關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與公司績效之間雙向影響的研究

摘 要：本文以中國滬深兩市A股上市公司2009到2014年數(shù)據(jù)為研究樣本，研究企業(yè)社會責(zé)任與績效間存在的跨期雙向影響以及潛在交互關(guān)系。實(shí)證數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)社會責(zé)任對本期和下期績效均有積極影響，本期的公司績效對下期的社會責(zé)任也存在正向影響。

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會責(zé)任;公司績效

一、引言

關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與公司績效之間的關(guān)系一直是企業(yè)社會責(zé)任研究領(lǐng)域中頗受關(guān)注的問題。企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任是“純粹”的承擔(dān)社會責(zé)任的公益性行為，還是為了提高企業(yè)績效的投資行為？Friedman提出企業(yè)存在的主要責(zé)任是獲得利潤，出于公益目的承擔(dān)社會責(zé)任是濫用公司資源的行為。Jo和Harjoto從公司治理角度分析得出企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任能提高公司價(jià)值。Roman et al.通過對56篇關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間關(guān)系的論文結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，得出兩者正相關(guān)的論文有33篇，不相關(guān)的論文14篇，還有5篇論文得出兩者負(fù)相關(guān)的結(jié)論。李偉陽等指出，現(xiàn)有研究結(jié)論尚未達(dá)成一致部分歸因于使用的研究方法以及具體衡量績效的指標(biāo)不同，從研究方法上看，幾乎都是靜態(tài)的考察兩者間的關(guān)系，不夠全面。

基于現(xiàn)有研究結(jié)果，本文以滬深兩市A股上市公司2009到2014年數(shù)據(jù)為研究樣本，考慮企業(yè)社會責(zé)任與績效之間雙向和動態(tài)關(guān)系，用實(shí)證方法檢驗(yàn)企業(yè)社會責(zé)任與績效之間的交互關(guān)系及滯后影響問題。數(shù)據(jù)表明，企業(yè)社會責(zé)任對當(dāng)期和下一期公司績效均有正向影響，企業(yè)社會責(zé)任對公司績效的影響有持續(xù)性;當(dāng)期的公司績效對當(dāng)期的企業(yè)社會責(zé)任沒有顯著影響，但對下一期的企業(yè)社會責(zé)任花費(fèi)由顯著正向影響。本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)和貢獻(xiàn)：以動態(tài)視角探索企業(yè)社會責(zé)任和績效之間的跨期影響，雙向討論企業(yè)社會責(zé)任和公司績效之間關(guān)系，補(bǔ)充和支持現(xiàn)有企業(yè)社會責(zé)任研究和理論發(fā)展，同時(shí)，用實(shí)證數(shù)據(jù)激發(fā)企業(yè)社會責(zé)任意識，鼓勵(lì)企業(yè)積極履行社會責(zé)任。

二、理論分析與研究假設(shè)

利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)本質(zhì)上是各利益相關(guān)者締結(jié)而成的契約，這些契約在執(zhí)行過程中存在著多種委托代理關(guān)系，從而產(chǎn)生了較高的代理成本。積極承擔(dān)社會責(zé)任有助于企業(yè)獲得利益相關(guān)者的支持和信任，獲取更多資源，營造更好的經(jīng)營環(huán)境，進(jìn)而降低代理成本，促進(jìn)公司績效的提升。企業(yè)通過承擔(dān)社會責(zé)任來贏得各利益相關(guān)者的支持和信任，建立良好的溝通和穩(wěn)定的關(guān)系，對公司帶來的積極影響不會是暫時(shí)的，應(yīng)該有持續(xù)性的正向影響。綜上分析提出假設(shè)一：企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任對當(dāng)期和下期的公司績效均有正向影響。同時(shí)，兩者之間的關(guān)系并非局限于單向的，公司績效對承擔(dān)社會責(zé)任行為也產(chǎn)生影響。資金供給假說認(rèn)為，企業(yè)要履行社會責(zé)任需要相應(yīng)的資金支持，使企業(yè)在保證自身發(fā)展的基礎(chǔ)上承擔(dān)社會責(zé)任。當(dāng)企業(yè)自身難以維持正常的經(jīng)營時(shí)，就不會有足夠的資金資源去改善員工福利、投資環(huán)境保護(hù)和其他公益福利事業(yè)。所以，公司績效的提高給企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任提供了財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。但是，由于公司績效需要一定積累，通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來，最終反映到企業(yè)社會責(zé)任的投資決策上，這個(gè)過程使得公司績效對企業(yè)社會責(zé)任的影響具有一定滯后性，進(jìn)而得到假設(shè)二：企業(yè)當(dāng)期的公司績效對下期的企業(yè)社會責(zé)任有正向影響。

三、實(shí)證結(jié)果

企業(yè)社會責(zé)任影響本期及未來績效的實(shí)證結(jié)果如圖1顯示經(jīng)營活動現(xiàn)金流變化△OCFt和市場賬面價(jià)值比率變化△MTBt的回歸系數(shù)分別為0.028和0.349，均在99%的置信水平上顯著為正。回歸結(jié)果說明企業(yè)社會責(zé)任（CSRt）對當(dāng)期公司績效有正向影響。企業(yè)社會責(zé)任同未來公司績效之間也存在相似關(guān)系，說明企業(yè)社會責(zé)任對公司績效的影響不是暫時(shí)性的，而是有跨期的持續(xù)影響。如圖1所示。

檢驗(yàn)公司績效對企業(yè)本期和下期社會責(zé)任的影響結(jié)果顯示，本期財(cái)務(wù)績效對本期企業(yè)社會責(zé)任無顯著影響;而上期績效對本期企業(yè)社會責(zé)任存在正向影。可能原因是財(cái)務(wù)績效帶來的影響有時(shí)滯性，需要一段時(shí)間積累。

結(jié)束語：

本文以滬深兩市A股上市公司2009到2014年數(shù)據(jù)為研究樣本，分析企業(yè)社會責(zé)任與公司績效之間雙向跨期影響及其可能因果關(guān)系。結(jié)果表明，企業(yè)社會責(zé)任對本期和下期公司績效均有正向影響，當(dāng)期的公司績效對當(dāng)期的企業(yè)社會責(zé)任沒有顯著影響，但對下一期的企業(yè)社會責(zé)任有顯著正向影響。本文旨在理清企業(yè)社會責(zé)任與公司績效之間關(guān)系，補(bǔ)充和支持現(xiàn)有企業(yè)社會責(zé)任研究和理論發(fā)展，用實(shí)證數(shù)據(jù)激發(fā)企業(yè)社會責(zé)任意識，鼓勵(lì)企業(yè)積極履行社會責(zé)任。

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作者簡介：王璐（1988-），女，遼寧省瓦房店市人，研究生。研究方向：企業(yè)管理，公司治理。