想賣又不敢出手。

@董師傅：分批賣的目標是就是為了預防賣錯，而在上漲趨勢中分批賣，每次賣了之后股價繼續上揚是大概率事件，反之則下跌過程中分批買，每次買了之后股價繼續下跌也是大概率事件，因此這個方法是沒有錯的，只不過從人性來講都希望利益最大化，所以你出現了猶豫。回到三安光電，公司基本上是可以的，現在又多了一個氮化鎵充電器概念，據市場調研機構Yole統計，2018年GaN功率器件國內市場規模約為12億元，尚處于應用產品發展初期，到了2023年市場規模有望達到4.24億美元，而三安光電正是第三代半導體氮化鎵的國內大玩家之一，因此中線上可以看好的，不過這一波漲幅超過150%，短線獲利盤太大，還是要注意風險。

海能達有投資機會嗎

@煉丹的大魚：董師傅，被稱之為“小華為”的海能達敗訴，結果股價沒有怎么跌，后面會不會報復性反彈？

@董師傅：這是專利訴訟案一審結果，不是最終結果，影響自然沒有那么大。海能達主營業務為無線通信，是世界無線通信行業頭部企業之一，特別是走出國內后通過不斷收購已能與摩托羅拉分庭抗禮，導致雙方的摩擦加劇，這幾年兩者之間先后產生了多起專利訴訟案，對機構投資者而言，這都不是新聞了，所以并沒有出現恐慌，散戶之所以恐慌是怕敗訴要賠7.646億美元（約合人民幣5271億元），而2018年其凈利潤才4.77億元，公開資料顯示這筆賠款相當于海能達18年的凈利潤總和。短時間來看，這個官司不會有最終結果，而之前并沒有怎么跌，所以報復性反彈的可能性不大。

高瓴資本清倉蔚來

@花小舞：董師傅，高瓴資本清倉蔚來股份，這個算大利空吧，但股價波瀾不驚，這是什么緣故？

@董師傅：因為已經跌過了。據高瓴資本向美國證券交易委員會遞交的文件顯示，截至2019年12月31日，高瓴資本已不再持有蔚來汽車股份，而之前可是蔚來的第三大股東。2018年蔚來IPO時，高瓴資本持股比例為7.5%，到了2019年第二季度又大幅增持蔚來汽車至4193.83萬股，之后瘋狂甩賣。那段時間正是蔚來的至暗時刻：現金流緊張、巨額虧損曝光、裁員。蔚來股價一度逼近1美元，悲觀者甚至在討論是否會退市，之后一路反彈超過5美元。所以，高瓴資本清倉蔚來只是一個過去式，更多的關注要放到交付量上，2020年1月蔚來品牌整體交付量達1598臺，是同比下降的，這個趨勢如果持續的話，股價將會繼續承壓。

下一個“匯頂科技”在哪兒

@荊山道：董師傅，看到其他讀者分享了本欄目剪報.2018年就重點分析了深南電路和匯頂科技，其中匯頂科技錯過好可惜，不知道下一個“匯頂科技”在哪兒？

@董師傅：彼時匯頂科技股價處于低谷，主要是因為對指紋解鎖技術會不會被淘汰，或者說會不會被人臉識別解鎖取代的擔憂。之后，匯頂科技憑借屏下指紋技術打了一個翻身仗，股價這才漲了4倍。所以，你想尋找下一個“匯頂科技”，思路就要從困境反轉這個角度來，譬如手機行業當前處于低迷狀態，但5G換機潮卻是早晚會到的事情;半導體國產化趨勢越來越明顯，國產替代也是早晚的事情，從這個角度入手，可挑選一些基本面好、被錯殺的股票中長線布局。

白云山利好不漲

@循心之：董師傅，白云山不是也有抗疫能力嗎，為什么不漲呢？其他類似的股票都暴漲過。

@董師傅：口罩股、疫苗股、生物股、血液制品股都是資本市場比較認可的抗疫品種，而白云山生產的磷酸氯喹片雖然也是抗疫品種之一，但號召力不強。磷酸氯喹片主要用于治療對氯喹敏感的惡性瘧、間日瘧及三日瘧，也可用于治療腸外阿米巴病、結締組織病、光敏感性疾病等，這次是老藥新用，更為關鍵的是，白云山獲得的磷酸氯喹片生產批件僅在疫情期間有效，說白了就是臨時生產，這種號召力不強也在情理之中。

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