疫情嚴(yán)重　股市火爆

劉澤浩

本周全國除湖北外開始進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，A股三大股指持續(xù)上漲并紛紛創(chuàng)下此輪反彈以來的新高。上證指數(shù)在本周一大漲2.28%后收復(fù)開年來全部失地，在周四放量上漲1.84%成功站穩(wěn)3000點(diǎn)關(guān)口。深成指和創(chuàng)業(yè)板指分別創(chuàng)下逾兩年和三年以來新高，市場人氣持續(xù)升溫，成交額周三、周四、周五連續(xù)三日突破萬億大關(guān)，北向資金快速流入，本周合計凈流入64.93億元。

港股方面，恒生指數(shù)本周表現(xiàn)不及A股，在2月17日突破28000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后出現(xiàn)下跌，周五收盤報27308.81點(diǎn)，開年以來漲幅較大的恒生醫(yī)療保健板塊雖不及前兩周，但依舊跑贏其它板塊。本周南向資金合計凈流入72.89億元人民幣。

全球市場表現(xiàn)強(qiáng)勢

2月3日以來全球主要指數(shù)漲幅

數(shù)據(jù)來源：Wind

以A股2月3日開年首個交易日為起點(diǎn)，全球股市在過去三周均出現(xiàn)上揚(yáng)但幅度不一。漲幅較好的包括納指和標(biāo)普500指數(shù)，在2月19日雙雙創(chuàng)出歷史新高，法國CAC40也創(chuàng)出07年金融危機(jī)以來新高。與中國距離較近的日本和韓國由于疫情有加劇風(fēng)險，因此股票市場表現(xiàn)不佳。

匯率方面，2月3日以來美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，美元指數(shù)持續(xù)走高，自1月底以來累計上漲2.6%，直逼100大關(guān)。2月20日在岸人民幣兌美元中間價報7.0153，較前一交易日收跌超200點(diǎn)。美元兌世界其它主要貨幣如歐元、英鎊、日元、澳元匯率也升至近期高位，這主要是因?yàn)閲H投資者在當(dāng)前疫情暫不明朗的情況下對美元作為避險貨幣的青睞，也部分反映了國際市場對人民幣寬松的警惕。與此同時傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)黃金也持續(xù)走高，倫敦金2月20日報1619美元/盎司，創(chuàng)下7年多來的新高，市場出現(xiàn)罕見的“美元美股與黃金齊飛”的場面，可見全球資金既尋求安全的避險資產(chǎn)，也不愿放過投機(jī)獲利機(jī)會。

國際觀點(diǎn)：對強(qiáng)勢A股現(xiàn)分歧

華爾街日報（WSJ）認(rèn)為中國政府的經(jīng)濟(jì)支持措施起到了穩(wěn)定人心的作用，中國人民銀行持續(xù)向市場釋放流動性解決了市場的根本需求，因此多數(shù)投資者認(rèn)為疫情對A股和整個市場的影響都將是暫時的。英國金融時報（FT）較為謹(jǐn)慎，將A股2月3日大跌后的反彈和2015年上半年的牛市比較，認(rèn)為兩者高度相似，市場目前主要受流動性寬松的推動，除A股外全球股市也同步上升，可謂“環(huán)球同此涼熱”。但也警告各國央行政策一旦轉(zhuǎn)向，市場就會開始劇烈震蕩。如果基本面不能跟上，流動性驅(qū)動的本輪牛市將蕩然無存。

機(jī)構(gòu)方面，據(jù)英國路透社（Reuters）引述摩根士丹利中國市場首席分析師Laura Wang的觀點(diǎn)，本輪A股的超預(yù)期表現(xiàn)主要基于三大原因：1、中國證監(jiān)會公布再融資新規(guī)，對市場尤其是中小板注入了流動性;2、央行在周一降低MLF利率10個基點(diǎn)至3.15～，這是為周四宣布降低貸款基準(zhǔn)利率（LPR）鋪路，顯示了中國政府和央行對資本市場的支持;3、疫情出現(xiàn)逐漸被控制的跡象，但何時能全面復(fù)工將是衡量此次疫情影響的重要指標(biāo)。

另一方面，高盛在周三警告投資者不要低估疫情對經(jīng)濟(jì)特別是公司業(yè)績的影響力，其策略分析師Pe-ter Oppenheimer表示，當(dāng)前全球范圍內(nèi)的股價可能給投資者錯誤的自信，一旦上市公司業(yè)績不及預(yù)期，一個近期的市場調(diào)整將不可避免。與高盛持相似觀點(diǎn)的還有摩根大通的量化投資專家Marko Kolanovic，他認(rèn)為當(dāng)前美國科技股已形成泡沫，并且隨時可能破滅。摩根大通建議其客戶更多的關(guān)注價值股、消費(fèi)類股票和新興市場。

本周另一有影響的事件是周二美國取消了中國的發(fā)展中國家優(yōu)惠待遇，直接導(dǎo)致當(dāng)日的人民幣離岸匯率大幅走弱。實(shí)際上，我們發(fā)現(xiàn)同時取消此待遇的還包括巴西、阿根廷、印度、印尼、南非、越南等25國，應(yīng)該不是專門針對中國的，僅是特朗普商人總統(tǒng)的行為。

后市展望

針對A股和中國經(jīng)濟(jì)的未來，境外機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士大部分還是持樂觀態(tài)度。外資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好中國的科技板塊，認(rèn)為一旦疫情結(jié)束，這些企業(yè)較傳統(tǒng)行業(yè)會更快復(fù)蘇。富達(dá)國際認(rèn)為，中國數(shù)據(jù)市場蓬勃發(fā)展和相關(guān)需求的結(jié)構(gòu)性增長趨勢不可能因?yàn)橐咔槎孓D(zhuǎn)，在當(dāng)前5G進(jìn)入全面推廣的大環(huán)境下，該機(jī)構(gòu)十分看好中國5G建設(shè)和應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上的公司，相信中國科技股前景依舊可期。股神巴菲特的長期合作伙伴查理·芒格表示，疫情不會改變自己對中國經(jīng)濟(jì)的長期看好，并說中國的企業(yè)較美國成長更快、也更強(qiáng)，對中國經(jīng)濟(jì)的未來有信心。本周疫情防控出現(xiàn)一系列積極變化，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)正如火如荼，除科技股外一些前期受疫情影響較大的如航空機(jī)場、旅游娛樂和消費(fèi)類股票可能拐點(diǎn)將至，此外一些傳統(tǒng)的低估值周期性板塊如地產(chǎn)、銀行、基建類股票也值得關(guān)注。

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