公司評級：浪潮信息、華天科技

浪潮信息：服務器龍頭持續崛起

國盛證券預測數據

浪潮信息（000977）：信息化到智能化，服務器市場需求爆發。隨著新技術的興起，全數據量、流量以可觀的速度增長，服務器的需求也因此被推動上升。BAT巨頭持續投入數據中心的建設，以求達到規模效應;AI市場的計算需求爆發也給公司帶來更多機會。浪潮也在AI計算端有著豐富的布局，目前國內各項市占率第一，未來有望陜速增長。

內外兼施，構建浪潮行業優勢。浪潮的JDM商業模式，節省了步驟，降低了生產成本，提高了生產效率，更加符合客戶的需求。面對普通代工廠，浪潮在多節點服務器的研發上有著不可替代的優勢，使其產品與互聯網巨頭公司更加匹配。

公司經營效率穩固，毛利率穩中有升。由于JDM的特殊性，公司上游成本波動可以及時轉移到下游客戶，因而公司的毛利率較為穩定。隨著公司在人工智能市場持續發力，毛利率水平有望持續提升。公司近年來銷售費用狀況控制良好，繼續加大研發投入，以豐富產品線，保持競爭力。預計公司2019-2021年業收入分別為531.87、639.83、737.93億元，歸母凈利潤分別為9.39、14.35、17.52億元。

操作策略：服務器市場需求爆發，投資者可適當關注。

華天科技：半導體全面復蘇封測環節持續受益

東北證券預測數據

華天科技（002185）：需求端以智能手機為代表的消費電子、汽車電子、服務器以及安防等領域全面復蘇，帶動半導體代工龍頭臺積電2019年Q4業績超預期增長;同時臺積電上調2020年資本開支，驗證半導體需求端全面復蘇。從手機市場上來看，2019年Q3全球智能手機出貨量3.58億部，同比增長0.8%，擺脫了連續兩年的下降，首次重回增長。此外，我國正在推進存儲器領域的國產化進程，將為國內封測行業帶來新增需求。目前，長江存儲64層的閃存產品已經量產，隨著長江存儲產能的逐步提升，預計到2021年長江存儲在NANDFlash市場的占有率將達5%。

與設計和制造環節相比，封測環節是大陸集成電路產業與世界領先廠商規模和技術差距最小的環節，大陸廠商在規模、技術與客戶各方面直追國際領先水平。公司昆山、南京工廠持續布局先進封裝領域，在WLCSP、TSV、Bump-ing、Fan-out、FC等多個技術領域均有布局，同時打通CIS芯片、存儲器、射頻、MEMS等多種高端產品，各產品有望放量拉動公司業績高增長。公司同時具備規模優勢與成本優勢，業績兌現能力強：公司天水、西安、昆山、南京、Unisem等工廠覆蓋各類封裝技術與產品，海內外均有布局，全品類規模化服務帶來較高客戶黏性。公司在提供規模化服務同時具備明顯成本優勢，凈利率與ROE水平較高，經營性現金流情況良好，具備較強業績兌現能力。

操作策略：行業復蘇的核心受益標的，投資者可適當關注。