砸下兩百多億元 TCL科技 “豪賭” 未來

因為一連串大手筆投資，TCL科技再度成為資本市場的焦點。

2019年4月，TCL集團剝離傳統家電業務，改名為TCL科技，全力投入半導體顯示及材料業務領域，成為A股三大面板上市公司之一。

TCL科技想大干一場。

TCL科技股價穩步上揚

近三個多月來，TCL科技50億元增資TCL華星光電技術有限公司、42.17億元收購武漢華星光電技術有限公司、20億元戰略投資日本JOLED、109.7億元并購中環集團。

這其中后兩家公司格外引人注目。

公開資料顯示，JOLED是2015年成立的OLED顯示技術公司，掌握了OLED材料印刷成膜技術、氧化物半導體技術以及柔性、可繞曲式等面板相關技術，是全球第一家噴墨印刷OLED面板量產公司。

TCL科技通過與JOLED合作，從而切入噴墨印刷OLED領域。

事實上，不論是京東方還是TCL科技在中小尺寸OLED上都在奮起直追，但在大尺寸OLED上差距明顯，而三星依仗QD OLED、LGD依仗白光OLED雙雙跑在賽道的前列，因此TCL科技渴望在噴墨印刷OLED上實現突破。

至于中環集團，則是一家以半導體及新能源材料為主的公司，是顯示面板的上游公司，

每年雙方都有大量采購，從這個角度來看TCL科技并購的目的就是為了打通顯示面板產業鏈，彌補產業鏈上的短板。

不過，中環集團的主業不是顯示材料而是涉及光伏的單晶硅、硅片等新能源材料，這意味著TCL科技多了一個業績增長點。

如此一來，就頗為考驗TCL科技的資金流。

短時間內，TCL科技啟動了221.87億元的投資，但2020年第一季度財報顯示，其貨幣資金約為197億元，并不足以支持大規模投資，這意味著需要以杠桿的方式進行，這樣的話就會大幅增加債務壓力。

實際上，TCL科技2004年大手筆跨國并購法國通信公司阿爾法特和法國家電集團湯姆遜，但并沒有因此彎道超車，反而敗走麥城，遭遇巨大的損失，這次能否一雪前恥有待觀察。

國信證券認為三星將于2020年底徹底退出LCD面板業務，LGD預計也將加速退出，“我們預計伴隨著行業格局洗牌后，以及國內產能的進一步增長，行業集中度將再次收斂。TCL科技重組后目前PB2.6倍，未來公司的T7、T4產線陸續投產后營收依然有較大空間，公司未來面板端產能成長性更高，且盈利能力更強。”

花旗銀行將TCL科技目標價從2.3元調升至7.1元。

不可否認，TCL科技中短線受到利好刺激，股價比較強勢，大概率在6～8元波動，而中長線能否有更好的表現，則要看其后續的整合能力。

換個角度看，可以持續關注TCL科技。

Q&A問答

香飄飄可以抄底嗎

@花花草草：董師傅，幫忙看看香飄飄，可以抄底嗎？

@董師傅：日K線不妙，處在多條均線的下方，這意味著短線承壓，而周K線處在一個多條均線的中間，這意味著上有壓力下有支撐，不過月K線看起來尚可。從基本面來看不容樂觀，一是業績相對不抗壓，2020年第一季度財報顯示公司營業收入為4.3億元同比下滑48.61%，凈利潤為虧損8556.87萬元，這是幾個軟飲料中唯一由盈轉虧的企業;二是副總經理勾振海、董事兼副總經理蔣建琪、監事馮永葉等董監高接連辭職，這并不是好事;三是喜茶、奈雪的茶等新茶飲增長迅速崛起，對速溶奶茶的消費者爭奪在加劇，好在定位有一定差別，香飄飄定位經濟型奶茶，短時間的生存空間還有保障。建議謹慎觀察。

