比特幣“避險資產屬性”崛起？

小野

2020年1月8日，早間有多枚火箭彈襲擊了伊拉克西部安巴爾省的阿薩德（Ain？al-Asad）空軍基地，這一位于敘利亞邊境附近的空軍基地駐有美軍，市場對中東局勢升級的擔憂情緒再次升溫。

數據顯示，當日的金價開盤飆升35美元，漲到了7年以來的最高點？，首次升破1600美元/盎司。與此同時，比特幣價格也跳漲至2020年新高，超過8400美元。

黃金普遍被認為是避險資產，比特幣跟黃金同漲，我們是否可以認為比特幣的“避險屬性”共識開始崛起呢？

為什么比特幣這樣波動超高的高風險資產還會被認為是“避險資產”呢？

觀點1：混亂地區無法采用比特幣“避險”

一般來說，避險資產指的是隨著市場變化，價格不會波動太大的一類較為穩定的資產。避險資產的作用按照字面上的意思，就是“避險=規避風險”，買入避險資產的意義就在于規避風險。

Coindesk之前曾分析過，混亂地區可能會因為缺乏網絡連接，導致與全球交易平臺隔離開，因此數字資產很少被像黎巴嫩和伊朗一類的國家用作貨幣的替代物。

也就是說，戰亂地區的人可能會因為連不上網而不把比特幣作為避險資產。同時，他也曾提到，比特幣可以在價值轉移和存儲中發揮作用，對于時效性要求不高的交易來說，數字資產可以作為一種非官方渠道的手段。

Longhash對LocalBitcoin和伊朗對Bitcoin關鍵詞的分析數據，印證了自沖突升級后，使用IRR（伊朗貨幣）的比特幣交易量并不大，民眾也沒有對Bitcoin關鍵詞產生新的搜索興趣。

面對這種不穩定狀況，福布斯評論則認為，如果未來緊張局勢繼續升級，人們可能會尋求手段來保護自己的財富。但這與比特幣是否能被認為是“避險資產”暫無明顯相關性。

觀點2：避險情緒不是決定比特幣漲跌的主要因素

避險情緒不是決定比特幣漲跌的主要因素，比特幣市場體量太小，無法支撐“避險資產”概念。

雖然美伊最近的緊張關系吸引了大量關注，但這種事情并非頭一次發生。2018年7月，特朗普在推特上罕見地用全大寫的方式發送了一則推文，他在推文中對伊朗總統魯哈尼咆哮道：“伊朗，絕對！絕對不要威脅美國，否則你將面臨歷史上，前所未有的后果。”

2018年8月4日，美國對伊朗的第一批制裁正式生效。從那時候開始，美國和伊朗的關系一直處于相對緊張的狀態。

在關系發展這一年多來，黃金的價格周線趨勢是整體穩定向上的。與此同時，比特幣從2018年到2019年則經歷了多次暴漲暴跌。假設比特幣具有避險屬性，在影響比特幣漲跌的諸多因素中，這也不會是最關鍵的因素。

假設比特幣既能保持穩定，還能解決自身特性帶來的風險問題，理論上比特幣可以是安全的避險資產。

但是實際上，由于市場容量太小，比特幣還無法有效擔起避險資產的功能。黃金這類通用避險資產已經經過了上百年不斷發展完善，形成了豐富生態體系、成熟的監管制度、完備的交易和流通機制。而比特幣誕生至今11年，其交易、監管、生態還在變化中。

基金公司連年申請SEC的比特幣ETF，每次都被延期決定，其重要原因之一就是體量太小且缺乏監管。整個加密貨幣市場不過2000億美元市值，相比傳統金融市場來說，實在太小。但是目前世界上幾乎所有的大型比特幣交易市場都不成熟，極度缺乏當地政府的嚴格監管，市場操縱和欺詐行為屢屢發生。

觀點3：在經濟崩潰的國家，比特幣可以作為避險價值存儲手段

中本聰設計比特幣的初衷之一，是希望在國家經濟崩潰時，有一種可靠的支付手段。

在委內瑞拉這一類通貨膨脹極高的國家，許多老百姓會秘密挖比特幣。彭博社的一位記者曾寫文章提出過，永不增發的比特幣至少看起來比貶值再貶值的法幣靠譜一些。

結論

綜合以上的一些觀點和數據，可以得到的初步結論是，比特幣確實是一個可靠有效的國際間價值轉移手段。

但比特幣尚處于起步階段，市場體量小，易被操控？，談“避險資產”為時尚早，戰亂地區的人也未必有條件使用比特幣。對于經濟崩潰的地方來說，相比于不斷貶值的法幣，永不增發的比特幣至少看起來可靠一些。

未來比特幣是否能真正成為避險資產，則需要時間的磨合，市場會告訴我們答案。