如何利用巨浪獲利

胡凝

如果要提到“基業長青”的反例，伊斯曼·柯達必然是繞不過去的一個案例。1884年，喬治·伊斯曼發明了膠卷膠片，該膠片簡單易用，替代了照相常用的底片，并創建了柯達公司。1960年代到1970年代間，柯達公司生產的Box Brownie相機賣出了5000萬套，進入千家萬戶。利潤最大的其實不是相機而是耗材。遍布全球的照片沖印店和影印店都是柯達公司的賺錢機器。

當膠片時代的“柯達時刻”如日中天時，公司也未曾放松警惕，前后投入數十億美元開發手機和其他數字攝影技術。可惜的是由于擔心新業務會影響膠片業務的利潤而遲遲未能推向市場。但柯達確實是第一個研制出數碼相機的公司，那是1975年，劃時代的技術出現得太早，反而沒有人看得到它的價值。甚至當1994年蘋果公司推出首批數碼相機QuickTake時，該機器也是由柯達公司協助制造的。

2012年，江河日下的柯達在出售了藥物部門并分拆出化學部門后宣布破產，經過重組后剩下的部分便是本文的主角。重組后的柯達公司數次轉型，但是都不成功。股價也由重組后的30美元出頭一路滑落到2020年一季度的最低1.5美元/股，隨后伴隨著整個市場的反彈維持在2美元-3美元之間。由于公司2021年有兩筆可轉債需要兌付，而股價始終低于轉股價，所以再次破產的陰云始終縈繞不去。

7月28日市場再次驚奇地注意到柯達。公司宣布美國政府將依據《國防生產法》提供7.65億美元貸款，以幫助公司組建藥物部門生產通用的活性藥。

這個消息令人驚訝，卻并非缺乏邏輯。……