投資大師芒格，巴菲特的黃金搭檔

夢霞

2020年，96歲的查理·芒格依然在深度參與伯克希爾·哈撒韋公司的決策。他是美國有名的投資家，股神沃倫·巴菲特的黃金搭檔。在過去的50多年里，他和巴菲特聯手創造了投資紀錄——伯克希爾·哈撒韋公司股票價值以年均20.3%的復合收益率創造投資神話。

從律師到投資者

在芒格小時候，母親經常給他講家族發家史。身無分文的太姥爺因為表現英勇而晉升為上尉，后來在愛荷華州定居，每當小鎮有廉價土地出售的時候，他就拿出儲蓄大手筆地購入。日復一日，年復一年，最后，他成為當地最有錢的人，過著富有的日子。因為受太姥爺故事的影響，芒格從小就知道除了日常生活開支，其余的錢應該用于錢生錢。

芒格的祖父是一名法官，父親是一名律師，受家族影響，從哈佛畢業后他成為一名律師。從拿到第一個月薪水開始，芒格預留出日常開支后，將剩余的錢全部用于投資股票，從100美元到1000萬美元，芒格開始在投資界嶄露頭角，并嘗試總結自己的投資理念。

巴菲特在遇到芒格前，追求極致的安全邊際投資理念，而在遇到芒格之后，他改變了策略，追求以合理的價格買入偉大企業。當全世界都在學習沃倫·巴菲特的投資之道時，他說：“查理拓寬了我的視野，讓我以火箭的速度從猩猩進化到人類，是他點化了我。”

而兩人的第一個戰利品是1970年收購藍籌印花公司。當年藍籌印花公司被數十家小型零售商以壟斷市場的名義告上法庭，最終裁決結果是藍籌印花公司必須出售55%的股份。為了說服巴菲特購買藍籌股份，芒格連夜趕到奧馬哈。芒格從企業的經營情況、管理團隊、行業走勢、技術面等方面分析這支股票，直到凌晨3點，巴菲特才下定決心參與這次購買。窗外一片寂靜，屋內卻燈火通明，由于目標已經達成，兩人一邊喝著咖啡，一邊輕松愜意地閑聊。誰也不曾想到，這一夜長談的結果創造出投資界的神話。兩人花費4000萬美元合計購買了藍籌53%的股份，僅僅3年后，這筆投資膨脹到10億美元，足足翻了25倍。

芒格的投資也并非一直順風順水。1973年，世界石油危機后迎來股票市場動蕩，連續兩年的虧損，吃掉了芒格近10年盈利的一半。但芒格始終堅信自己對國際石油市場的判斷，頂住壓力，終于在第三年迎來了75%的盈利反彈。

聰明人都在閱讀

從有投資意識的律師，到成為頻頻在投資領域創造奇跡的投資大師，除了天賦外，還與芒格長期閱讀的習慣有關。他尤其喜歡人物傳記類書籍，“閱讀別人的傳記，就是與書中的偉人‘交朋友，你一定會得到經驗和啟迪”。他從書中找到一生的精神領袖富蘭克林。這個僅上過兩年學，靠著印刷所工資買書學習的人，最后在新聞、出版、印刷、慈善、公共服務、科學、外交和發明等不同領域都取得了驚人的成功。芒格認為富蘭克林的成功主要歸功于他的個性——尤其是他勤奮工作的勁頭，還有他從容不迫的行為方式和永不滿足的求知欲。

芒格曾說過：“只要讀書，我就永遠不會覺得浪費時間。”每天早上6點至8點，是芒格固定的閱讀時間，他會利用這段時間閱讀報刊或感興趣的書籍。一個周末早上，因書中有一條信息讓他聯想到當時伯克希爾·哈撒韋公司的決策，他不停地在紙上寫寫畫畫，做著筆記，錯過了早餐時間。當芒格理出頭緒后，他伸了伸懶腰，拿著早已涼透的三明治，邊吃邊走出書房，卻看到妻子穿著整齊的運動裝在沙發上睡著了。原來，他答應妻子早餐后一起去附近的公園散步，卻失約了。

除了在固定時間閱讀以外，芒格的公文包里時常放著一本書，讓他在等飛機、等人、通勤的路上，能隨時隨地開始閱讀。一次，他和巴菲特一起出差，在去往機場的35分鐘里，這對老搭檔互不搭理，各自捧著一本書認真地閱讀。

多元思維模型

芒格曾說：“我遇到的聰明人沒有不閱讀的。”得益于閱讀，芒格精通經濟學、心理學、生物學等學科，再加上他不斷地總結思考，使他的多元思維模型在多種學科的聯系下，成為了一套解決生活、投資問題的通用法寶。

1941年，芒格在密歇根大學就讀數學專業，并選修物理學。第二年，他加入美國司令軍空軍團的軍官培養計劃，成為一名飛行導航員。二戰的歐洲戰場上，美國空軍的損失率為10%，傷亡率是地面部隊的140%，堪稱最危險的兵種。為了降低死亡率，芒格倒推飛機出事前的情景，意外發現飛機失事前大多是耗盡燃料。為了證實這一猜想，他開始從軍官處收集失事飛機數據進行統計分析，并最終證實了他的猜想。芒格向上級軍官匯報了他的重大發現，建議增加監測，避免讓飛機出現結冰或者無法降落的情景，這一發現讓芒格成為了更好的氣象學家，同時讓美國空軍的傷亡率降低到了4%。這是他第一次運用氣象學、數學、統計學解決工作中遇到的難題。

哈佛大學攻讀法學時，教授告訴他們：“一個事件不可能單一地存在，遇到問題要用法律頭腦去解決。”這給芒格很大的啟發。1987年股市大崩盤時，他利用生物學的進化論和復雜適應系統，分析了當時的經濟環境，使原本單一的經濟學模型從穩定平衡變成了不斷適應過程的動態不平衡。他還利用物理學的平衡和臨界質量來解釋經濟現象，在很長一段時間里，供需穩定的市場平衡理論成為經典經濟學的主心骨……一次次的成功預測，讓他了解到跨學科學習的重要性，也形成了他獨有的多元思維模型。

2007 年5 月，芒格在南加州大學法學院畢業典禮的演講中再次提到：“必須擁有跨學科的心態，才能高效而成熟地生活。如果你的思維完全依賴他人，每次超出你擅長的領域就求助專家，那么你將遭受很多災難。”

如今，96歲的芒格還和老搭檔巴菲特一起走在投資的道路上，而且越走越寬，正如同他曾經說過的：“如果你的生活方式是正確的，那么你到了晚年只會比年輕時更加幸福。”

圖片由本文作者提供

編輯 王冬艷 437408345@qq.com