公司評級：啟明星辰、博實股份

啟明星辰：收入毛利環比改善

啟明星辰（002439）：政策頻繁落地，等保2.0刺激;政府進入五年采購周期大年;特殊行業調整完成，訂單釋放;合規驅動轉變為自發需求與合規驅動共振;安全產品信創開啟百億增量市場。網絡安全行業已走出2018低谷，行業景氣度全面復蘇，IDC預計未來5年安全行業復合增速達到23.5%。

收入略好于預期，利潤符合預期，報表隱藏多項亮點。因為外部大環境影響導致公司及上下游企業復工延遲，合同實施交付及驗收相應推遲。公司以政府、特殊行業客戶為主，而且多位于華北為主，推測目前華北影響較大，所以相對其他區域影響較大。同時，信息安全公司存在典型的季節性，H1一般占比全年25%左右，主要看Q3和Q4的情況，根據采招網數據，Q2訂單已經20%增長。安全運營中心戰略悄然升級，預計客戶數與ARPU值將雙重提升。上半年城市安全運營業務的推進速度有所放緩，也新增城市安全運營中心17個。下半年將在持續擴大已有運營中心業務的基礎上，繼續向其他三四線城市拓展。預計公司作為行業龍頭將充分享受行業紅利，2020獲取超額增長

操作策略：毛利率提升為近4年新高，現金流好轉，投資者可適當關注。

博實股份：新品陸續推出將啟動新一輪增長

博實股份（002698）：業績增長主要來自產品延拓，新產品、新領域是最大看點。市場普遍認為本輪業績增長（2016-19年）來自下游高景氣，進而擔心增長持續性，實質上公司業務結構已發生本質變化，新產品將驅動業績持續較快增長。

傳統領域，2016-19年設備（包裝碼垛+橡膠）比重從50%降至32%，產品服務規模從2.3億穩步增至3.5億;新領域，2019年礦熱爐機器人及環境裝備放量，占比達36%，超過傳統設備。礦熱爐機器人新品研制推進，以及傳統設備應用領域拓展，將不斷拉高公司成長天花板。新舊驅動轉換，新產品陸續推出將帶動新一輪較快增長。公司產品延拓有兩個方向，一是應用領域延伸，如FFS從粒料向粉料、爐前機器人從電石爐向鐵合金爐;二是應用環節延伸，如包裝碼垛向裝車、機器人從爐前機器人向物料鍋搬運、鐵合金澆鑄系統、巡檢機器人等。據測算，包裝碼垛設備新產品將新增300億以上市場、機器人新增150億市場。進展方面，自動裝車機正進行市場開拓，鐵合金爐前機器人、澆鑄系統正在調試，一旦成功有望迅速上量（參考電石爐機器人）。

操作策略：凈利潤率高，新產品研發成功并取得批量訂單，投資者可適當關注。