行業分析：面板、小間距LED

面板：看好開啟漲價新周期

投資要點

1、大尺寸面板行業價格將進入反轉大周期。

2、受疫情影響，國內公司產能規模和市場份額將更大。

近期，多家機構提出7月面板價格將維持上漲趨勢的觀點。大尺寸面板在經歷1-3月漲價周期和4-6月短期庫存周期后，價格在6月份止跌，迎來回暖并將維持上漲趨勢。根據最新群智價格，面板價格開始回暖，預計7月份32-50寸、55-65寸面板價格將分別提價2、3美金。2020年下半年，由于全球供需趨緊，面板價格上漲有望貫穿2021年?！?18”等促銷活動促使TV市場反彈，以歐美地區為代表的海外電視備貨需求強勁恢復，2021年奧運會、歐洲杯等體育賽事引導需求增長;展望2020第三季度，預計面板需求環比將實現10%-30%的增長。供給方面，在韓廠產能加速出清及陸廠部分產能擴張延后的雙重推動下，面板供給增長幅度有限。

同時，iPhone新機型OLED需求大增，產業鏈持續高成長。據DSCC，蘋果將在2020年發布4款“OLED面板+5G”的iPhone，使蘋果躍升2020年全球OLED面板的最大買家。蘋果2020年采購OLED面板預計達98億美元，占全球OLED面板出貨金額的30%。蘋果推出iPhone新機型，預計采用柔性OLED機型比例大幅提升，國內供應鏈有望實現0到1的突破，意味著國內OLED供應鏈具備全球綜合競爭力。

重點推薦：京東方、維信諾和深天馬A。

小間距LED：持續景氣? Mini LED蓄勢待發

投資要點

1、行業走入技術迭代加速的新階段。

2、行業筑底過程中，產業鏈集中度提高，各行業龍頭受益。

我國是全球最主要的LED生產基地，高工LED研究所數據顯示，2012-2018年我國LED產值從2059億元增長至5，985億元，年復合增速高達16.47%。受全球經濟不景氣、中美貿易摩擦、房地產調控政策等影響，LED應用需求尤其是照明業務不及預期，行業進入筑底階段。我們觀察到，LED行業正逐步走向寡頭集中、規模精益生產、技術迭代加速的新階段。小間距LED顯示屏擁有LCD拼接屏和DLP拼接屏不具備的無縫拼接、高亮度范圍可調、色彩還原度高、顯示均勻性和一致性好、能耗低壽命長等優勢。小間距LED顯示屏訂單規模不斷壯大，成本因規模效應快速下降，滲透率快速提升。小間距LED逐漸從室外走向室內，對DLP、LCD拼接屏替代趨勢明顯。

封裝表面的處理工藝不同，像素間存在光色差異，容易導致混光不一致，校正難度高等問題，進而影響顯示效果。LED顯示屏（主要是小間距）行業發展至今，除傳統直插工藝外，已形成包括SMD、COB、IMD等在內的多種封裝工藝。

Mini LED既可作為LCD背光源應用于大尺寸顯示屏、智能手機、車用面板以及筆記本等產品，也可以RGB三色LED芯片實現自發光顯示;Micro LED具備極小間距、高對比度和高刷新率，適用于智能手表、AR、VR等近距離觀看的智能穿戴設備。MiniLED背光應用已進入量產階段，未來巨量轉移技術的解決，必將大力推進MiniLED的商業化進程，MiniLED蓄勢待發，值得期待。

重點推薦：三安光電、國星光電和聚飛光電。