物聯網與區塊鏈技術在提升供應鏈金融風險管理中的應用

中國人民大學財政金融學院 姜雨

東興證券股份有限公司風控部 姚昕

電子工業出版社有限公司 李冰

傳統金融機構與大宗商品貿易商之間信息不對稱、缺少信用緩釋與高效的金融產品或工具，導致產業鏈中活力最強的貿易商無法得到充分的金融服務，由此催生第三方風險管理服務商(以下簡稱“第三方運營商”)幫助貿易商利用供應鏈金融快速發展業務。

但近年來由于部分第三方運營商的合規、風險管理出現漏洞，大量暴露風險且涉案金額巨大，導致其整體退出市場，大宗商品供應鏈金融業務嚴重萎縮。隨著技術的進步和社會誠信體系的逐步完善，鑒于市場需要，第三方運營商可以提高自身風險管理水平，重新回歸并繁榮市場。大宗商品供應鏈金融業務的風險管理問題值得深入研究。

1 供應鏈金融

1.1 供應鏈金融的概念

供應鏈金融是指金融機構(如銀行、金融平臺)對供應鏈內部交易結構進行分析優化的基礎上，引入核心企業和第三方企業(如物流公司)等新的風險控制變量，對供應鏈全流程的不同節點提供封閉的授信、結算等綜合金融服務，如圖1所示。

圖1 供應鏈金融涉及對象

1.2 供應鏈金融的參與方

完整的金融服務平臺模式所涉及的各角色，如圖2所示。

圖2 金融服務平臺角色

(1)交易商：融資客房，利用風險管理平臺快速融資；

(2)監管倉：協助監管方提供監管場所，獲取倉租收入；

(3)風險管理服務商：提供平臺運維服務，為各參與方服務，同時如果有監管資質的也可以提供監管服務；

(4)監管方：提供貨物入庫出庫以及質押、贖回貨物的監管服務；

(5)銀行：資金及風險控制服務，包括審批、授信、放款服務；

(6)保險公司：風險管理服務平臺交易品種投保及保險理賠服務；

(7)仲裁機構：貿易爭議仲裁服務。

平臺服務商在管控好風險的基礎上處理好各種角色之間的關系是平臺正常運營的基礎。

1.3 供應鏈金融業務結構

供應鏈金融業務結構，如圖3所示。

圖3 供應鏈金融業務示意圖

1.4 大宗商品供應鏈金融的業務模式

企業一般利用預付賬款、存款及應收賬款等流動性資產作為企業貸款的信用支持，形成以預付款融資、存貨融資以及應收賬款融資為基礎的三種供應鏈融資模式。

1.4.1 質押模式

貿易商把商品存儲在物流企業倉庫，物流企業向銀行開具倉單，銀行根據倉單提供一定比例的貸款，物流企業代為監督商品，是國內物流業開展的最主要的金融業務模式。

1.4.2 擔保模式

擔保模式即統一授信，銀行把貸款額度直接授權給物流企業，由物流企業根據客戶的需求和條件進行質押貸款和最終結算。物流企業向銀行提供信用擔保、利用信用額度向企業提供質押貸款。

1.4.3 直接融資模式

當物流企業承運貨物時，代提貨人向發貨人預付一部分貨款；提貨人取貨時向物流企業支付全款；物流企業收取全款后再向發貨人支付余款。物流企業獲得提貨人支付全款至向發貨人支付余款之間的資金運用時間，可利用其為其他發貨人提供融資。

1.5 大宗商品供應鏈金融風險類型

1.5.1 市場風險

市場風險指因利率、匯率、股市和商品價格等市場要素波動而引起的，使金融產品的價值或收益產生不確定性的風險。在供應鏈融資中，市場風險主要體現在作為質押物存貨的價格波動帶來質押物貶值風險。

1.5.2 信用風險

在供應鏈金融中，商業銀行一般基于核心企業的綜合實力、信用增級及其對供應鏈的整體管理程度，對上下游中小企業開展授信業務。核心企業經營狀況和發展前景決定了上下游企業的生存狀況和交易質量。然而作為直接承貸主體的上下游融資企業多為中小企業存在諸多問題，特別是其財務報表缺乏可信度、守信約束力不強。此外，中小企業還受供應鏈整體運營績效、上下游企業合作狀況、業務交易情況等各種因素的綜合影響。因此，供應鏈金融存在較大且較復雜的信用風險。

1.5.3 操作風險

供應鏈金融通過自償性的交易結構設計，通過專業化的操作環節流程安排以及獨立的第三方監管引入等方式，構筑了完整且復雜的物流、信息流和資金流系統，由于其流程長環節多，對操作環節的嚴密性和規范性提出了很高的要求，容易發生操作風險和道德風險。

1.5.4 物流監管風險

在供應鏈金融模式下，為發揮監管方在物流方面的規模優勢和專業優勢，降低質押貸款成本，銀行將質物監管外包給物流企業，由其代為實施對貨權的監督。由于信息不對稱，物流監管方可能會為自身利益而損害銀行利益，或者由于自身經營不當、不盡責等致使銀行質物損失，從而產生物流監管風險。

