中海油“最會(huì)賺錢”體現(xiàn)在哪

陸如泉專欄

中石油集團(tuán)國際部綜合處處長、教授級(jí)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師

中海油2019年已經(jīng)將“桶油完全成本”控制在30 美元以下。只要油價(jià)不低于15 美元/桶，中海油這樣的企業(yè)就能活下去！

近日，“三桶油”各自曬出2019年業(yè)績報(bào)告。在國際油價(jià)同比下降超過10%的情況下，中海油2019年盈利能力逆勢上升，全年凈利潤大幅增加至人民幣610.5億元，同比上升15.9%。業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，中海油成為“三桶油”中最會(huì)賺錢的企業(yè)。那么，中國海油是怎樣做到的呢？

中海油2019年已經(jīng)將“桶油完全成本”控制在了30美元以下。中海油此次使用了“桶油主要成本”的概念，按照筆者理解，并咨詢相關(guān)財(cái)務(wù)專業(yè)人士，“桶油主要成本”實(shí)際上就是普遍意義上的“桶油完全成本”，是全成本的口徑（但未包括財(cái)務(wù)費(fèi)用、勘探干井費(fèi)用）。所謂全成本，就是由企業(yè)前期“資本性支出”產(chǎn)生的成本，這體現(xiàn)在“折舊、折耗和攤銷”中；加上當(dāng)期“費(fèi)用性支出”產(chǎn)生的成本，即作業(yè)費(fèi)、棄置費(fèi)、銷售及管理費(fèi)用，以及除所得稅以外的其他稅金。當(dāng)期費(fèi)用性支出產(chǎn)生的成本也叫“付現(xiàn)成本”。

中海油將“桶油完全成本“控制在30美元以內(nèi)是什么概念？就是即便國際油價(jià)低至20美元/桶，甚至15美元/桶，中海油依然可以活下去。其實(shí)，超低油價(jià)環(huán)境下，影響石油企業(yè)能否存活下去的關(guān)鍵是上面提到的“付現(xiàn)成本”，也就是當(dāng)期現(xiàn)金支出產(chǎn)生的成本。極端狀態(tài)下，即企業(yè)在不考慮前期投資對(duì)成本帶來影響的情況下（前述“折舊、折耗和攤銷”成本），只要能平衡當(dāng)期的“付現(xiàn)成本”，就不至于造成企業(yè)現(xiàn)金流斷裂而活不下去的局面。顯而易見，2019年，除去16.87美元的折舊、折耗和攤銷，中海油的付現(xiàn)成本只有12.91美元。這意味著，只要平均實(shí)現(xiàn)油價(jià)不低于13美元/桶，中海油就能活下去。考慮其他不可控因素和不可預(yù)見費(fèi)用，中海油活下去的成本天花板在15美元/桶左右。這是了不起的成本控制成果。

中海油作為石油央企，卻能夠像跨國標(biāo)桿企業(yè)和優(yōu)秀私營企業(yè)一樣，能夠?qū)⒊杀究刂频萌绱酥梅浅ｋy得。2014年的那次低油價(jià)環(huán)境，已經(jīng)讓全球大大小小的石油公司學(xué)會(huì)了如何“過冬”，裁員、縮減投資、降薪、兼并收購、退出高成本資產(chǎn)等等，一系列降本增效的手段已經(jīng)使石油企業(yè)的成本與2010年前后的高油價(jià)時(shí)期相比，下降至少20%以上。但是，截至目前，絕大多數(shù)石油企業(yè)的“桶油完全成本”依然在45美元左右。能夠?qū)⑼坝屯耆杀究刂圃?0美元以內(nèi)的，并不多見，甚至用鳳毛麟角來形容也不為過。但中海油做到了，與中海油的海上油氣開發(fā)成本相對(duì)較低、公司員工數(shù)量精干、管理經(jīng)營管理水平較高等不無關(guān)系。

目前，新冠疫情全球暴發(fā)危機(jī)尚未得到有效控制，沙特、俄羅斯和美國頁巖生產(chǎn)商的“肉搏”下一步如何演繹尚不得知。根據(jù)知名油氣咨詢公司埃信華邁（IHS）的分析，不排除油價(jià)會(huì)進(jìn)一步下跌。由此，筆者還是要為大多數(shù)國內(nèi)石油企業(yè)能否挺過超低油價(jià)的“極寒天氣”捏一把汗。中國石油公司特別是國有企業(yè)控制成本的手段無疑比國際同行要少很多。比如，國有企業(yè)不能隨意裁員；不能根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)狀況，依據(jù)市場規(guī)則，自由地退出一些低效無效資產(chǎn)，自由收并購一些符合企業(yè)自身戰(zhàn)略的資產(chǎn)；不能根據(jù)市場供需狀況，自由地削減和增加產(chǎn)量。說到底，國有石油企業(yè)除了按照市場規(guī)則進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，更重要的是保障國家能源安全，以及履行好企業(yè)社會(huì)責(zé)任。這導(dǎo)致國有企業(yè)進(jìn)行降本增效時(shí)，無疑被捆住了手腳。

油價(jià)是促進(jìn)資源配置的“無形之手”，上漲可以帶動(dòng)資本投入，下跌則是一種淘汰機(jī)制，促進(jìn)市場重新洗牌。曾經(jīng)，市場規(guī)律告訴我們，成本決定了價(jià)格。但于當(dāng)下的石油市場而言，根本不是那么回事。我們不得不承認(rèn)這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：成本不是油價(jià)的底線，但油價(jià)卻是成本的天花板。