我們該如何迎接牛市？

聶方紅

七月初的幾個交易日，A股權重板塊銀行、保險、券商突然發力，大盤牛氣沖天。摧枯拉朽的行情，讓沒有心理準備的投資者目瞪口呆，望著幾近漲停的銀行、券商、保險，很多人買也不是，賣也不是。上漲的步子邁得太快，以至于不少投資者都搞不清現在是牛市的開始還是牛市的尾聲。

很多人內心都擔心：經濟不好，股市為什么會這么瘋？后面可持續嗎？會漲多高？會不會最后從哪里來回到哪里去，變成一地雞毛？破解這一疑問，核心還在于理性對待股市的漲跌。

一、不受輿論熱度影響，堅信注冊制下即使有牛市也是以結構性牛市為主。在股市滾爬多年，很多投資者最近沒有想到，“牛市”竟然上了熱搜。一方面，對是不是牛市心存疑慮;另一方面，相信現在是牛市的人又對“是什么牛”爭論不休。其實，是不是牛市，時間會給出答案。普通投資者最需要思考的是，倘若這輪行情是牛市，那么它是結構性牛市還是全面牛市？分析這個問題，我們一定要放在注冊制視角下來觀察。

在當前逐步實施的注冊制下，特別是放開境外資金入市的情況下，以上思路可能出問題。因為注冊制打開了發行供給市場，股市越漲，申請注冊發行的股票就會越多。同時，在注冊制環境下，股票退市成為常態，如果上市公司業績很差、信披等方面又存在問題，很可能股票就會無人問津，退市的風險就會加大，大盤再漲，理性的投資者也不會去購買它。從這個意義上說，就算這輪行情是牛市，也可能很難成為3000多只股票的全面牛市，只會是部分成長股的大牛市。7月6日大漲那天，能跑贏上漲指數的個股也只有18.7%。所以，就算是牛市來了，我們也要記住，這只是好股票的牛市，是結構性牛市，千萬別受輿論影響，把它當做全面牛市，盲目購買。

二、不受指數波動影響，堅定順勢而為持股為主。牛市來了，看到不斷飆升的指數，看到別人家股票一只一只漲停，很多投資者就會有追漲殺跌、頻繁換股的沖動，希望能踩準股市的每一個熱點，賺到每一票銀子。另外，牛市初期，投資者持股心態不穩，稍有震蕩很多人擔心到手的利潤歸零，急于兌現;也有些股票套了好久，好不容易解套，忙于出貨。這個時候，最是考驗投資者的耐心與定力的時候。過往的經驗告訴我們，越是大行情，越要捂住手中的股票，不要輕易下車換股，特別是好股票，下車了就買不回了，換股，經常是來回打臉的。要認真分析手中的股票，如果是績優成長股、新興產業股票、熱點風口股票，就要堅定信心，持股為主。至于指數波動震蕩，只要總的趨勢沒有變壞，只要發動行情的理由沒出現變化，就順勢而為，持股待漲。

三、不受熱點轉換影響，堅守價值成長主題。面對火熱的股市，買什么確實是個大難題，一些高手追逐熱點，在行情上升階段，也可能常有斬獲。但對大多數普通投資者來說，高頻交易，貢獻給了券商，弄不好會傷了自己。從長遠計，還是要認真分析未來經濟發展的方向、趨勢，分析今后支撐股市走牛、走遠的因素。要看到新舊動能轉換、經濟轉型升級、高質量發展是大勢、是主流、是主題，那么投資選行業、選股票也要圍繞這些主題去做、去進行，無論牛熊，這個方向不能變。顯然，我們選股、持股、換股都要以這個為主軸，把新經濟、新業態、新技術、新消費等相關的股票列為投資主流。這樣新興成長加績優成長就是我們應該關注的重點，千萬不要看到市場某個傳統板塊熱幾天就頭腦發熱，把自己手中的好股票換過去，很可能“丟了西瓜，撿了芝麻”。

四、不受情緒變化影響，理性看待大盤與后市。市場狂熱的時候，投資者熱血沸騰，最容易出現的問題就是情緒化操作。投資者一定要知道，在市場面前，我們永遠是小學生，一定要敬畏市場，不要在乎一次兩次的得失，只要本金安全，哪怕是一輪行情踏空了也沒有關系。

對這波行情，還是辯證看待，漲的理由很充分——資金面充裕是基礎，基本面改善是支撐，技術面走好是拉力。但我們也要留一分清醒與謹慎，一是總體上世界經濟與國內經濟都還比較困難，能改善到什么程度還很不好說。二是馬上到中報公布時間，很多個股的業績能不能支撐現在高高在上的股價還很難說。三是創業板注冊制發行腳步越來越近、科創板解禁潮即將來臨，股市擴容和解禁的壓力會隨著指數的上漲越來越大。四是好股太貴、機構抱團股太多、便宜股票又太爛，讓投資選擇更加艱難。五是大盤拉得太快太急，總給人以游資撈一把就走的感覺。六是經過最近的拉升，A股市場平均市盈率提升到30多倍，已處于歷史中上水平。股市市值與GDP之比快接近1，已經處于0.75到1.2合理區間的中位，大盤藍籌如果繼續狂拉，很容易將比值拉離合理區間，如果超過1.5就進入高風險區，那個時候防范風險可能就成為首要任務。所以，我們不要去過分關心是不是大牛市，先做大反彈看待，保持平常心，持有優質股，任何時候都不被貪婪泯滅心智，確保在這個市場上的長期生存、持續發展。