煉油改擴建項目建設經(jīng)濟評價研究

李彥儒　劉莎

摘 要：煉油改擴建項目對煉化企業(yè)加快煉化業(yè)務布局、調(diào)整戰(zhàn)略結構、提升技術管理水平和經(jīng)濟效益以及改善環(huán)境效益有著重要意義。為此，在探討了煉油改擴建項目建設經(jīng)濟評價的特點、需要特殊處理的問題和經(jīng)濟評價指標變化的基礎上，以某煉油改擴建工程建設項目為例，對該項目進行了經(jīng)濟評價。

關鍵詞：煉油;改擴建;經(jīng)濟評價

改擴建項目是企業(yè)為了提升產(chǎn)品質(zhì)量、擴大生產(chǎn)能力，提高經(jīng)濟效益而對企業(yè)原有的工藝、設施及廠房等進行的擴充性建設或規(guī)模性改造，具體包括改建、擴建、停產(chǎn)復建等。煉油改擴建項目既是煉化企業(yè)加快煉化業(yè)務布局、調(diào)整戰(zhàn)略結構的重要舉措，也是煉化企業(yè)提升技術管理水平和經(jīng)濟效益，兼顧社會效益及環(huán)境效益的實際措施。對于煉油改擴建項目的經(jīng)濟評價而言，其評價方法都是首先對項目建設及營運期內(nèi)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量進行估算，并計算項目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期以及項目投資的風險等，然后綜合判斷該項目建設的財務可行性。

1 煉油改擴建項目經(jīng)濟評價的特點

①能夠以較少的投入獲得較原來更大的新增效益。因煉油改擴建項目在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源，因而在增加和調(diào)動存量的基礎上，通過增加較小的新增投入就可以獲得較原來更大的新增效益，使得煉油改擴建工程具有財務效益優(yōu)勢;②項目效益與費用的識別和計算較新增項目復雜。煉油企業(yè)在項目改擴建期間，建設與生產(chǎn)運行可以同步進行，原有項目正在生產(chǎn)，若不進行改擴建，原有狀況也會發(fā)生變化，甚至還會引起停產(chǎn)損失和部分原有資產(chǎn)的拆除和遷移費用發(fā)生等，因此，項目效益與費用的識別和計算較新增項目復雜。

2 煉油改擴建項目經(jīng)濟評價中處理的問題

2.1 項目投資支出的識別較一般復雜

煉油改擴建項目由于建立在原有的生產(chǎn)經(jīng)營基礎之上，因此在項目評價時對項目改擴建后的項目投資的識別會有一些難度，甚至使問題變得復雜。改擴建項目的費用不僅包括新增投資、新增經(jīng)營費用，還包括由項目建設可能帶來的停產(chǎn)或減產(chǎn)損失，以及原有固定資產(chǎn)拆除費等。而原有固定資產(chǎn)又分為“繼續(xù)利用”和“不再利用”兩部分。對于“繼續(xù)利用”部分在計算“有項目”投資時，與新增投資一起計入投資費用。“不再利用”的資產(chǎn)如果變賣，其價值按變賣值形成的現(xiàn)金流入不能沖減新增投資。計算折舊費用時，原有投資和新增投資則合并計算，這些都會對所得稅費用支出形成影響。

2.2 測算收入時需考慮對原有項目的影響

由于煉油項目改擴建項目不同于新建項目的建設目標和實施方法，項目的效益可能表現(xiàn)在增加產(chǎn)量、提高質(zhì)量、降低能耗、合理利用資源、改善勞動條件或減輕勞動強度、保護環(huán)境等方面，其在改擴建工程建設期內(nèi)，一般并不影響原有生產(chǎn)設備的生產(chǎn)運行，由于原來的生產(chǎn)經(jīng)營在市場背景下會有所變化，因此很難用生產(chǎn)經(jīng)營的細微變化來區(qū)分是改擴建帶來的收益還是原來生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所帶來的效益，從而使問題變的復雜，這就需要對其經(jīng)營中收入和費用支出產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出計算時考慮其對改擴建目標產(chǎn)生的影響。

