該重視券商股的強α屬性了

劉鏈

根據中證協發布的2020年上半年證券行業經營數據，134家券商合計實現營業收入 2134億元，同比增長19.3%;實現凈利潤831億元，同比增長24.7%;上半年，券商平均凈利率與年化ROE分別為39.0%與8.1%，比2019年的34.1%與6.3%雙雙明顯提升，均創下 2015年以來的新高。此外，于2019年相比，券商業務結構保持穩定，自營、經紀、信用、投行、資管業務占比分別為32.9%、24.5%、12.9%、11.9%、6.7%，經紀與投行業務占比分別提升2.7個百分點與下降1.5個百分點。

受益于市場流動性的充足與機構資金的大舉入市，上半年日均股基成交額為8006億元，同比增長28.4%，券商經紀業務收入523億元，同比增長17.8%。值得注意的是，上半年平均傭金率為萬分之2.76，比2019年下半年的萬分之2.74已止降企穩。除經紀業務外，上半年承銷、兩融業務均表現靚麗，券商無懼疫情沖擊α與β共振趨勢明顯。

2020年一季度，券商投行業務受疫情沖擊明顯，但在再融資新規與注冊制改革的助推下，券商股權承銷業務表現靚麗。上半年，券商股權承銷（首發+再融資）規模達5186.4億元，同比增長40%;債權承銷（公司債、企業債、ABS）規模達2.5萬億元，同比增長 29%;券商承銷保薦收入221億元，同比大增 49%，但受財務顧問收入的拖累（同比下降35%），投行業務收入同比增長28.1%。上半年，市場兩融余額為1.16萬億元，比年初增長14.2%，助推券商上半年信用業務收入達到276 億元，同比增長20.2%。

上半年，市場活躍度與兩融余額中樞大概率將持續提升，疫情影響因素逐漸出清下券商投行項目節奏將顯著加快，同時，行業政策利好將持續釋放，包括創業板注冊制將于8月落地帶來增量業績，將帶動券商投行業務加速釋放業績。……