百元股反而更為強勢

@山泉有點甜：董師傅，想買安集科技，有何建議？主要是價格300多元，心里有點虛。

@董師傅：一般來說，散戶看到百元股，心中都有忐忑。高價股雖然波動幅度跟低價股是一樣的，但絕對值有天壤之別，以安集科技為例，動不動就是三十多元的波動，看得人心驚膽戰。不過，現在這個市場有一個非常明顯的特征，那就是高價股比低價股抗跌甚至反而表現得更為強勢，究其原因為機構抱團在一些明星股票上，從而推高了股價。此背景下，只要抱團取暖不松動，市場的籌碼就很少，股價反而更為安全。另外，安集科技是科創板的股票，后續還有科創板基金入場，再加上是熱門概念，股價堅挺的概率較大。多說一句，安集科技所處的拋光液賽道，其市場占有率不到10%，未來的國產替代空間很大，現在市場炒的就是預期，因此不能簡單以股價高不高、市盈率指標等進行判斷。

欣旺達能否實現逆襲？

@到底圖個啥：董師傅，買欣旺達被套了4個月，好久可以解套？

@董師傅：欣旺達是手機產業鏈上的電池股，與手機銷售趨勢息息相關。其成為資本市場的明星是因為依靠蘋果，是知名的蘋果概念股。公開資料顯示，2014-2019年，公司營業收入復合增速達31.28%，扣非凈利潤復合增速達9.43%，而2020年第一季度公司營業收入為51.98億元同比增幅11%，凈利潤由盈利轉為虧損1.03億元，很明顯是受到手機產業低迷的影響。欣旺達將希望寄托在動力電池上，不過這個賽道的競爭頗為激烈，國內有寧德時代、比亞迪等對手，國外有松下、LG等對手，欣旺達的打法是與日產聯合研發下一代日產電動汽車e-POWER的電池，從而搶占市場。總的來說，欣旺達中長線是可以持有的，一旦動力電池銷量上升以及疊加TWS耳機電池市場旺銷，股價再度上漲就順理成章了。

剖析自動駕駛概念龍頭股

@步鼓鳥：董師傅，自動駕駛概念龍頭股為什么不是四維圖新？

@董師傅：滴滴出行首次面向消費者開放自動駕駛服務，消費者通過滴滴APP線上報名即可參與試乘體驗，這個舉措刺激了自動駕駛概念上漲，涵蓋四維圖新、德賽西威、千方科技等股票。在大眾認識中，四維圖新是當之無愧的自動駕駛概股念龍頭股，但這波上漲表現得最好的卻是德賽西威，主要原因如下：一是德賽西威是興全基金的重倉股，旗下有三只產品抱團入駐，這意味著有帶頭大哥發起沖鋒;二是，四維圖新的業績相比德賽西威遜色，后者2020年第一季報凈利潤增長27.29%，而前者凈利潤同比下降272.73%并預計2020年中報首虧。華泰證券認為2020年～2030年是自動駕駛發展的“黃金十年”，國內車企的L3級別可量產車型有望在2020-2021年逐漸推出，政策驅動疊加產品推出，中國自動駕駛產業發展有望加速。從這個角度來看，自動駕駛概念可能在未來會被多次熱炒，說不定哪次就輪到四維圖新當龍頭了。

海正藥業還有反轉希望嗎

@山羊土豆：董師傅，雪球熱門股海正藥業股價低迷多年，未來還有反轉的機會不？最近賣了一半，剩下的一半想再等等。

@董師傅：不排除這個可能，不過短時間難以實現。海正藥業是知名白馬股之一，在雪球上一度粉絲頗多，被譽為“醫藥雙雄”與恒瑞醫藥比肩。如今，恒瑞醫藥飛在天上，海正藥業躺在地上——2015年至2019年連續5年扣非凈利潤后虧損，所謂扣非凈利潤可以簡單理解為主業凈利潤，財報數據顯示，海正藥業旗下18家公司，僅有瀚暉制藥有限公司、浙江省醫藥工業有限公司、浙江海正機械制造安裝有限公司、浙江海坤醫藥有限公司4家公司處于盈利狀態，其余14家均處于虧損狀態。從這個角度來看，海正藥業不是長線投資的理想對象，如果想抄困境反轉難度也不小，基本面暫無改善的跡象。總的來說，當前醫藥股行情比較好，如果條件允許，你剩下的一半也可以擇機賣出。