我國(guó)數(shù)字普惠金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效應(yīng)研究

郭婉麗?陳競(jìng)宇

摘 要：本文選取2011年-2018年我國(guó)31個(gè)省的數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)數(shù)據(jù)作為統(tǒng)計(jì)樣本，通過(guò)面板數(shù)據(jù)回歸，檢驗(yàn)我國(guó)數(shù)字普惠金融及其三個(gè)維度對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響效益，再將我國(guó)分為東部、中部、西部區(qū)域進(jìn)行分區(qū)域檢驗(yàn)。最后，分析實(shí)證結(jié)果，做出總結(jié)并且提出政策建議。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

一、引言及文獻(xiàn)綜述

近年來(lái)，數(shù)字技術(shù)和普惠金融的快速發(fā)展，融合催生出數(shù)字普惠金融。數(shù)字普惠金融將以廣泛包容性、以合理價(jià)格為經(jīng)濟(jì)主體提供金融服務(wù)為主要特征的普惠金融與數(shù)字技術(shù)相結(jié)合，通過(guò)大數(shù)據(jù)對(duì)征信系統(tǒng)及金融風(fēng)險(xiǎn)甄別計(jì)量來(lái)減少信息不對(duì)稱，為曾經(jīng)無(wú)法享有普惠金融服務(wù)的中小企業(yè)及貧困群體可以加入，為新興小微行業(yè)、城鄉(xiāng)低收入群體提供合理高效的金融服務(wù)，在提升金融服務(wù)觸達(dá)能力的同時(shí)大大降低金融服務(wù)的成本，豐富金融市場(chǎng)層次、優(yōu)化資源配置的效率、助力新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)注入了新活力，從金融發(fā)展方面為國(guó)家經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展提供新視角。

在數(shù)字普惠金融通過(guò)何種機(jī)制促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面，已有研究可歸納為以下兩方面。一是通過(guò)改善資源配置格局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)吸收存款完成資本的初始積累，系統(tǒng)再按經(jīng)濟(jì)原則將資源合理地分配到風(fēng)險(xiǎn)不同、收益不同的產(chǎn)業(yè)部門中，進(jìn)而優(yōu)化資源配置功能，強(qiáng)化資金在產(chǎn)業(yè)間的配置，實(shí)現(xiàn)資源在產(chǎn)業(yè)部門之間的高效流動(dòng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。二是通過(guò)催化信用體系完善，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在信用機(jī)制的作用下，資金傾向于投向具有一定擴(kuò)散性和超前性的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，催化主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)建立合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系，在資金良性循環(huán)的基礎(chǔ)上促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

綜上，已有研究為本文提供了豐富的理論研究基礎(chǔ)。但是，現(xiàn)有對(duì)數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)行研究的文章較少;其次，很少研究將數(shù)字普惠金融各個(gè)子維度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的不同關(guān)系進(jìn)行探究;再次，較少文章分區(qū)域?qū)ξ覈?guó)不同區(qū)域的狀況進(jìn)行對(duì)比研究。所以，本文在此基礎(chǔ)上進(jìn)行我國(guó)數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間效應(yīng)的實(shí)證研究。

二、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)說(shuō)明

1.變量選取

（1）被解釋變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平（IS）：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由低級(jí)形態(tài)向高級(jí)形態(tài)的轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中第一產(chǎn)業(yè)比重相對(duì)降低，第二、三產(chǎn)業(yè)比重增加。本文借鑒徐敏和姜勇的方法，構(gòu)造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)：

IS是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)，用來(lái)衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平。Xi表示第i產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占總產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的比值，IS的值越小，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展水平越低，IS值越大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)水平越高。

（2）核心解釋變量

數(shù)字普惠金融發(fā)展水平（DIF）及其三個(gè)維度（DFI1/DFI2/DF I3）：本文借鑒北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011-2018年），此指數(shù)從數(shù)字普惠金融服務(wù)的覆蓋廣度（DFI1）、使用深度（DFI2）、數(shù)字化程度（DFI3）三個(gè)維度構(gòu)建數(shù)字普惠金融指標(biāo)體系。為減少異方差的影響，本文在做實(shí)證分析時(shí)，對(duì)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)及三個(gè)維度的指數(shù)分別除以100處理。

