2020讓你想到2008？這是錯誤的危機對比

史蒂芬·S.羅奇

如果要著手應對今年新型冠狀病毒大流行的經濟和金融后果，那么首先肯定是要翻查更早以前的危機先例及其補救措施。有很多人認為最為相關的案例莫過于2008年全球金融危機，尤其是在美聯儲3月15日宣布采取非常規貨幣政策行動之后。但這將會是一個令人遺憾的失誤。

那些在11年前奏效的方法無法在今天起作用。新型冠狀病毒大流行其實是全球金融危機的反面鏡像，需要有針對性地制定政策響應手段。

首先，全球金融危機是一場給實體經濟造成了沉重打擊的金融沖擊，相反新型冠狀病毒肺炎疫情則是場公共衛生危機。因此出臺的嚴苛疫情遏制手段——區域封鎖、運輸禁令和對公眾集會的限制——沖擊了實體經濟，為企業、勞動者和金融部門帶來了災難性后果。

在全球金融危機期間，美聯儲所采取的史無前例的行動既恰當又具有決定性，矛頭直指沖擊的主要根源：對金融體系的毀滅性打擊；而該機構在新型冠狀病毒危機中則無法發揮相同的作用，因為它正忙于應對一個次要沖擊——實體經濟所遭遇的主要沖擊對金融業的反向破壞。

事實上必須將美聯儲的應對，視為解決新型冠狀病毒危機的一個必要但不充分手段。退一步說，該機構在此只扮演了一個小角色。

美聯儲在危機時期的政策制定必須始終保持謹慎，危機的加劇肯定會將其置于一個艱難處境。然而它罕見地在3月15日星期天宣布采取緊急行動（距離定期政策會議召開只有兩天）所傳達出的緊迫感，無疑加劇了投資者的憂慮并引發了流動性危機迫在眉睫的傳言。不過事已至此，美聯儲等幾天再出手是否就更為明智的疑問也無從探究了。

但是這一事件凸顯了一個令人不安的事實：我們已經變得過于仰仗貨幣政策來擺脫世間所有的困境。在美聯儲周日（3月15日）突然出招之后這段時間所爆發的金融市場大屠殺發出了一個強烈的信息：那個曾有效為2008年末和2009年初市場暴跌劃定了底線的中央銀行“大殺器”不僅無法消滅公共衛生危機，而且還不幸地缺乏彈藥。

當然這一直以來都是一個極大的風險。由于未能在全球金融危機過后實現政策利率正常化，各國央行在應對必然來臨的下一次沖擊時擁有的選項不多。我們一次又一次地發現下一次沖擊永遠與上一次不同，但卻似乎總是將注意力集中在以上次危機為藍本的政策、法規和經濟結構重設上，因此也可悲地對即將到來的危機毫無準備。

應對危機只能從根源上想辦法，而在這場疫病大流行中必須將重點放在病毒遏制上。這需要采取迅速且具有開創性的行動，首先把力量集中在公共衛生基礎設施建設以及遏制和緩解病毒傳播的相關科學研究上。

有些人將疫情與戰時類比，以強調當前所需政策反應的規模和范圍。盡管這是適當的，但卻假設了一種在當前高度分化社會環境中極為缺乏的某程度政治共識的存在。令人遺憾的是，國內兩極分化、國家保護主義和全球各自為政三大因素的結合，令我們尤其難以去共同應對一個全球問題。

跟以往一樣，當危機過去后人們都會深刻反思當時是如何陷入困境的，而其中無疑會重新評估全球化這個一度被視為窮國/富國經濟靈丹妙藥的事物。借助世界貿易的急劇擴大以及相伴而來的全球價值鏈爆發式擴張，相對貧困的發展中經濟體可以扮演生產者來減少自身貧困和提高生活水平，而作為消費者的發達國家則可以買到更廉價的商品（也逐漸包含很多便宜的服務）。這種全球化的“雙贏”局面幾乎說服了所有人去為其買單。

但是全球化也使一個相互依存的世界不幸地開始迷戀于經濟的迅猛增長：增長越快，生產者和消費者的“贏面”就越大。可悲的是這也忽略了增長的質量——不僅是在緩解疾病和公共衛生基礎設施方面急需的投資（新型冠狀病毒危機已經明顯暴露了這個問題），還有在同樣明擺著的氣候變化證據下所需的環保投資。

而全球金融危機的劇本原本是為面對經濟增長量威脅的世界寫就，因此也無法為一個因增長質量缺失而遭遇沖擊的世界提供答案。貨幣和財政政策可以緩解金融市場以及那些受重創企業和社區的短期困擾，但卻無力解決遏制和緩解疾病所需的緊迫優先事項。

目前各界對重啟全球增長引擎的最佳方式已經形成了一個廣泛共識，那就是要壓平各國和全世界的新型冠狀病毒感染增長曲線。這一舉措（而不是上一次危機的貨幣和財政政策模板）必須成為本次危機期間政策制定者的絕對焦點。歷史已經證明了現代世界經濟在遭遇負面沖擊后的韌性，也為一場自我創造的反彈提供了希望，但這一切只有在遏制新型冠狀病毒之后才能成為現實。

（Copyright： Project Syndicate， 2020.）