2019年報：電子業強勢轉增農牧景氣度最佳

截至2020年4月28日收盤，3311家上市公司已經發布了2019年年報，僅剩500余家暫未公布，《股市動態分析》對此專門進行了統計和分析，以求將年報的概況和反映出的特點更全面地呈現給廣大讀者。

數據顯示，總體看，A股扭轉了2018年盈利小幅下降的頹勢，盈利重回增長，美中不足的是營收增速繼續下滑。分板塊看。滬深兩市個股的營收增速進一步放緩，但滬市盈利增長加速，深市則繼續降速，不過幅度大幅收窄。我們進一步發現。創業板和科創板盈利增速顯著強于其它板塊，創業板更是扭轉了2018年大幅衰退的不利局面。細分到行業看。電子盈利強勢回歸增長，農林牧漁則營收、盈利雙景氣，主要得益于養豬業爆發。

創業板盈利趨勢反轉

從表一的數據不難發現，經歷了2018年慘淡的一年后，A股整體盈利重回增長，但營收增速繼續下滑，并且歸母凈利潤的增速小于營收的增速，這主要是受ST板塊的拖累，非ST板塊2019年的營收與歸母凈利潤增速基本一致。

表一：A 股分板塊營收與歸母凈利潤增速一覽

按兩市劃分，滬市A股盈利能力得到了提升，在近四年中排第二，營收方面則連續第三年回落;深市A股營收增速走勢與滬市相同，但歸母凈利潤增速仍在下滑，好在下滑速度顯著收窄。

中小板與創業板營收方面與大勢一致，繼續放緩，但盈利雙雙重回增長，尤其是創業板幾乎呈現V型反轉，雖然這與2018年基數較低不無關系，但趨勢向好顯然吸引了資金的關注，今年創業板指數牛冠全A（甚至全球）并不是無的放矢。再來看2019年全新設立的科創板，從絕對數看，營收與歸母凈利潤增速都很突出，但從趨勢上看不太理想，營收增速同樣是連續三年放緩，盈利增速則是連續四年放緩，因此，眾多科創股上市后股價一路下行，甚至還有破發的案例出現，這與基本面的趨勢是相吻合的。

電子業強勢轉增

從申萬一級行業來看，可以用冰火兩重天來形容，我們既可以看到汽車這樣營收與盈利雙降的“悲慘”行業，也可以看到電子盈利增速V型反轉，達到了四年來的最高，還可以看到食品飲料這樣相對穩健的行業，最后不得不提農林牧漁，營收和盈利增速雙雙來到近四年的高點。

具體來看，農林牧漁在2016年-2018年三年間的營收增速穩定在10%左右，但2019年快速提升近6個百分點，更顯著的是盈利增速，從表二可以看到，行業盈利增速波動極大，既可以從2016年超過l倍的增速到連續兩年兩位數下滑，也可以在2019年暴增至2倍以上。

電子行業盈利勢頭強勢扭轉，從此前連續三年增速下滑中強勢轉增，達到了近四年的最快速度，但營收增速卻來到了近四年的最低點，反映出電子業2019年整體上更關注盈利提升而不是一味擴大規模，一季度電子元器件個股的大漲與此不無關聯。計算機也有扭轉的趨勢，但力度顯然不如電子，僅為剛剛轉為增長而已。

與電子行業較為類似的是家用電器，也是廣大讀者或投資者關注的另一熱門行業。數據顯示，家用電器營收增速繼續下滑，來到了個位數的增速，但盈利增速逆轉了2018年下滑的態勢，過去四年當中，家用電器有三年的盈利增速在20%以上。

食品飲料持續穩定，穩定性首先體現在營收增速和盈利增速持續為正，營收增速甚至達到了四年來的最佳，盈利增速雖然在2019年有所下滑，但依然保持高于營收的良好狀態。房地產也保持著穩定狀態。

近期火熱的醫藥生物在去年則不溫不火，營收增速繼續保持兩位數增長，但盈利增速并未扭轉下滑趨勢，僅降幅有所收窄。

與人們印象中存在差異的是銀行，雖然經濟增速下行，銀行承壓的各種報道不絕于耳，但從營收和盈利增速看，上市銀行仍然過著“好日子”，營收和歸母凈利潤增速持續上升，雖然速度不快，但趨勢完美。

表二：申萬一級行業營收與歸母凈利潤增速情況

重點行業中，汽車整體較為“慘淡”，不但營收增速四年來持續下降，2019年更是陷入負增長，歸母凈利潤增速也不佳，而且已經連續兩年超過20%的降幅。2020年一季度的疫情爆發后，汽車行業顯然受影響極大，雖然國家近期出臺減免購置稅、補貼等措施鼓勵消費者購買新能源汽車，但接下來的三個季度要想追回一季度的損失難度仍然極大。

