投資人對疫情的擔憂和希望

李詩晨

新型冠狀病毒肺炎在春節前夕來勢洶洶，市場上首當其沖的是影視行業，備受關注的賀歲檔紛紛下線，影院還沒來得及迎接新春就被迫停業。疫情蔓延，與消費者息息相關的互聯網、電商、娛樂、旅游、餐飲、教育、醫療等各行各業都受到波及，企業延遲復工，中小企業主蒙受損失。天災國難之下，每個個體都是集體的一員，只有在從政府到企業家，從投資者到員工的多方支持下，才能盡快渡過難關，重現繁榮。幾位投資人對《陸家嘴》表達了疫情之下他們的看法以及對創業公司的建議，共同期待2020年春天的到來。

幾部賀歲檔影片備受期待，包括《奪冠》《唐人街探案3》《囧媽》《緊急救援》等在內的賀歲檔大片的預售情況良好，但是遭疫情沖擊不得不緊急下線，前途未卜。另一方面，網絡視頻平臺受益，愛奇藝、優酷等視頻平臺會員數量獲得較大增長；短視頻平臺也借助營銷事件再獲流量。對于影視行業來說，上游影視制作公司受影響較大：影視基地關停，劇組全面停工，據悉，橫店、象山、無錫、上海車墩、青島和廈門等影視基地全部關閉，幾部熱門影視劇暫停拍攝，復工時間未定。針對此狀況，開心麻花早期投資人鄭培敏認為中小影視公司、中小影院企業較難過這關，并將此看作“天災+人禍”導致的“去產能”，從長遠看，行業（制片、放映）集中度將進一步提高。同時他相信，這本就是經濟規律和趨勢，只不過這次的疫情讓這個過程來得更快、更殘酷。 對于院線而言，春節期間影院關閉，院線幾乎零收入，且這樣的情況將持續一段時間，短期來看，電影行業在第一季度會受到較大影響，但是疫情緩和后，優質影片仍然有望迎來新的春天。

據中金測算，2020年我國電影票房同比增速為-22.6%至-3.5%。然而，也有很多人將此看做流媒體付費線上觀看電影的一次試水。鄭培敏認為此舉影響深遠，并非偶然事件，通過這次嘗試，未來“網大”和“院線電影”的邊界進一步縮小，只有“長視頻”一種分類，至于制片方選擇線下首發（上傳統院線）還是線上發行，就是各自的選擇了。他還提出，“愛優騰”三個視頻平臺的影響力早已超過傳統衛視，趨勢顯而易見。此次疫情給本就充滿寒意的影視行業帶來了措手不及的打擊，鄭培敏強調，影視制片業的系統性機會其實早已過去，疫情只是讓這個結論更顯而易見。

根據申萬宏源報告，頭部游戲和休閑類游戲表現亮眼，春節期間，游戲類app在iOS免費榜排名上升最快的前1268個app中占35%。受疫情影響，用戶在游戲上的使用時長增加，除頭部游戲外，休閑游戲因受眾廣泛且有替代民眾線下聚會的特性而迎來爆發式增長，相比去年同期有很大增幅，其中棋牌類手游表現尤為明顯。

疫情導致全國許多省市延遲開工，這對于廣大中小企業來說是一個很大的打擊，但在一定程度上推動了遠程協同辦公的發展。除了在特殊時期減少面對面交流、降低疾病傳染可能性，還能夠提升溝通協同效率，為工作場景提供更多可能性。企業級辦公協同目前仍以騰訊、阿里等大公司為主角，企業微信、釘釘、Welink、金山辦公等互聯網大廠紛紛開放免費服務項目，為企業數字化辦公和遠程協同提供支持。B端辦公協同市場已成為一個頗具潛力的行業，此次疫情或許將加快協同工具級軟件和服務在企業中的普及。雖然有了線上辦公工具的輔助，但無法正常開工仍在很大程度上對中小企業造成影響。如何渡過難關？幾位投資人均認為需要企業謀求自救+政府支持+業主方緩租/免租/減租。姜皓天提出，此次疫情促使很多企業開始考慮如何用零工、兼職，以及機器人。這在某些程度上是優化生產力的一個方向，阿里巴巴提出，向云海肴、青年餐廳“租”員工入駐盒馬各地門店，不僅緩解本身勞動力緊張的問題，還減輕了其他餐飲企業的負擔，為勞動力分配提供了新的思路。

