IDC（2）：第三方競爭力顯現 緊盯一線城市龍頭

王雪雪

在此前文章《IDC：需求爆發前夜上游開支回升》中筆者從5G逐漸成熟、數據流量處于爆發前夜，以及云計算廠商資本開支觸底回升的角度闡述了IDC產業即將步入景氣周期。本文筆者再次重申IDC需求增長的確定性。

另外，供給角度來看，當前我國運營商IDC占據市場一半以上份額，但由于其無法滿足高時效服務和客戶定制化需求，第三方IDC公司憑借持續穩定的運維服務能力份額不斷提升。同時，由于一線城市IDC供需倒掛，在一線城市擁有更多機架的龍頭企業競爭優勢凸顯。

需求：增長具有確定性

IDC是互聯網數據流量存儲、吞吐及計算的硬件載體，是新一代信息技術得以實現的重要基礎設施。

根據研究機構IDC圈的數據，2018年全球IDC業務市場規模近515億美元（僅包括IDC基礎設施租賃收入，不包括云服務等收入），同比增長10.5%;中國IDC業務市場規模達1228億元，同比增長29.8%，增速遠高于全球平均水平。（如圖一）

圖一：中國IDC市場規模及增速預測

資料來源：IDC圈，民生證券研究院

中國IDC市場規模增速高于全球的主要原因：一方面是近幾年國內互聯網發展迅速，商業模式不斷創新，催生海量數據增長;另一方面是國內IDC行業發展較美國仍處于早期，供需缺口仍較大。

未來，伴隨5G時代數據流量及云計算需求的爆發，我國IDC市場增長潛力十足。據IDC圈預計，到2021年中國IDC業務的市場規模將達2769.6億元，增速超過30%。

具體來看，國內IDC 市場的主要需求方有云計算企業、互聯網公司、金融企業以及政府機構。根據中國數據中心產業發展聯盟（中數盟）的統計，2018年，主要云計算廠商（包括阿里、騰訊、亞馬遜等）占據IDC需求總計的份額達到37%，除去主要云計算企業之后的互聯網公司需求占比在25%，金融機構的需求份額約12%，政府機構為19%，其他類和制造業的份額較小分別為5%和2%。

顯然，云計算企業和互聯網公司在IDC 需求中占據主要地位;金融機構對IDC的需求占比并不高，但金融機構的客戶粘性強、客單價高，是IDC企業重要且穩定的利潤來源。因此云計算廠商和金融機構的資本開支變動對IDC產業鏈的景氣度影響顯著。

目前，北美主要云計算廠商的開支增速在2019年三季度確認觸底回暖，將帶動IDC產業景氣回升。同時IDC圈預計，2020年銀行、保險、證券這三大核心領域的IDC需求市場規模將達到2500億元，并將長期保持兩位數的增長。招商銀行研究院也認為，未來金融機構采購IDC的增速將達到20%-30%。

供給：第三方IDC企業競爭力顯現

目前，全球的IDC市場以第三方IDC服務商為主，美國Equinix公司為全球市場份額第一，占據約15%的份額;其次為Digital Realty，占比9%。

國內則是以運營商IDC 為主，2018年三大運營商合計占據IDC市場份額62%;其次是第三方IDC服務商，合計占據國內IDC市場14%的份額。2018年我國IDC 機架數達到210萬，同比增長約25%。（如圖二）

圖二：2018年中國IDC市場競爭格局

資料來源：中國信通院，ODCC，公司年報，wind，民生證券研究院

過去，運營商憑借其網絡帶寬、機房資源、政企關系等優勢，占據了IDC的大部分市場。近年來，5G建設占據運營商大量資金，其IDC建設速度放慢;同時，由于其機制、人員等因素，無法滿足高時效服務和客戶定制化需求。而第三方IDC公司憑借資源稀缺性和持續穩定的運維服務能力，競爭力逐步顯現，市場份額不斷提升。

2018年國內第三方IDC企業合計的市場份額相比2017年提高了2個百分點。2019年11月，上海批準的6個新增IDC項目，只有1個由電信運營，其它5個均為第三方IDC企業建設，這也顯示出政府對第三方IDC企業實力的認可。

一線城市供需倒掛龍頭競爭優勢凸顯

國內主要云計算廠商和大型互聯網企業以及大型金融機構的總部大多位于一線城市，因此一線城市的IDC需求極為旺盛，但由于政策、土地、電力、網絡等條件的制約，一線城市IDC的供給增長卻受到限制。

2018年北京市在全市范圍內禁止新建和擴建PUE值在1.4以下的IDC。2019年1月，上海市對IDC 建設做出明確規范。PUE方面，新建IDC PUE值嚴格控制在1.3以下，改建IDC PUE值嚴格控制在1.4以下;總量方面，到2020年上海市IDC 新增機架數嚴格控制在6 萬架以內。深圳則強調對更低PUE的IDC給予更多支持。

總體來看，一線城市對IDC規模和PUE的限制要求越發嚴格，一線城市IDC的供需缺口將長期存在。根據民生證券測算，2018年北京、上海、廣州及深圳的機架供需缺口分別在11.4萬架、12.5萬架、3.6萬架。

由于這種供需關系的倒掛，一線城市的IDC雖然成本高，但其租用價格也更高。2018年一線城市IDC租用價格達到了中西部以及東北地區的兩倍，相比環一線地區也要高25%-40%。再加上一線城市IDC的利用率較高，所以其利潤率仍然高于其他地區。這有利于在一線城市擁有更多機架的龍頭企業保持競爭優勢。

根據民生證券數據，截至2019年三季度，國內第三方IDC企業中光環新網和寶信軟件的毛利率最高，分別為56%和46%，投資者可重點關注。（如表一）

表一：中國主要IDC企業基本情況對比（2019Q3）

資料來源：wind，彭博資訊，公司官網，公司年報，民生證券研究院