筑頂折騰 大波段下降周期將臨

陳亮

市場在五一勞動節之后的兩周運行當中，走出了陰陽相間的兩根周K線。節后第一周，市場持續向上運行，拉出了中大陽線;第二周，市場高位震蕩，緩慢向上，在5月13日創出了自3月19日以來的高點（上證指數收盤價高點，深證成指、中小板指數和創業板指數是盤中最高點及收盤價高點）后，進行了震蕩運行。

從市場復盤來看，雖然最高點出現在5月13日，但5月11日到5月13日是緩慢震蕩的創出了一個高點，在速度上明顯的過于緩慢。所以，需要特別當心。筆者認為左側的第一個賣點已經出現在5月13日。

筆者在五一勞動節前的專欄文章《節后上漲：運行“N”字第三段結構》中論述過，市場在4月28日創出了2758點的低點后，市場將會向上運行，同時5月8日的時間是低點向上“加速”的性質。從市場實際走勢來看，跟筆者的預期完全相符。關于筆者對于5月8日定義的“向上加速”四個字，這是從時間性質的專業術語定性上說的，意思是一個低點向上運行。當然，也包括是空間角度上的向上加速空間的可能。市場實際上只是一個低點向上，沒有空間上的加速。

筆者在前期論述過這個“N”字運行的結構。作為“上——下）——上”三段來分解開看：

第一筆“上”是3月19日的2646.80點，其震蕩向上、緩慢運行、一步三回頭，走得相當磨蹭。符合筆者在很久前對于這段行情的定義：波段行情、震蕩反彈性質、來來回回折騰反復、進去了也不一定賺得到錢;

第二筆“下”是在4月17日的2854.96點到4月28日的2758.25點，這一段調整運行總的時間不長，整體的力度也還好，僅僅是在4月28日的早盤出現了一段恐慌性的下跌和恐慌盤的涌出，當日盤中即出現了深V反轉走勢;

第三筆“上”是自4月28日的2758.25點開始向上運行的。它一段向上的運行，屬于始于3月19日2646.80點這個“N”字型震蕩反彈上升的第三段，也是最后一段上升了。

下面就是找這個第三筆“上”結束在哪里。筆者曾經在5月5日的周評文章中論述過，市場在5月份要構筑一段雙頂運行結構，做一個復雜頂部。前期市場在3月19日見底時，做了一個雙底結構，所以對應的也應該是一段雙頂結構來完成這個頂部。

那這個雙頂的話，第一個頂出現在哪里？筆者認為是出現在了5月13日。也就是左側交易的話，其中第一個賣點已經出現了。下面就是一段震蕩回落運行，這個低點是打出這個雙頂頸線位的低點。

也就是這個第三筆的“上”中的第一段已經運行結束了。其后仍然是運行向下回落，及再次向上構筑雙頂結構中的第二個頂的過程。

從運行的結構上來看，是這樣的一個過程。但現在的最重要問題是空間難測。筆者一直以來的觀點是：時間是第一的、是根本的，空間可以不去看，空間定轉折沒用。雖然空間定轉折沒用，但下跌得過深，那也是需要規避的。筆者的預測系統中只有簡單的時間數字和漲跌定性，沒有空間內容。

所以，筆者最近反復的提醒大家，這里要做好應對，要高度的重視第一個左側賣點。為什么？怕市場第一筆向下過深，后續在預測系統當中出現的高點僅僅是次高點，甚至連次高點都算不上，僅僅是一個反彈或反抽性質的高點。那樣的話，就麻煩大了。

如何從技術上來解釋，也很好理解，是這個頂并不必然右側一定高于左側，甚至是一個“傾斜”的雙頂，右側的高點可能低于左側的高點不少。畢竟目前是大分化的市場風格當中。這種情況在歷史上也出現得比較多。

綜合起來看，市場處于頂部構筑的過程當中，左側第一個賣點已經在5月13日出現了，后續預期的漲跌節奏是不變的，市場向下探明一個低點后還會再次向上運行，但空間不知道，要防止市場構筑雙頂過程當中的“第一筆下探”過深。

市場自3月19日的2646點以來運行的波段上升，無論最后的那一個最高點出現在哪一天，目前都是在一個頂部區域之內。大家不必拘泥于最后一個點位的尋找，能夠相對成本退出在一個頂部區域之內就可以了。在具體的退出上，可以考慮多分批次、多列幾個出局條件、左側和右側結合起來交易。堅決不建議僅僅按照預測來一筆賣在最高點。這是很不現實的事情， 不可能每次都能成功逃在最后一個頂點。時間長了，是必然要虧大錢、要過錯了大年的。

筆者最近反復的定義了始于2646點的上升是波段反彈性質，在5月份筑頂結束后將會向下運行一個大波段下跌。筆者不認為這個頂部之后的下跌回落是小級別的、時間短的、空間少的下跌，應該定義為一個大波段下跌。這個從波浪理論上應該很好的理解和解釋。有很多專門劃分波浪理論的，筆者在此就不班門弄斧了。可以把后續的這個下跌定義為某級別的5浪下跌或者是再小一個級別的C浪下跌。

在此，我們先不過早地進行相對準確的定義。因為如果按波浪理論來看的話，會有不止一兩種的定義。我們只要知道，它是一段有時間、有下跌力度的波段下跌就可以了。筆者預期下跌的時間應不少于2個月左右。當然，這不是指天天大跌，中間也會有上升的機會。只是從性質上來看，這個波段下跌過程當中的上升，只能是當作反彈來對待了。跟3月19日開始的“波段反彈”的級別不可同日而語。

市場更大一級別的運行也基本就是這樣了：市場在構筑一個雙頂結構、是始于3月19日的2646點波段震蕩反彈結束的波段頂部，其后市場將會運行一個大波段下跌，中間有上升也僅僅是大波段下跌過程當中的反彈（反抽）性質。

最后提醒大家一點：要有大格局，大波段頂部構筑完成過后，運行大波段下跌，所以筑頂過程當中的運行要特別小心，原則上只出不進。

上證指數運行節奏圖