道阻且右

文 | 馬馨悅

服裝企業2019年年報業績緩步提升。

日前各大服裝上市公司2019年年報陸續出爐，記者梳理了21家服裝上市公司的年報情況，總體來看略好于2019年前三季度，但可以看出行業依然面臨較大壓力，2019年的暖冬也為盈利帶來阻力。其中運動品牌成績最為優秀，男裝、女裝均在提升。

“來之不易”

從21家服裝上市公司2019年報來看，在2019年度營業收入超百億元的有三家，安踏體育以339.27億元的營業收入位于榜單之首，大幅領先于其他企業。另外兩家2019全年營收超百億元的企業分別是李寧營收138.7億元、搜于特營收129.65億元。其后2019全年營收超50億元的企業同樣有三家，分部是特步營收81.83億元、太平鳥營收79.28億元、美邦服飾營收54.82億元。贏家時尚、七匹狼和希努爾均實現2019年營收超30億元。

凈利潤方面，以86.95億元遙遙領先于其他企業的安踏體育成為2019年度凈利潤最高的企業。2019年凈利潤超過10億元的企業有四家，分別是排名二到四位的鄂爾多斯凈利潤13.41億元、李寧凈利潤12.66億元、特步凈利潤12.34億元。其后，2019年凈利潤超過5億元的企業分別是利郎凈利潤9.8億元、地素時尚凈利潤6.24億元、太平鳥凈利潤5.52億元。在記者梳理的21家服裝上市企業中，2019年凈利潤過億元的企業有16家。

從營收增幅同比來看，21家企業中共有15家實現了營業收入正增長，希努爾以108.10%的增幅持續領跑，贏家時尚增長64.56%，安正時尚增長47.83%分別排名二三位。另外李寧、特步、比音勒芬、利郎、地素時尚、朗姿股份和喬治白等企業均實現2019年營收雙位數增長。

凈利增幅同比情況比起2019年三季報情況樂觀許多，21家企業中有13家實現了凈利正增長。戶外品牌探路者以162.16%的增幅保住了凈利增長最快企業的寶座，其后李寧增長76.90%、安踏增長52.5%位居二三位。另外贏家時尚、鄂爾多斯等六家企業實現了凈利雙位數增長。

總體來看，包括安踏、李寧、特步、贏家時尚、安正時尚比音勒芬等企業在內的十家企業營收和凈利雙增，希努爾、朗姿股份、九牧王、太平鳥和安奈兒五家企業增收不增利，探路者和鄂爾多斯兩家企業增利不增收，四家企業營收與凈利雙虧。

“漲勢喜人”

根據各企業2019年年報數據，營收與凈利雙增的企業占梳理樣本的一半，其中四成是女裝企業，男裝和運動企業各占三成。

女裝部分，2019年凈利增幅最大的贏家時尚在年報中表示，該公司收益增加的主要原因是由于公司于2019年7月收購了Keen Reach公司的業績綜合入賬所致。目前贏家時尚共經營8個自主品牌以迎合更廣泛客戶的不同需求，經過大規模發展后，積極與經銷商合作，在電商方面也持續加大在線產品組合的投放，并加強了與線下產品的整合。

地素時尚在2019年積極探索線上與線下的多維互通，邀約明星做客品牌淘寶直播間、拓展小紅書等營銷渠道，通過社交意見領袖擴展粉絲種草與潛客挖掘，持續增強高價值用戶滲透。地素時尚還與愛奇藝推出的《青春有你2》綜藝節目達成戰略合作，以官方授權服飾品牌的身份參與節目錄制，借助愛奇藝視頻播放平臺的大范圍播放效應進一步擴大影響力。

比音勒芬表示2019年一直對供應鏈以及渠道管理進行優化，截至2019年末，比音勒芬在線下的終端門店已經達到了875家，相比于2018年末增長了超100家，預計在2020年，比音勒芬還將繼續進行線下門店的擴張。

運動服方面，安踏體育利潤增長的主要原因是旗下品牌斐樂（FILA）為直營模式，且毛利率較高，FILA品牌的營收貢獻比例帶動了直營占比的提高，從而拉動利率的提升。

李寧表示公司凈利增速顯著高于收入主要由于毛利率提升、公司合理控制廣告推廣開支帶動銷售費用率下降、政府補助及理財產品利息收入增加、子公司土地處置帶來一次性收益2.70億元等，隨著品牌認同度的提升，集團給予特許經銷商的發貨折扣有所提高，自營渠道新舊品的銷售折扣有所改善，同時吊牌成本得到進一步優化。

男裝方面，喬治白在2019年堅持以商務職業裝為主，男女裝高端定制及零售為輔，大力拓展校服市場的戰略，并表示未來一段時期，公司將以喬治白美好生活公司為運營平臺，通過對具體未來社區項目進行統籌和運營管理，將“未來社區”作為公司的重要戰略方向。

七匹狼在業績快報中表示，2019年受宏觀經濟諸多不確定因素影響，經濟下行承壓，公司堅持推進戰略落地，積極加大市場開拓力度，公司銷售收入小幅增長，歸屬于母公司的凈利潤基本持平。

利郎則表示利潤增速放緩主要與下半年處理 18 年的輕商務庫存以及向分銷商提供19秋冬產品打折促銷補貼帶來的毛利率下降有關。

“事出有因”

在2019年增收不增利的企業中，除運動品牌外其他品類分布平均，但導致業績下滑的原因各有不同。

女裝企業太平鳥2019年的零售總額、營業收入保持增長，但增速較上年有所放緩。太平鳥稱因對子公司寧波太平鳥服裝制造有限公司的業務進行了調整，導致原盈利性不高的外部業務占比下降，以及受暖冬氣候的影響，厚外套、薄外套以及毛絨衫等收入有所下降。另外太平鳥報告期末的直營門店數量較期初有所增加，租賃成本相應提高。

朗姿股份對于業績變動解釋稱公司參股的境外子公司在中國市場銷售不佳導致經營業績大幅下滑，公司擬對該項投資計提金額在0.90億元至1.20億元之間的資產減值準備。

男裝方面，九牧王表示2019年營收同比上升，主要系FUN品牌業務增長及合并ZIOZIA品牌收入所致。凈利潤同比下降，主要原因為因執行新金融工具準則導致報告期內財通證券股票處置收益下降。同時，報告期內公司加大渠道拓展，相關渠道費用增加；此外報告期內計提的存貨跌價增加。

2019年營收排名前十位企業

2019年凈利排名前十位企業

童裝企業安奈兒表示，業績下滑的原因是報告期內加大清貨力度，銷售折扣有所下降導致銷售毛利率出現了一定幅度的下滑。同期，公司加大了線下店鋪的開店力度，店鋪租金、裝修費用、人工費用以及促銷活動費用均有所增長。

整體來看，各服裝企業2019年全年成績向好，營收與凈利雙增的企業數目占總樣本比例比起2019年三季報有明顯增加。但2020年初的新冠肺炎疫情也對全行業造成了難以計量的影響，無論國內或國際需求，未來一段時間都不容樂觀，且在海外疫情不穩定的情況下，市場預計仍會處于大幅波動的環境中。