疫情沖擊，春節后股市走向復雜，家電板塊格局變化不大

侯婷婷

本次新型冠狀病毒感染的肺炎疫情從1月下旬開始迅速升溫。疫情對資本市場當然有沖擊，春節假期后香港市場顯著下跌。從行業角度來看，重大傳染病疫情對消費渠道的影響最直接和快速，對各行業的沖擊可想而知。其中，醫藥行業相對受益，零售、旅游、交運等行業受損較大，而家用電器具有耐用品的屬性，受此次疫情的影響，短期消費滯后不影響全年終端好轉，驅動家電板塊上漲的核心因素依然為穩定的業績。

疫情影響，家電等耐用品消費或有明顯延后，短期消費延后不影響全年需求好轉

對標2003年的非典疫情，交運倉儲郵政業、住宿和餐飲業以及其它服務業受到的負面沖擊最為激烈，本次新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對總需求水平的影響可能與非典疫情的特征一致，即消費需求萎縮最為嚴重。從總需求水平的影響來看，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對經濟增長的沖擊可能要大于非典疫情，但從受影響的地區來看，對全國GDP規模的沖擊可能不及非典疫情。對于市場而言，權益市場可能在醫藥、科技等方面有結構性機會。

但結合中外歷史經驗，我們可以不用那么悲觀，即使大規模傳染病疫情對經濟有所沖擊，也是短暫的，隨著疫情消退，經濟活動會逐漸恢復常態。

考慮到疫情的全國性影響，家電等耐用品消費或有明顯延后，同時春節假期延后以及部分省份進一步推遲復工時間，疫情影響期間家電等耐用品供需兩端或出現較明顯的同比波動。家電消費雖有延后，若居民收入及消費能力未發生顯著變化，短期消費延后不影響全年需求好轉。

2020年，宏觀經濟下行的形勢繼續，地產后周期影響或超出預期，原材料價格及人民幣匯率不利等風險因素都將波動家電板塊走勢，相對而言，龍頭企業產業鏈地位穩固，在經濟波動周期中會具有更強的抵御風險的能力。

2020年春節過后，家電板塊格局變化不大，長期投資價值未發生明顯變化

2月3日，春節過后的證券交易首日，上證指數低開8.73%，深證指數下跌幅度也是逼近8%，滬深兩市呈現全線大跌的局面，在各個板塊大面積飄綠的情況下，家電板塊的情況也是非常的慘淡。美的集團、海爾智家等重點家電企業股票紛紛跌停，除了部分白電龍頭股之外，多數白電、黑電及零部件企業都出現了大幅度下跌的情況。

股市下跌主要反映了疫情帶來的恐慌情緒，但決定市場大勢的根本因素是政策取向和經濟數據。為穩定國內經濟形勢，國家采取及時主動的積極政策應對，明顯修復了投資者的風險偏好，2月3日—2月4日，央行創紀錄連續兩日公開市場操作凈投放1.7萬億元，并進一步推動貸款市場利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業財務壓力，支持實體經濟。很明顯，這些貨幣政策正在對當前新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響展開對沖操作，加大調節力度。

接下來，繼鼠年第一個交易日大幅下跌后，截止2月4日收盤，上證綜指收漲1.34%，深成指收漲3.17%；截止2月5日收盤，上證綜指收漲1.25%，深成指收漲2.14%。開始有回升的表現。

細分家電行業板塊，強者恒強的特征比較明顯。白電板塊競爭格局穩定，截止2月5日收盤，滬深市場白色家電板塊漲幅1.25%，其中空調優于冰洗。小家電也因新品迭代、不斷創造長尾需求，長期增長具有相對的穩定性。同時，廚電結構性發展或帶來行業龍頭份額提升的機遇，相信會具有很好的成長性。

截止2月5日收盤，上證：2818.09（+1.25%），深成：10305.50（+2.14%）。家用電器板塊中，海爾智家、美的集團、格力電器、TCL集團、老板電器、九陽股份、華帝股份、海信視像等均有所回升。

疫情一定會盡快被控制，股市表現也不會像想象中的那么差

在交易冷淡的市場中，如果波動不大，你要做的僅僅是觀察市場動向。這次疫情事先是無法預測的，但毫無疑問，短暫的事件總會過去的，終有回歸正軌的時候。

疫情沖擊下，家電板塊短期下調、波動，都難以避免，但從長期來看，疫情對家電板塊的影響還是在有限范圍內的，隨著疫情的消退、政策的落地推行，家電行業有望受益回暖。