2020年3月債券市場風(fēng)險監(jiān)測簡報

黃稚淵

價格風(fēng)險監(jiān)測

2020年3月，中債-新綜合凈價指數(shù)上升0.40%，至102.26點;10年期國債收益率下行15BP，至2.59%。債券市場波動性較大，10年期國債收益率波動率處于歷史值的93%分位數(shù)。

信用風(fēng)險監(jiān)測

3月，債券違約率環(huán)比下降。當(dāng)月新增違約或展期債券11只，規(guī)模合計為106.42億元，債券邊際違約率下降0.11個百分點，至0.04%。當(dāng)月新增違約或展期企業(yè)6家，除已違約或展期的債券外，還存續(xù)18只待償債券，規(guī)模合計為201.84億元。

信用利差整體擴(kuò)大，其中5年期AA級產(chǎn)業(yè)債信用利差擴(kuò)大13BP，至157BP;城投債信用利差擴(kuò)大33BP，至136BP。3月，新發(fā)行公司信用類債券資質(zhì)下降，新發(fā)行公司信用類債券平均隱含評級得分下降1.93，至84.48。存量公司信用類債券隱含評級整體下調(diào)，其隱含評級指數(shù)下降0.05個百分點，至96.86。隱含評級下調(diào)的債券共有124只，占存量債的比重下降0.10個百分點，至0.63%;隱含評級下調(diào)債券涉及發(fā)行主體32家，主體數(shù)量居前三位的行業(yè)分別是建筑業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)。

流動性風(fēng)險監(jiān)測

現(xiàn)券流動性大幅回升。3月，日均現(xiàn)券交易量環(huán)比上升134.58%，至11315億元;換手率環(huán)比上升0.63個百分點，至1.12%。

貨幣市場流動性保持充裕。3月，中債七天基準(zhǔn)回購利率（BR007）平均為1.97%，環(huán)比下降33BP。月中BR007上升至全月最高點2.30%，低于上月高點31BP。流動性分層幅度收窄。中小銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、非法人產(chǎn)品的成員利差分別收窄3BP、5BP、6BP，至1BP、18BP、21BP。擔(dān)保品利差收窄9BP，至45BP。

杠桿率監(jiān)測

債券市場杠桿率上升。3月，債券市場總體杠桿率上升5個百分點，至116%，與去年同期持平。杠桿率高于200%的機(jī)構(gòu)占比為5.56%，以券商資管、基金專戶、券商自營為主。從各類成員的杠桿率來看，全國性商業(yè)銀行上升，城市商業(yè)銀行、農(nóng)村銀行類機(jī)構(gòu)、外資銀行下降;券商自營、保險機(jī)構(gòu)、信用社上升;銀行理財、保險產(chǎn)品、證券基金、基金專戶、信托計劃、年金、社保基金上升，券商資管微降。

回購風(fēng)險監(jiān)測

回購擔(dān)保率整體穩(wěn)定。3月末，未到期質(zhì)押式回購總體質(zhì)押率上升0.28個百分點，至110.16%;未到期買斷式回購總體擔(dān)保率下降0.99個百分點，至106.52%。擔(dān)保率低于97%的融資方共有7家，其中券商資管4家、基金專戶2家、財務(wù)公司1家。

作者單位：中央結(jié)算公司統(tǒng)計監(jiān)測部

責(zé)任編輯：印穎??鹿寧寧