如何有效管控以上風險是大宗商品供應鏈金融能否得以高速發展的核心問題。技術的進步為第三方運營商提高風險管控水平創造了條件，以下就物聯網及區塊鏈技術在第三方風險管控業務中如何提升風險管控能力加以分析。

2 物聯網及區塊鏈等高新技術的發展

2.1 物聯網技術

物聯網顧名思義就是“物物相聯的網絡”，通過射頻識別技術、紅外線感應器等傳感設備構成的感知層收集篩選信息，由網絡層依托互聯網交互通信與處理信息，并通過應用層有效實時傳輸數據，實現對物體的智能化識別、定位、跟蹤、監控與管理。

2.2 區塊鏈技術及智能合約

區塊鏈的本質是一種分布式數據庫，是服務于分布式賬簿的互聯網點對點的底層技術。該技術參與系統中的多個節點，把系統內的全部信息數據，通過密碼學算法計算和記錄到一個數據塊(即區塊)，并生成數據“密碼”(哈希值)用于驗證其信息的有效性和鏈接下一個數據塊，并由系統內所有節點來共同認定數據的合法有效性。

區塊鏈技術可以確保歷史交易數據真實可靠、沒有被篡改，從而降低系統的信用成本。通過區塊鏈技術，在會計上可以實現一種全新的記賬方式，實現削減現有信用體系成本、提高現有信用體系效率。

1996年，計算機科學家和密碼學家Nick Szabo首次提出智能合約，他闡述了通過在互聯網上陌生人之間設計的電子商務協議來建立合同法相關商業實踐的概念。智能合約現已被廣泛應用于大多數加密貨幣網絡中。

3 物聯網區塊鏈在第三方風險管理中的應用分析

3.1 物聯網技術實現物流全流程、全生命周期實時監管，有效解決物流監管風險

物聯網技術可以解決動產質押及物流監管風險。在供應鏈金融業務環節，銀行無法及時察覺并積極應對諸如抽逃貨物、重復質押等惡意抵制權利實現的行為。傳統動產融資業務中，銀行通常委托第三方風險管理平臺對抵/質押物進行監管，如果監管方出現管理不善或道德風險，很難保證抵/質押物的數量、質量，帶來很大的風險隱患。

物聯網技術尤其是傳感器技術的發展，第三方風險管理平臺可以在產品的生產、流通、倉儲、交易過程中實現全流程、全方位監控，出入庫自動登記并鎖定倉單。未經授權的操作直接觸發預警系統，同時通報業務各相關方移動設備，通過物聯網技術金融機構可以直接監控物流、信息流和資金流，實現實時監管抵/質押物的位置，狀態及權益歸屬，降低操作風險和物流監管風險，從而解決動產抵/質押難題。

3.2 智能合約實現自動交易，有效解決操作風險

第三方運營商管控平臺可以為業務參與方提供智能合約服務，將所需數量的加密貨幣放入智能合約中，則所交易的物權自動存入賬戶。

智能合約可以獨立運行，也可經設置后與其他智能合約一起運行，成功完成一個特定的智能合約可以觸發另一個智能合約的啟動，依此類推。整個系統和組織完全可以依靠智能合約運行，只要預先定義好所有的規則，網絡本身可以獨立自主地運行，實現自動交易，有效解決操作風險。

3.3 區塊鏈技術可以提高財報的透明性和準確性，有效降低信用風險

區塊鏈的分布式賬本模式使得每個中心節點都能實時共享數據，實現數據的互聯互通，解決數據孤島難題；其內部的加密算法，使得各節點之間無需相互了解基本情況便可進行價值交換，保障參與者的匿名性及數據信息的隱私性。公司將賬簿保存在區塊鏈上，會提高企業財務報表的透明度、準確性和及時性，提高會計數據質量。因此，如果第三方風險管控平臺為業務各參與方提供區塊鏈服務，可以提高金融機構獲取供應鏈融資企業會計信息的質量使會計信息更加可信、及時。如果公司將其財務記錄保存在區塊鏈上，則與會計相關的操縱和欺詐等機會可能會大幅減少，公司間交易也將變得更加透明，從而降低供應鏈融資中的信用風險。

4 結語

供應鏈金融作為一種微觀金融活動，業務兩端是資產和資金，業務的橋梁是產業供應鏈信息，而支撐整個業務的是風險管控。因此，供應鏈金融健康發展的基礎是做好風險管控。隨著主體多元化發展，依托于真實的貿易背景和企業實際生產的流通場景，加之大數據和區塊鏈等先進技術的助力，供應鏈金融的透明度將會更高，風險也會更加可控。

產業互聯網的發展與金融發展的融合可助力解決小微企業的融資問題。當前出現了很多龍頭產業互聯網平臺，他們對上下游企業有非常深刻的了解，尤其對垂直的產業領域有深刻理解，對上下游企業也有完備的數據，包括倉儲、物流配送等。如果金融機構對行業認知深度不夠，對技術發展現狀及發展方向沒有準確把握，會造成巨大的風險。隨著物聯網、區塊鏈等新技術在風險管理方面的深入發展，第三方金融風險管控平臺作為專業中介可以更好地發揮其在行業積累、技術高度等方面的優勢，緩沖金融機構與供應鏈融資企業之間的信息不對稱和物流監管失效，使供應鏈金融業務在風險可控的前提下恢復繁榮并且實現高效發展。