2.3 沉沒費用、生產(chǎn)固定成本的處理及停產(chǎn)或減產(chǎn)損失問題

在對改擴建項目進行效益和費用計算時，應該注意增量數(shù)據(jù)和新增數(shù)據(jù)的計算對沉沒費用和固定成本的處理等問題以及因停產(chǎn)或減產(chǎn)而帶來的損失問題。在改擴建項目增量數(shù)據(jù)和新增數(shù)據(jù)計算中，對沉沒費用和生產(chǎn)費用中固定成本的處理應根據(jù)實際情況分別對待。改擴建項目經(jīng)濟評價中所用到的增量數(shù)據(jù)和新增數(shù)據(jù)是對企業(yè)總體而言的，但改擴建項目的范圍可能是一條生產(chǎn)線或一個車間，因此在計算項目評價費用時，要注意識別是企業(yè)范圍內(nèi)的沉沒費用還是生產(chǎn)成本中的固定部分，因這部分費用不能計為增量費用和新增費用。

3 煉油改擴建項目建設經(jīng)濟評價指標

根據(jù)《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，改擴建項目的盈利能力分析一般要求用有無對比法，也就是要求分別計算出有項目和無項目兩種狀態(tài)下的效益和費用數(shù)據(jù)，得出兩者之間的差額數(shù)據(jù)，即增量數(shù)據(jù)。具體地：根據(jù)煉油改擴建項目建設經(jīng)濟評價中的指標變化來體現(xiàn)對現(xiàn)金流入流出的分析，同時估算建設項目后形成的時間序列，以及無項目狀態(tài)體現(xiàn)的不進行改擴建項目情形下，生產(chǎn)經(jīng)營形成的一個時間序列，然后計算改擴建形成的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的增量，并對凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率及投資回收期等經(jīng)濟評價指標的計算產(chǎn)生的影響。

①凈現(xiàn)金流量（NCF）的計算。凈現(xiàn)金流量（NCF）的計算變化公式為：ΔNCFi=ΔCIi-ΔCOi;②經(jīng)濟評價指標的計算。現(xiàn)金流的變化也同時影響經(jīng)濟評價指標的變化，由此，凈現(xiàn)值NPV的計算公式則變化為：NPV=ΔNCFi/（1+ic）i。

同時，投資回收期及項目投資的敏感性分析也是以變化后的凈現(xiàn)金流量為基礎計算得出的。

4 煉油企業(yè)改擴建工程項目的經(jīng)濟評價

4.1 項目概況

某企業(yè)煉油改擴建工程建設，其生產(chǎn)過程均采用DCS系統(tǒng)進行控制。具體由150萬t/a常壓蒸餾裝置、60萬t/a重油催化裂化裝置和15萬t/a催化重整裝置組成，總投資超過70億元，新建年500萬t常壓蒸餾、260萬t催化裂化、60萬t連續(xù)重整、10萬t聚丙烯等11套裝置及配套公用工程。項目建成后，年平均收入將達到150億元以上。煉油改擴建工程建成后，可年產(chǎn)160萬t汽油、232萬t柴油、23萬t液化氣和11萬t聚丙烯，汽柴油產(chǎn)品質(zhì)量全部達到國Ⅲ排放標準。

4.2 煉油改擴建項目的經(jīng)濟評價指標計算

依據(jù)煉油改擴建工程項目的投資、收入及成本估算以及改擴建項目建設經(jīng)濟評價指標的計算公式，可以獲得煉油改擴建項目建設經(jīng)濟評價指標，詳見表所示。

由表結果可以看出：該煉油改擴建工程項目稅前和稅后的財務內(nèi)部收益率分別是15.07%和12.17%，均超過要求的預期收益率12%的標準，稅前和稅后項目投資財務凈現(xiàn)值分別是146820萬元和7873萬元，說明該項目是一個回收率高、效益好，值得投資的項目。

煉油改擴建項目經(jīng)濟評價雖然與一般項目評價有相同之處，如都要對市場情況、建設條件、規(guī)模和產(chǎn)品方案、工藝生產(chǎn)裝置等方面進行考慮，以及經(jīng)濟評價財務指標的計算、項目投資風險的分析等，但是，由于煉油改擴建項目的復雜性和目標的多樣性，需要在財務評價時，針對項目的具體情況進行具體分析，以確保項目投資評價結論的準確性和可靠性。

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