中概股陷入兩難？并非不可變通

日前，美國財政部在其官網發布總統金融市場工作組《關于保護美國投資者防范中國公司重大風險的報告》，報告的核心是已在美上市公司最遲于2022年1月1日前滿足美國公眾公司會計監督委員會開展檢查的相關要求。

通俗易懂地說，就是要對中概股的會計底稿進行審查。

然而這與中國的法規格格不入。

跨境證券監管事宜應通過中國證監會進行，現場檢查應以中國監管機構為主進行，或者依賴中國監管機構的檢查結果;《證券法》第一百七十七條規定，境外證券監督管理機構不得在境內直接進行調查取證等活動，任何單位和個人不得擅自向境外提供與證券業務活動有關的文件和資料。

換而言之，美國不能直接從中國獲取有關中國公司的審計底稿，而是需要通過中美之間的監管合作機制間接獲得。

事實上，在國際證監會組織多邊備忘錄等合作框架下，中國證監會已向多家境外監管機構提供23家境外上市公司相關審計工作底稿，其中向美國證監會和美國公眾公司會計監督委員會提供了共計14家的底稿。

對此，證監會回應：“我們認為，中國法律法規要求的實質是，審計工作底稿等信息交換應通過監管合作渠道進行，這是符合國際慣例的通行做法。”

如今美國意欲長臂管轄，破壞國際規則。

一名互聯網觀察人士表示：“中概股如若不滿足美方監管要求，恐被美國證監會追責，如若滿足美方監管要求又不符合中國監管要求，且將中國會計體系置于天然不能被信任的尷尬境地。”

這意味著，赴美上市的中國公司可能被迫放棄在美國上市。

哈里斯·布里肯律師事務所的中國問題專家史蒂夫·迪金森表示：“受損最嚴重的將是美國股東，而非中國股東。這項法律會破壞所有人的投資計劃。”

不過，這事也不是沒有回旋的余地，畢竟美國證監會擁有豁免權，不排除為中概股開后門的可能。

對此，中金公司認為：“在美國上市的中概股超過200只，市值超過1萬億美元，為當地投資者帶來豐厚回報。加強跨境監管合作，開誠布公地開展對話與合作，是解決問題的正道。”

另外，也不是沒有規避的方法：當下中概股聘請的是四大會計師事務所的中國分支機構，未來納入一家美國事務所做聯合審計即可。

這么來看，中概股的未來仍有變數。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

中國核建可以布局嗎

@煙波浩渺：董師傅，近期可以布局中國核建嗎？K線圖出現了“一陽指”，是不是意味著后續要有一波上漲？

@董師傅：“一陽指”是K線圖中的經典圖形，出現這種圖形后續上漲的可能性較大，但也不能排除游資撈一把就走的可能性。畢竟，過去半年沒有一家機構為中國核建評級，這意味著后者沒有進入主流視野——作為基建藍籌股，近些年已被市場邊緣化，且業績也不佳。據2020年第一季報顯示，中國核建實現營業收入123.35億元同比下降10.32%，凈利潤1.32億元同比降30.90%。不過，公司的前景不算差，根據當前核電在運、在建規模，我國已無法完成十三五規劃的2020 年底在運5800 萬千瓦、十三五期間開工3000 萬千瓦的目標，這意味著后續核電建設可能加快。

中芯國際被套不用怕

@歲月如刀：董師傅，抄底中芯國際失敗，被套了，想不通呀，業績這么好，又有政策支持，怎么就跌了？

@董師傅：中芯國際可是科創板的明星，被譽為“全村人的希望”，因此關注度與參與度較高，也導致其估值體系高企，譬如市盈率高達288倍，市值近6000億元，以現在的基本面的確難以支撐。據中報顯示，中芯國際2020年第二季度銷售額為9.385億美元，相較于2020年第一季度的9.049億美元增加3.7%，同比增速更快為18.7%;毛利為2.486億美元，較2020年第一季度的2.336億美元增加6.4%，同比增速64.5%，這個增速出乎資本市場意料之外。更為關鍵的是，先進制程的收入占比在第二季度持續提升，公司14～28納米制程收入第二季度占比為9.1%，較去年同期增加了3.8%，且高于上一季度的7.8%。此外，國家為鼓勵半導體集成電路行業發展，前不久頒發了《新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展的若干政策》，中芯國際會享受稅收優惠，在后續財報中會有所體現。因此，如果將時間拉長的話，作為我國半導體產業發展龍頭的中芯國際是值得期待的，短線套牢并不足以為慮。