（3）其他控制變量

①城鎮(zhèn)化發(fā)展水平UR：城鎮(zhèn)化發(fā)展水平會(huì)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。本文用各省城鎮(zhèn)人口數(shù)除以總?cè)丝跀?shù)來(lái)衡量各省城鎮(zhèn)化發(fā)展水平。

②對(duì)外開放程度OPEN：對(duì)外開放程度會(huì)引起產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)及人才流動(dòng)效應(yīng)進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。本文用各省進(jìn)出口總額除以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)衡量各省對(duì)外開放程度。

③政府干預(yù)程度TAX：地方政府合理的財(cái)政支出可以促進(jìn)資源優(yōu)化配置，而低效率的財(cái)政支出會(huì)引起資源浪費(fèi)，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生不利影響。本文用各省財(cái)政支出額除以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)衡量各省政府干預(yù)程度。

2.模型建立

本文在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，選用各省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指數(shù)（IS）為被解釋變量，選用各省的數(shù)字普惠金融指數(shù)（DFI）以及它的各維度系數(shù)（DFI1/DFI2/DFI3）為解釋變量，并選取三個(gè)控制變量，建立如下面板數(shù)據(jù)模型：

在模型中，i表示31個(gè)省市，t表示時(shí)間，范圍為2011年-2018年，X為控制變量，ε為殘差項(xiàng)。

3.數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究選用我國(guó)2011年-2018年31個(gè)省的面板數(shù)據(jù)做研究，除“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)”外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和控制變量的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于相應(yīng)年份的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》，部分缺失數(shù)據(jù)來(lái)源于相應(yīng)省的統(tǒng)計(jì)年鑒。

三、實(shí)證研究

本文利用數(shù)字普惠金融指數(shù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)系數(shù)構(gòu)建面板模型，從數(shù)字普惠金融整體與各個(gè)子維度兩個(gè)層面、全國(guó)整體和分區(qū)域兩個(gè)層面，考察數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)的影響效應(yīng)，并做出穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.數(shù)字普惠金融及其各維度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間關(guān)系的實(shí)證分析

本文在此部分進(jìn)行數(shù)字普惠金融及其三個(gè)子維度對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響研究。首先進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)，第（1）列數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)回歸的p值為0.0026，選用固定效應(yīng)進(jìn)行回歸;第（2）、（3）、（4）列數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)回歸檢驗(yàn)結(jié)果的p值分別為0.004、0.0123、0.0203，都選用固定效應(yīng)回歸，回歸結(jié)果如表1所示。

由第（1）列結(jié)果可以看出，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有正向促進(jìn)作用，具體表現(xiàn)為數(shù)字普惠金融指數(shù)每提升1%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提升0.0277%，且在1%的顯著性水平下顯著。其余幾項(xiàng)控制變量對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)都有正向作用，表現(xiàn)為城鎮(zhèn)化水平、對(duì)外開放程度、政府干預(yù)程度每增加1%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)0.0054%、0.033%、0.1387%，但是政府干預(yù)程度影響不顯著。

從（2）、（3）、（4）列結(jié)果看，因變量為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)系數(shù)，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度的系數(shù)都為正，且都在1%的概率水平下統(tǒng)計(jì)顯著，說(shuō)明數(shù)字普惠金融三個(gè)維度的提高能不同程度地提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)系數(shù)。再?gòu)臋M向比較，雖然三個(gè)變量的系數(shù)都為正，但是系數(shù)大小有些許差別。數(shù)字普惠金融的三個(gè)維度中，覆蓋廣度對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用最大，使用深度次之，數(shù)字化程度最弱。

2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文主要檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系，所以穩(wěn)健性檢驗(yàn)也主要檢驗(yàn)這兩者之間的關(guān)系。本文保持被解釋變量和核心解釋變量不變，加入各省2011年-2018年人均GDP的對(duì)數(shù)（LnGDP）這一控制變量，其他控制變量保持不變進(jìn)行回歸。

檢驗(yàn)結(jié)果與表1估計(jì)結(jié)果相比，核心解釋變量數(shù)字普惠金融及三個(gè)維度的系數(shù)仍然在1%水平下顯著為正。在控制變量方面，城鎮(zhèn)發(fā)展指數(shù)、對(duì)外開放程度和政府干預(yù)程度都對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有一定促進(jìn)作用，并且政府干預(yù)程度的影響比較大。從檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，數(shù)字普惠金融及其各維度的發(fā)展能夠顯著促進(jìn)各省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，這一估計(jì)結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.東、中、西部數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間關(guān)系的實(shí)證分析