雖然生鮮電商在疫情期間需求量大增，訂單大幅增加，滲透率有所提升，但是部分電商平臺配送能力難以跟上，據申萬宏源研究，仍是盒馬、叮咚買菜、美團、餓了么等前端供應鏈能力強且后端配送能力較強的平臺主要受益。姜皓天也發現，盡管電商平臺線上訂單成倍增加，但線下的物流和供應鏈都受到負面影響，消費互聯網在疫情中的現狀也不易。

醫藥企業在此次疫情中受到眾多關注，醫藥類創業公司也承擔起了責任。例如，盛山資產投資的韋翰斯生物聯合全國53家企業，暫停正在進行的部分科研工作和業務運營，為抗疫滅毒提供PCR實驗室、基因擴增實驗室、P2實驗室等幾十處實驗場地，自動化核酸儀、測序儀、PCR儀等儀器上百臺，覆蓋北京、湖北、遼寧等18省市區；明峰醫療第一時間給出CT解決方案，被證明是對重癥者更快速確診的辦法；上海聯影醫療向火神山醫院提供智能高端CT，并向全國各地多家醫院捐贈價值數千萬元的醫學影像設備和醫用防護物品。類似的捐助還有很多，均體現了創業公司與人民共克時艱的擔當。此次疫情也給醫療行業帶來了嚴峻的挑戰。 在盛山資產合伙人沈強看來，國家醫療基礎體系需要改革、防控、分級、社區、遠程醫療等。不但是基本的技術和體系亟待提升，而且還在于對醫療衛生健康的認知差距，國外先進企業的應對效率，從疫情發生研判、大數據分享，到臨床藥物研發（吉利德、諾華、強生），未來醫療行業會高度整合，新的疾病譜研究、檢測、研發生產到市場推廣，鏈條更短，希望這會給我們本土企業帶來更深的思考和新的創業機會。另一方面，他相信診斷試劑會有更多機會，有許多未滿足需求。本次疫情充分暴露了中國基層醫療條件的薄弱，因為醫院缺乏相應操作人員和配套的實驗場地設備等，針對新型冠狀病毒所采用的核酸檢測在很多市縣級醫院都無法開展；同時市面上已有的很多IVD公司推出的檢測試劑盒并不能滿足臨床的需求，存在大量的假的陽性甚至假陰性，給疫情防控造成極大困擾。這反映出了當前中國IVD公司的技術實力有待提升，也為未來的病毒快速檢驗行業帶來了機會，比如全自動一體化的快速檢驗將是未來的發展趨勢。創瑞基金合伙人唐浩夫則呼吁醫療投資回歸醫療本質、回歸剛需、少些噱頭。“先看我們的醫療還有哪些方面沒有滿足真實的需求，不要只是想著哪個概念PE倍數高?！北热缈谡謴S等醫療耗材企業，平時看上去是低端耗材，實際應用中卻是剛需。除此之外，醫院里面，放射科超聲科能否排隊短一點？能否血液檢測10分鐘出結果？能否半小時出CT片子？能否更低誤診率？特效藥能否便宜一點？癌癥能否不用活檢而是用體液和影像檢測出結果？這些都是他眼中醫療投資應該思考的剛需。不僅是醫療行業，本次疫情對于大部分服務業創業公司都是巨大挑戰。盛山資產合伙人沈強分析，根據疫情發展規律，假定指新增、疑似、死亡和出院人數下降趨勢明顯確立，可能至少需要4～5個月時間，那么創業公司原有計劃的投融資啟動，業務在市場的開展，幾乎肯定要拖延到下半年。由于現金流一直是創業公司的最大挑戰，極端情況下募資會更困難，因此創業公司的當務之急是開源節流，一方面縮減開支，也可以積極與上下游協商，爭取更多的支付空間，共克時艱。另一方面還應利用資本市場，與現有股東開始溝通，尋求急救辦法，甚至過橋和債權形式，保證即刻到手的現金流。對于醫藥類的公司，如果受疫情影響較大，沈強建議在沒有完全恢復正常業務之前，不要馬上啟動融資。唐浩夫提出了幾個思考：從短期和長期兩方面，創業公司應考慮現金流夠不夠、員工怎么辦、客戶心態怎么辦，以及本行業在長期是否會有大的改變。幾位投資人一致認為，創業公司一定要控制好現金流，多數公司一季度乃至第二季度的收入會受到較大影響，如果不能保持十個月以上的現金流，需要盡早采取果斷措施。2020年，企業的現金比利潤更重要。