金發科技70億元訂單遭爽約

@山澗青：董師傅，前前后后做了金發科技好幾次，這次金發科技爆雷被套了，之前賺的都賠進去了，雪球上有人說只要海外疫情沒有平息，金發科技就還有希望，還能熬不？

@董師傅：金發科技原本是一家塑料領域的公司，主營業務是改性塑料、完全生物降解塑料、特種工程塑料、環保高性能再生塑料等，2020年才轉型生產口罩等防疫物品，從而站到了風口上。之前5月17日，披露與一家美國公司簽訂了9.75億美元的KN95口罩訂單，預計產生的凈利潤總額占公司2019年度經審計凈利潤的50%以上，此背景下公司股價持續上揚。如今因為對方不付款，從而導致訂單終止。究其原因為美國正在推動制造業回流，特別是渴望將醫藥領域的制造業帶回美國。從這個角度來看，金發科技沒有實際損失，頂多就是無法狠賺一筆，未來不排除獲得其他國家口罩訂單的可能性，因此過于悲觀也不對。從短線來看下跌趨勢已成，要有心理準備，或者如果浮虧在10%之內，可以先跳出來觀望。

天山股份上演“蛇吞象”

@踏歌千人行：董師傅，請分析一下天山股份，未來可以漲到哪兒？手中有海螺水泥，想換天山股份。

@董師傅：這個無法預測。這次中國建材將非A股上市公司中的水泥資產（中聯水泥100%股權、南方水泥99.93%股權、西南水泥95.72%股權、中材水泥100%股權）全部裝入天山股份，一舉令后者的熟料產能超過3.3億噸/年，超越海螺水泥成為全國第一大水泥上市公司。截至2019年末，被收購的四家公司合計資產超過2000億元，這么一來天山股份的總資產將由152.8億元增加至約2500億元，被戲稱為“中國神泥”，股價也噌噌地往上漲，但如果要論盈利能力的話，還是不及海螺水泥，后者的凈利潤、凈資產收益率、資產負債率等指標相對更為優異。從這個角度來看，你沒有換的必要，事實上如果想參與天山股份的重組行情，短線、小資金玩玩即可。

丸美股份遭大手筆減持

@風起湖晚弓：董師傅，當初中了丸美股份新股，到現在也沒有賣，最近看到廣告說第二大股東要跑路，是不是該賣得了？

@董師傅：理財之家有好幾位讀者都中了丸美股份新股，到現在還沒有賣的可能就剩下你一個了，這份定力了不起，收益也是滿滿的。自2019年7月上市以來，丸美股份股價最高漲了271.06%，比同類的上海家化的市值還要高，還要受資本市場的青睞，究其原因為國貨復興，國產美妝也在崛起，丸美的廣告“彈彈彈，彈走魚尾紋”也算是家喻戶曉了。這次第二大股東L Capital Guangzhou Beauty Lt計劃減持不超過公司總股本的6%股份，一方面是丸美股份漲幅的確過大了，另外一方面是可能與其自身資金需求相關。L Capital Guangzhou Beauty Lt是全球奢侈品巨頭LVMH集團旗下基金，2020年中報顯示，LVMH集團實現營收183.93億歐元同比下滑27%，營運利潤為16.71億歐元同比暴跌68.4%，凈利潤5.44億歐元同比下滑84.9%。從長遠來看，只要當下資本熱捧的消費行情不結束，丸美股份的未來就依然保留了上漲的可能。