信立泰：巨額投資尚無碩果

薛宇

2020年上半年，信立泰（002294.SZ）預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利1.90億元-2.21億元，比上年同期下降65%-70%，公司業(yè)績再度發(fā)生大幅下滑。

為擺脫對單一產(chǎn)品泰嘉（通用名：硫酸氫氯吡格雷片）的依賴，信立泰自主研發(fā)多款創(chuàng)新藥，并且投資多家研發(fā)型企業(yè)，但從業(yè)績上看這些投資少有成果。信立泰未來業(yè)績?nèi)绾螌⑷Q于此次集采能否中標，以及公司新近上市產(chǎn)品的銷售情況。

業(yè)績下降忙分紅

一直以來，泰嘉都是信立泰核心的收入和利潤來源，但受到醫(yī)藥集采政策的影響，泰嘉價格大幅下降，并且2019年年底集采擴面泰嘉“丟標”導致4+7以外省份份額受影響，信立泰業(yè)績發(fā)生明顯下滑。2019年，信立泰實現(xiàn)營業(yè)收入44.70億元，同比下降3.90%;實現(xiàn)凈利潤7.15億元，同比大降50.95%。

但就在遭遇業(yè)績寒冬之際，信立泰的分紅比例卻大幅增加，其2019年度利潤分配預案為向全體股東按每10股分配現(xiàn)金紅利5元（含稅），共計分配現(xiàn)金紅利5.17億元，占歸屬凈利潤的比例達72.34%;另外，上市公司還以其他方式（如回購股份）的方式進行現(xiàn)金分紅6312萬元，占凈利潤比例為8.83%，二者合計占比為81.17%，明顯高于2017年的57.64%和2018年的57.39%。

這或許與大股東持股比例較高有關(guān)。2019年年末，信立泰的控股股東信立泰藥業(yè)有限公司的持股比例高達65.73%。根據(jù)Wind，信立泰的年度現(xiàn)金分紅比例在申銀萬國行業(yè)分類下共321家生物醫(yī)藥類上市公司中排名24，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。

投資收效甚微

實際上，信立泰很多資產(chǎn)為收購而來，這些資產(chǎn)多為研發(fā)型公司，不僅未給公司帶來明顯收益，還需要大量的資金投入?！?br>