其它行業的情況參考表二，不一一細寫。

近七成個股營收、利潤雙增長

從個股來看，共有2299家公司2019年年報的營收為增長狀態，占已公布公司的69.44%，歸母凈利潤為正增長的個股共2177只，占已公布公司的65，75%。有54只個股營收增速超過100%，468只個股歸母凈利潤增速超過100%，其中有18只超過10倍。同時，有9只個股營收降幅超過90%，甚至出現了唐德影視（300426）這樣的負收入個股，另外還有258只個股的歸母凈利潤降幅超過100%。

中迪投資（000609）的營收增幅達到17.58倍，為幅度最高的個股（見表三），同時，它的歸母凈利潤增幅也達到148.05%。中房發展（600890）、*ST津濱（000897）、華麗家族（600503）的營收增速也超過了500%，歸母凈利潤增長幅度同樣在100%以上。

表三：營收增幅前十名

表四：營收降幅前十名

圖一：唐德影視近8年來的營收及增速情況

資料來源：東方財富網、東方財富Choice數據

營收降幅前十名中（見表四），僅有唐德影視（300426）、匯通能源（600605）、寧波東力（002164）三只非ST個股，值得一提的是唐德影視的營業收入為負，2019年年報顯示，其營業收入-1.15億元，同比下降130.92%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.07億元，同比增長88.49%，基本每股收益-0.27元。這還是其修改后的年報，此前的4月26日晚間，唐德影視披露《2019年度業績快報修正公告》，調增2019年度營業總收入20476萬元，調減歸屬于母公司股東的凈利潤6963.49萬元。

受益于ETC的普及，萬集科技（300552）和金溢科技（002869）的營收和歸母凈利潤呈現爆發式增長（見表五），前者股價年漲幅近5倍，后者超過3倍。另外兩只百億級營收的個股出現在前十中，分別是中海油服（601808）和聞泰科技（600745），尤其是后者，營收還增長了近140%，股價2019年度上漲337.77%，前者為126.68%。

聞泰科技的業績與上文提到的電子業經營狀況相呼應。聞泰科技主要業務系通訊終端產品的研發和制造業務，主要為手機品牌廠商包括華為、三星、小米、聯想、魅族等提供研發設計、生產制造服務。然而ODM市場畢竟處于生產制造環節，無法獲得高額利潤，2017年和2018年，盡管公司營收分別達到169.16億和173.35億，其歸母凈利潤卻分別僅有3.29億元和6101.93萬元。

表五：歸母凈利潤增幅前十名

表六：歸母凈利潤降幅前十名

對于業績大幅增長的原因，聞泰科技表示，一方面，受益于通訊業務進行國際化布局優化了客戶結構，新建工廠擴大產能，2019年國內國際一線品牌客戶出貨量實現了強勁增長。其二，則是因為2019年11月聞泰科技已實現對安世半導體的控制，將安世半導體納入合并范圍。有鑒于此，2018年，聞泰科技籌劃以268.54億元的對價收購安世半導體相應股份。

廈門信達（000701）領銜歸母凈利潤降幅榜，數據顯示，該公司2019年雖然營收大增29%，金額超過800億元，但歸母凈利潤虧損近25億元，降幅達111.68倍，煉石航空（000697）、菱科技（002592）、藍黛傳動（002765）也陷入營收增長但虧損的不佳經營狀態（見表六）。

前文提到農林牧漁景氣度最高，事實上依靠的是養豬板塊的貢獻，從表七可以看到，牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、新希望（000876）、正邦科技（002157）等幾大養豬權重股歸母凈利潤增速幾乎都在2倍以上，牧原股份增速更是達到了10.75倍。從豬肉價格走勢看，今年養豬企業效益仍然可期。資本市場對此表現出了很大的做多熱情，統計顯示，牧原股份在2019年漲幅209.37%的基礎上，2020年至今仍上漲45.17%，市值一度上破3000億元。新希望在2019年上漲175.17%的基礎上今年再漲68.67%，市值站穩1400億元。正邦科技去年上漲207.40%，今年再漲13.27%，市值接近500億元。

茅臺持股機構數和增加數雙第一

從持股機構情況看，貴州茅臺（600519）依然為機構最愛，2019年持股機構增加656家，年末持股機構共計達1615家;立訊精密（002475）同樣受機構青睞，增加數量達637家，年末持股機構超過千家，五糧液（000858）同樣如此。藥明康德（603259）、京東方A（000725）年報呈現增收不增利的狀態，不過依然分別有580家、467家機構2019年新進持股名單。

表七：主要養豬概念股2019年業績一覽

表八：持股機構增加數前十名

本文表格數據來源：東方財富Choice