進(jìn)一步分析不同地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系，將全國(guó)分為東部（11省）、中部（8省）、西部（12省）分區(qū)域回歸。根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果，東部、中部和西部都應(yīng)使用隨機(jī)效應(yīng)回歸，但是為進(jìn)一步提升結(jié)果的穩(wěn)健性，加入固定效應(yīng)回歸結(jié)果做參照，回歸結(jié)果整理在表2中。

按照隨機(jī)效應(yīng)回歸結(jié)果分析，不管在東部、西部、中部，數(shù)字普惠金融的系數(shù)都為正，并且都在1%的顯著性水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)我國(guó)東部、中部、西部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)都有促進(jìn)作用，只是程度各不相同。從影響程度來(lái)看，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響在中部地區(qū)最大，西部次之，東部最小。從控制變量來(lái)看，城鎮(zhèn)化發(fā)展水平對(duì)東部和中部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有顯著的促進(jìn)作用，對(duì)西部作用不顯著;政府干預(yù)程度促進(jìn)了三個(gè)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，但是在東部結(jié)果不顯著。

對(duì)比各地區(qū)固定效應(yīng)與隨機(jī)效應(yīng)回歸結(jié)果。數(shù)字普惠金融、對(duì)外開放程度和政府干預(yù)程度的影響系數(shù)均未發(fā)生顯著變化;城鎮(zhèn)化發(fā)展水平在東部和中部的影響系數(shù)也無(wú)明顯變化，在西部時(shí)有些區(qū)別。從對(duì)比結(jié)果來(lái)看，我國(guó)東部、中部、西部數(shù)字普惠金融發(fā)展都能夠顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，且估計(jì)結(jié)果具有穩(wěn)健性。

四、結(jié)論與政策建議

第一，數(shù)字普惠金融發(fā)展能顯著促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升。數(shù)字普惠金融可以通過(guò)改善資源配置格局和催化信用體制完善來(lái)提高資本使用效率，引導(dǎo)資本流向，緩解行業(yè)發(fā)展約束，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，符合我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“矯正要素配置扭曲，增加有效金融服務(wù)供給，提高供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性”。要充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)減少信息不對(duì)稱，降低數(shù)字普惠金融的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用自身豐富的金融資源革新，推行數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)，促進(jìn)數(shù)字普惠金融服務(wù)創(chuàng)新。

第二，數(shù)字普惠金融不同維度對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用不同，具體表現(xiàn)為覆蓋廣度最強(qiáng)，使用深度次之，數(shù)字化程度最弱。數(shù)字普惠金融覆蓋廣度是覆蓋深度和數(shù)字化程度的基礎(chǔ)保障，數(shù)字化程度是數(shù)字普惠金融發(fā)展的“潛在條件”，是數(shù)字普惠金融低成本和便利性的原因。數(shù)字化程度作用最小，可能因?yàn)槿缃駭?shù)字普惠金融服務(wù)并未體現(xiàn)出與普通普惠金融服務(wù)的差異，即便利性和低成本等優(yōu)勢(shì)。這啟示政府部門和金融機(jī)構(gòu)：政府部門在建設(shè)供給不足地區(qū)數(shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，要重點(diǎn)推動(dòng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的信息化，提升支持移動(dòng)化等便利支付的科技水平，促進(jìn)支付便利化和信用制度透明化。

第三，我國(guó)數(shù)字普惠金融發(fā)展存在一定的區(qū)域差異，東部數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)最高，中部居中，西部最低。數(shù)字普惠金融促進(jìn)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用程度也不同，對(duì)中部、西部、東部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用呈現(xiàn)依次降低的趨勢(shì)。這啟示政府部門：從資源投入的邊際效益來(lái)分析，既然同樣的“投入”在中西部得到更多的“產(chǎn)出”，金融政策要合理向中西部地區(qū)傾斜，避免金融資源在區(qū)域間差異的增大，同時(shí)相應(yīng)增加中西部金融資源的投入，加強(qiáng)中西部數(shù)字普惠金融體系建設(shè)，保證中西部地區(qū)數(shù)字普惠金融促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效益產(chǎn)生。

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