爆款基金頻發 魔咒會否再現？

楊陽

進入7月，基金發行盛況進一步演繹，7月6日，匯添富新基金發行不僅引爆了系統，更創出新基金發行歷史上首次出現盤中停止認購情況，最終當日有接近700億資金申請認購。而8日發行的鵬華匠心精選最終全天認購超1300億，一舉打破今年年初陳光明旗下睿遠基金創造的一天1224億元的新基金認購紀錄。

爆款基金目不暇接

7月6日一早，匯添富基金就公告稱，當日開始發售的匯添富中盤價值精選混合型證券投資基金提前結束募集。隨后在中午，匯添富基金又稱因認購踴躍，為控制基金合理規模，已請各代銷機構于當日13時停止認購。

7月6日晚間，匯添富方面再度公告稱，由于投資者當日認購非常踴躍，公司本著合理控制基金規模，保障基金平穩投資運作，切實保護投資者利益的原則，根據相關文件的相關約定，決定本基金的募集規模上限為300億元（不含募集期間利息，A類份額和C類份額合并計算）。截止2020年7月6日，本基金募集規模已超過300億元，基金管理人將對2020年7月6日的認購申請采用“比例確認”的方式給予部分確認。

7月7日，匯添富基金最新公告顯示，匯添富中盤價值精選2020年7月6日的認購申請確認比例結果為43.320838%。以此計算，7月6日匯添富中盤價值精選的首募規模約為692.5億。其實，匯添富中盤價值精選發行前并未設置募集規模上限，這有可能是第一個公募基金因認購火爆而進行“事后限額”的案例。

投資者還在為匯添富新基金的火爆盛況驚訝不已，僅僅一天后的8日早間，鵬華基金公告，調整鵬華匠心精選混合型基金募集期限，由原定募集期限7月8日至7月21日調整為7月8日一天。同時，鵬華基金也宣布，若該基金募集總規模超過300億元時，將按募集規模上限300億元采取末日比例確認的方式實現規模的有效控制。

截止當日14點半，據不完全統計，該基金總認購規模已超過1000億，而還有消息稱，下午四點左右認購規模超1200億，而不少銷售渠道賣到5點。而來自渠道消息稱，該基金認購金額超1300億。這意味著，該基金認購打破了今年2月份睿遠均衡價值基金創出的1224億元的認購紀錄。

7月這一波行情太凌厲，讓投資者們跑步入場，今年發行盛況也進一步演繹。我們可以和5月的景順長城成長領航混合等基金做對比。

公告顯示，景順長城成長領航混合基金于5月25日起公開發售，原定認購截止日為6月5日。根據統計，截至5月25日，該基金累計有效認購申請金額（不包括募集期利息）已超過募集規模上限50億元。因此，景順長城基金決定提前結束該基金的募集，并將對5月25日有效認購申請采用“末日比例確認”的原則予以部分確認，自5月26日起不再接受認購申請。

數據顯示，5月18至5月22日成立的權益類基金（包括股票型、混合型、指數型）達到25款，合計募集規模達到653.49億元。若算上25日景順長城成長領航混合基金，也就是意味著差不多8天時間內成立權益基金規模達700億。

彼時，市場還是醫藥及部分科技股主導的行情，大盤遠沒有當下這樣勢如破竹，投資者和媒體對一周合計700億元的基金發行規模驚嘆不已，但與本月匯添富和鵬華這兩只基金相比真是小巫見大巫了。

爆款基金魔咒真實存在

前兩波權益基金發行高潮出現在2007年和2015年：2007年1月至9月合計成立了31只權益基金，募集規模合計2806.8億元，平均單只募集90.54億元;2015年上半年成立了394只新基金，合計募集規模超過1萬億元，平均募集規模25.89億元。

從已發行的百億級爆款基金業績情況看，其實分化還挺大（見表），即使同期發行的同類型基金也不例外。拉長時間整體看，基金成立的時間點很重要，往往在市場低位或者行情冷淡期成立的基金累計回報相對較好。市場也因此流行著爆款基金魔咒的說法，指的是每當基金市場尤其是權益類（偏股和股票型）基金發行規模大幅提升，達到很高熱度時，往往對應市場見頂。

表：部分發行規模百億份級別基金一覽

天風證券的研報顯示，從權益類基金的單月發行規模上來看，基金發行的階段性高點，和市場的頂點并不一一對應。但從單只基金表現方面，并觀察上證綜指在發行日期后一個月以及三個月內的市場表現，則不難發現，爆款基金的發行，往往意味著市場情緒正處在或者接近階段性的高點。也就是說，爆款基金魔咒是存在的，尤其是爆款基金密集發行時，往往對應市場階段高點。

遠的不說，近如今年2月份，科技類基金密集發售，“日光基”頻頻出現，尤其是2月18日，陳光明旗下的睿遠均衡價值基金，全天認購金額達1200億，創下國內公募基金最高認購記錄。此后的3月份，指數開啟回調模式。

因此，投資者投資決策還需理性對待。