企業(yè)償債能力分析

摘 ? ? ? ? ? 要：在日益激烈的市場競爭條件下，企業(yè)的財務分析對于企業(yè)經(jīng)營來說尤為重要，本文以ZL公司2017-2019年三年財務數(shù)據(jù)為基礎，計算該公司的短期償債能力和長期償債能力指標，并對影響該公司償債能力指標的因素進行分析評價，提出了解決ZL公司償債能力問題的建議。

關鍵詞：償債能力;流動比率;資產;負債

ZL是以礦產、金屬的勘查和開發(fā)為主的礦業(yè)企業(yè)，注冊資金2000萬元，經(jīng)營范圍包括礦產資源勘查;金礦采選、金冶煉;銅礦采選;銅冶煉;礦產品的銷售。主營產品位黃金、銅。公司2019年資產為2億3000萬元，實現(xiàn)利潤為9758萬元。

1.ZL公司償債能力計算及分析

1.1短期償債能力

短期償債能力是企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度。企業(yè)短期償債能力的評價指標主要包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。

1.1.1 流動比率分析

流動比率是流動資產與流動負債的比率。ZL公司2019年的流動比率為1.55，較上一年度增長了7.64%，流動比率越高，企業(yè)流動資產償還流動負債的能力越強，ZL公司流動比率雖然相對上一年度有所增長，但是參照國際標準數(shù)值2還是有一定差距。ZL公司流動資產中存貨大幅度增加，產生原因是企業(yè)擴大生產，增加銷量，企業(yè)的生產量和采購量增加，同時企業(yè)的庫存也大量增加。企業(yè)貨幣資金本期也實現(xiàn)了增長，這兩個項目增長帶來了流動資產的被動。公司業(yè)務擴張，擴大生產線，固定資產金額大幅度上升，企業(yè)工程項目投資也有所增加。固定資產投資需要、生產經(jīng)營需要、工程項目等大量資金需要，銀行借款大幅度增加，給企業(yè)帶來較大的財務負擔。

1.1.2 速動比率分析

速動比率是企業(yè)速動資產與流動負債的比率。速動比率反映企業(yè)短期償債的風險，一般維持在1為正常數(shù)值。速動資產是流動資產扣除存貨、預付賬款、待攤費用后的金額。ZL公司2019年的速動比率為0.76，較上一年度的0.89有所下降。2019年存貨的增加，尤其所處行業(yè)都面臨的原料價格不斷上升、采購成本、生產成本加大，企業(yè)存貨金額增大，流動資產扣除存貨等相關資產后金額下降，導致速動比率下降。

1.1.3 現(xiàn)金比率分析

現(xiàn)金比率，也稱為現(xiàn)金流動負債比率，是一定時期內企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。ZL公司2019年的現(xiàn)金比率為0.72，較上一年度的0.62有所上升，現(xiàn)金比率越高，資金越充分，企業(yè)償還流動負債的能力越強。ZL公司2019年的現(xiàn)金比率相比流動比率、速動比率有所增長。

1.2長期償債能力

長期償債能力指標是反映企業(yè)的財務狀況以及資金安全程度的重要指標，代表企業(yè)償還長期債務的能力。長期償債能力的評價指標主要包括資產負債率、產權比率、利息保障倍數(shù)。

1.2.1 資產負債率分析

資產負債率是企業(yè)負債總額與資產總額的比率，表明企業(yè)的資產總額中，債務資金所占的比重。ZL公司2019年的流動比率為30.84%，較上一年度的36.96%有所下降。資產負債率越低說明企業(yè)的長期償債能力越強，意味著企業(yè)所有者投入資金所占比重有所上升，債權人投入資金比例下降。

1.2.2 產權比率分析

產權比率又稱為資本負債率，揭示財務結構的穩(wěn)健程度，是負債總額與所有者權益總額的比率，。ZL公司2019年的產權比率為43.03%，較上一年度的42.54%上升0.49%。產權比率反映的是自有資金對償債風險的承受能力，是所有者權益對債權人權益的保障程度。產權比率越低，企業(yè)債權人權益保障程度越高，償還長期負債的能力越強。

1.2.3 利息保障倍數(shù)分析

利息保障倍數(shù)又稱為已獲利息保障倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率。利息費用包括本期發(fā)生的全部應付利息，包括流動負債的利息、長期負債中計入損益的利息費用、計入固定資產原價的資本化利息。ZL公司2019年的利息保障倍數(shù)是17，2018年度是18。利息保障倍數(shù)是衡量企業(yè)償付負債利息能力的指標。利息保障倍數(shù)一般認為不低于1，也要結合企業(yè)以往經(jīng)驗、行業(yè)特點來判斷。

2.ZL公司存在的問題

通過對于ZL公司的償債能力綜合分析，該公司的長期償債能力指標合理，資產負債率相比前一年有所下降，產權比率雖然上升，但增長幅度不大，企業(yè)利息保障倍數(shù)也比較合理，長期償債能力較強，財務風險較小;但是短期償債能力指標中流動比率和速動比率不太理想，資產流動性、營利性較差，相對于各指標的評價標準也還存在一定的差距。目前ZL公司存在的主要問題：

2.1資產管理能力不足

相比2018年，企業(yè)存貨大幅度增加，導致流動資產金額增加。存貨是流動資產中變現(xiàn)能力差的資產，長時間占用企業(yè)資金，存貨過多造成積壓，資金無法變現(xiàn)，影響貨幣資金的流動性。應收賬款的金額也是大幅度增加，2019年ZL公司的利潤表顯示企業(yè)主營業(yè)務收入增加，利潤增加，說明企業(yè)的銷售較上一年大幅度增加，但是實現(xiàn)的銷售有很多是賒銷商品，賒銷加大了企業(yè)應收賬款，給企業(yè)帶來壞賬風險。企業(yè)日后進行應收賬款的管理也會加大企業(yè)管理成本。機器設備大量增加，是否有效投入生產，達到預期使用效果都應該進行管理。

