水泥: 新疆水泥景氣回升 基建持續加碼可期

水泥： 新疆水泥景氣回升? 基建持續加碼可期

投資要點

1、西部大開發進入深化階段，基礎設施建設是重要任務之一。

2、受益于供給側改革，新疆水泥盈利底部回升。

近日，國務院發布《關于新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見》，明確近、中期西部大開發目標，高鐵、普鐵、公路、機場等基礎設施建設將是西部大開發的重點任務，西部大開發戰略進入深化階段。新疆作為絲綢之路經濟帶三大通道交匯點，在基建投資領域尤其是交通領域的投資力度有望持續加強。受疫情影響，政府已出臺系列措施提振國內經濟，加大基礎設施投資。截至3月底，新疆已安排重點項目390個，總投資1.7萬億元，2020年計劃完成投資2600億元以上。在新一輪政策刺激下，西部地區重點投資項目落地速度有望加快，新疆落地的重點項目也有望在前期發布的重點項目規劃的基礎上進一步加碼。

新疆水泥供需格局較好，受外來沖擊較小，天山股份和青松建化合計市占率為51%，集中度高。在水泥供給側改革的背景下，新疆積極落實錯峰停產、全面取消32.5等級水泥及推動異地產能置換等系列政策，進一步優化水泥供需格局。隨著供給側改革和環保限產不斷深化，2019年新疆水泥產銷率提升至102%，季節性特征明顯平抑。2019年新疆熟料產能利用率約77%，水泥價格底部回升可期，水泥企業盈利有望持續改善。重點推薦：天山股份、青松建華。

信創：透過CEC、CETC看信創未來

投資要點

1、行業集中度提升是必然趨勢。

2、中國電子和中國電科存在產業整合的可能性。

中國電子信息產業集團有限公司（以下我們稱為CEC）和中國電子科技集團公司（CETC）發展的過程，也代表了中國信息技術（IT）發展的歷程。二者前身都是“中華人民共和國第四機械工業部”（后改稱：電子工業部）。目前中國電子和中國電科存在產業整合的可能性，以更好地發揮產業協同優勢、發揮規模優勢的時代需要、發揮“集體辦大事”的能力和優勢。

CETC在信創領域擁有申威芯片、人大金倉數據庫、金蝶中間件、普華操作系統、華誠金銳服務器，以及以太極股份和華東電腦為代表的集成服務商等一系列布局。CEC的產業布局涵蓋網絡安全、新型顯示、集成電路、高新電子、信息服務、工業互聯網等。CEC擁有從芯片、操作系統、中間件、數據庫、安全產品到應用系統的可控軟件產業鏈，打造以“PK體系”（飛騰+麒麟）為核心的信創生態。

信創產業的格局仍然呈現比較分散的狀態，如芯片領域有鯤鵬、海光、龍芯、飛騰、兆芯、申威6種主流國產CPU;操作系統有麒麟、統信UOS兩大主流OS，以及普華、新支點、中科方德等諸多小的OS廠商;整機領域更是有數十家廠商在全國各地布局角逐等等。從信創領域參與巨頭來看，也有華為、CEC、CETC、航天系等多個集團軍，均在全力布局信創產業。未來集中度提升是必然趨勢，對于“兩電”（CEC和CETC）未來演化趨勢的判斷，我們需要將其放在大的時代背景下考慮。

重點推薦：中國軟件、中國長城、太極股份和衛士通。