進入慢牛 關注前期運行節奏

陳亮

市場進入到7月后出現了持續的急速上漲，有些板塊更是出現了近乎90度的上升斜率，大量的資金涌入，連續多日兩市出現了超過1.5萬億元的成交。市場幾近瘋狂，大量新股民跑進市場，原來一些非活躍賬戶也出現了重新活躍的跡象，市場一片牛市到來的呼聲。

市場進入7月后，在券商板塊及銀行板塊的帶動下，率先向上暴力持續拉升，同時地產、有色、軍工、煤炭開采等低估值板塊也出現了持續的向上拉升;上證指數在7月上旬，連續多日大陽線收盤，放量持續攻克了3100點、3200點、3300點及3400點的整數關口，同時也一舉站上了2019年4月份的最高點3288點。在主板市場持續放量大陽線向上突破之后，資金開始四處出擊，創業板指數也不斷出現新高。創業板指數自2018年10月19日的1184點到2020年7月9日的2771點，不到2個整年的時間里出現了超過1倍的漲幅，且五浪上升推動的最終點并沒有出現，后市還有進一步向上拓展新高的能力。

市場進入7月后持續向上放量加速的表現絕對值得大書特書。那么，牛市到來了嗎？

目前大多分析后市的，約九成以上都用波浪理論來進行后市結構及方向的定義，波浪理論的問題主要是千人千浪。這有很多種劃分，大家應看過不止一種浪形結構的劃分。筆者在此不班門弄斧，不進行波浪劃分，僅提供一個后市確認的方法及簡單的結論：

雖然市場沒有進行有效的確認，但大概率是運行在牛市結構當中了，且市場在2440點開始即進入到了牛市運行過程當中。

這個確認方法也簡單，市場在結束持續急漲階段后，會運行一段明顯的波段回落周期，這個下降周期主要是針對市場有效突破3587點到3288點的長期下降趨勢線的確認。如果市場不再有效地跌落回下降趨勢線之內，則可確認突破的有效性;反之，市場持續向下運行，再次重新落回3587點到3288點的長期下降趨勢線之內，從上證指數的角度來看，仍運行在大熊市過程當中。

筆者之所以反復強調這條趨勢線的重要性，同時前期將這條下降趨勢線作為大行情是否開始的確認標志，是因為這不僅僅是一條長期的下降趨勢線，它還是一個大三角形態運行的上軌，所以可將此方法作為判斷是否進入牛熊的標準。隨著上證指數持續的急漲、短時間內的持續拉升拓展空間，后市大概率會確認是屬于有效突破，市場會進入到牛市運行過程當中。

這個確認需要較長時間，跟隨市場實際運行走勢就好，不必在是牛熊的問題上影響到操作，因此筆者先按牛市論述下去。畢竟這是萬千散戶最感興趣的話題，覺得好像萬千財富已到手的興奮話題。

市場持續的上漲、急漲，很多人認為市場“瘋牛”再現，筆者認為絕對沒有這個可能。要么這只是一段某級別的大型反彈走勢，根本談不上牛市;要么只能是“慢牛”，因為市場的本質內涵已發生了重大變化，經濟基本面也不支持“瘋牛”再現。從資金面的角度看，資金寬松充裕，但也沒達到推出一個大“瘋牛”的狀態;同時，2015年“杠桿牛市”的悲慘仍歷歷在目，監管層也不會允許“瘋牛”再現。

無論從哪個角度看，只可能是慢牛，不可能是“瘋牛”。國內資本市場經過了持續的規范和建設，特別是2019年底新《證券法》的修訂及近兩年的注冊制在科創板和創業板上的實行，徹底改變了市場的內涵本質，已經沒有了“瘋牛”運行的基礎，我們將會迎來一段類似于歐美成熟市場的長期慢牛走勢。

關于成熟市場的慢牛走勢，大家可以去對比下歐美成熟市場走過的道路，包括資本市場建設發展的歷史，和推行注冊制后牛市的運行特征。任何一個市場的發展，都有其必然的發展過程和發展規律，我們將要走的道路，其它成熟市場早就走過了。

市場持續的放量急速大陽線向上拉升，近乎90度的上升，如何來看？如今大概率進入了牛市，但只可能是慢牛運行。那慢牛運行的基本運行步驟如何來看？近乎90度的上升不可持續，這是短時間內積聚風險，不是健康、持續、穩定地向上慢牛運行，必然會有短時間內風險的釋放，這需要大家保持清醒頭腦。

市場自2440點后，會陷入長時間的寬幅震蕩過程當中，這可以理解為每年有幾個大波段機會;待寬幅震蕩結束后，市場會進入到持續的上升階段;持續的上升階段運行結束后，才會進入到加速上升階段。

這可稱之為牛市前半期的節奏三部曲：長時間寬幅震蕩——牛市持續的上升階段——牛市加速上升階段。

這里需解釋兩個問題：

一、長時間的寬幅震蕩和慢牛運行是否沖突？不沖突。這就是一個寬幅震蕩，底部緩慢向上抬高的過程;

二、既然是慢牛，那為什么還有持續上升和加速上升階段？是否矛盾？并不矛盾，只是一個“相對速度”的問題，這跟“瘋牛”根本不是一回事，是慢牛運行過程中的“相對速度”。

總結：

市場持續向上空間突破，雖然沒有經過有效確認，但大概率進入到牛市當中;不可能是“瘋牛”，只可能是長期的“慢牛”;需要經過長時間的寬幅震蕩，底部慢慢抬高。

上證指數運行節奏圖