2.2 債務負擔較重

企業(yè)為了擴大生產經(jīng)營規(guī)模，擴建生產線、采購設備、建設工程項目，固定資產的大幅度增加，資金需要量也隨之增加。企業(yè)大量資金通過發(fā)行債券、銀行借款等債務方式籌集，加大了企業(yè)的流動負債，同時帶來了財務費用的增加。企業(yè)負債的增加、銀行借款利息、債券利息必然帶來企業(yè)還本付息的壓力，影響企業(yè)的資金使用與周轉。如不能及時還款，會給企業(yè)帶來財務風險，還將影響企業(yè)的信用及再次貸款的額度。債務利息的增加，必然影響企業(yè)的償債能力。

2.3 缺乏有效的管理機制

貨幣資金的使用、原材料的采購、機器設備的購買都需要有嚴格的審批及使用機制，企業(yè)應該建立有效的管理制度。對于存貨缺乏管理，材料大量購買，原材料成本逐年上升，大量的采購造成積壓、資金無法變現(xiàn);固定資產的采購也應該有相應的控制制度，避免造成資產閑置與浪費，占用了大量資金，無法變現(xiàn)，也造成貨幣資金的浪費;同時貨幣資金的使用也應該有嚴格的控制制度，加強管理，使用要進行申請，明確責任。采購與付款要明確流程，編制合理采購計劃，了解供應商。銷售與收款業(yè)務要制定合理的收款政策，了解市場情況。

3.提高ZL公司償債能力分析的建議

3.1加強企業(yè)資產的日常管理

注重對于企業(yè)流動資產的管理，提高資產的流動性和變現(xiàn)能力。加強貨幣資金管理，降低持有成本，對企業(yè)投資項目進行可行性分析，做出科學預測、有效決策，衡量投資項目的風險和收益，避免資金浪費;要結合企業(yè)的生產實際購置機器設備等固定資產，避免固定資產購買后不進行使用造成閑置，影響貨幣資金變現(xiàn);加強應收賬款的管理，制定科學合理的收賬政策，加強應收賬款的日常監(jiān)管，登記臺賬、建立壞賬準備制度，建立銷售責任制;制定企業(yè)存貨管理制度，適時適量采購，避免過多帶來的資金浪費，也避免存貨過少引起原料不足，存貨本身變現(xiàn)能力低，過多會占用資金，直接影響償債能力。加強企業(yè)的銷售推廣宣傳，擴大產品銷售，減少滯銷帶來的庫存積壓。總之，在日常的經(jīng)營管理中，加強各項資產的管理。

3.2做好籌資規(guī)劃，降低企業(yè)籌資風險

市場經(jīng)濟下的企業(yè)競爭非常激烈，企業(yè)出于擴大生產、改善經(jīng)營條件、對外投資、調整資金結構等目的，都會有資金需求。企業(yè)籌資的方式也很多，可以進行發(fā)行股票、吸收投資等權益方式籌資，也可以進行發(fā)行債券、銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃等債務方式借款。不同的籌資方式產生著不同的籌資成本，也伴隨著風險，企業(yè)一旦無法償還到期債務，就會帶來財務風險，進而影響企業(yè)的生產經(jīng)營。所以企業(yè)進行籌資前，必須做好籌資計劃，科學預測資金需要量，避免籌資過多的資金浪費或者不足帶來的停工損失、投資機會錯失。進行籌資成本和籌資風險分析，分析企業(yè)的償還能力，確定最佳的資本結構，進而進行企業(yè)籌資。獲得籌集資金后，按照籌資計劃用途使用，禁止挪作他用，也要監(jiān)管企業(yè)資金的合理使用，避免資金浪費，建立問責制，做好資金使用的監(jiān)督與管理。

3.3建立科學合理的企業(yè)內部控制制度

結合企業(yè)實際，制定科學合理的企業(yè)內部控制制度，嚴格規(guī)范資金使用、企業(yè)采購、生產制造、銷售及收款、籌資業(yè)務、投資業(yè)務、固定資產等主要業(yè)務的內部控制制度。企業(yè)的生產、經(jīng)營、投資以及利潤分配所有的活動都離不開資金，資金是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，因此企業(yè)要加強資金管理，建立科學合理的資金活動內部控制制度。建立崗位責任制，規(guī)范資金使用、審批流程，明確人員責任、權限，保證貨幣資金的安全。合理調度資金，滿足企業(yè)生產經(jīng)營需要。避免資金浪費，強化管理與控制。建立科學的采購機制，監(jiān)管物資購買、運輸、保管、出庫全流程。企業(yè)籌資、投資業(yè)務明確審批程序，做好項目的可行性分析，科學評估收益與風險。

企業(yè)的償債能力受所在行業(yè)特點、市場經(jīng)營環(huán)境、產品生產周期、資產結構、流動資產運用效率等多種因素的影響，企業(yè)要結合指標的變動趨勢，動態(tài)地加以評價;還要結合同行業(yè)平均水平，進行橫向比較分析，真正做到客觀、真實、準確地分析企業(yè)償債能力，更好為企業(yè)服務，加強企業(yè)管理，實現(xiàn)企業(yè)目標。

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作者簡介：

王丹（1982- ?），女，遼寧盤錦人，講師，碩士，研究方向：財務管理。