淺析公司治理結構與財務管理目標

齊立艷

摘 要：本文在闡述公司治理結構定義、內容及兩種典型的公司治理結構模式基礎上，結合財務管理目標的相關概念，重點分析了公司治理結構與財務管理目標，公司的財務管理目標應隨著公司治理結構變化而相應改變和發展，通過提高財務管理水平提升公司價值，滿足相關者的利益訴求。

關鍵詞：公司;治理結構;財務管理;治理結構模式;公司價值

當今中國市場經濟日益發展，對國民經濟以及中國社會發展進步起到了巨大的推動作用。尤其是近幾年來，隨著改革的深入，社會發展變化日益向縱深進入，人們的社會幸福感日益增強。在這其中各類公司的巨大進步與蓬勃發展推動類社會各項事業的發展。當今社會，公司已經成為經濟發展的主要推動者，隨著市場經濟體制的逐步完善，提高財務管理水平和管理能力現代化的相關理論也在隨之不斷地得到豐富和發展。如何界定好公司財務管理的目標，同時努力提升公司管理水平和實現公司治理能力現代化的目標都在不斷推陳出新。在實現公司治理能力現代化的過程截止目前，已經出現了一些具有典型性的治理觀點，其中利潤最大化原則、公司價值最大化原則、股東財富最大化原則和利益相關者價值最大化原則這四個觀點最具有代表性。

1 公司治理結構的有關表述

1.1 公司治理結構的定義及內容

談到公司，就不能不談到公司的治理問題，公司要規范運行，穩健發展壯大盈利，就不能不進行日常的合法經營和精準管理，對公司各項運營的把控調整，使得公司始終在規范合理的掌控中運行，滿足社會需要，維護公司利益形象，確保治理公司綜合能力和水平日益成熟穩健，建立良好合理的公司治理結構不可或缺。

公司的治理結構著是一種聯系并規范股東（財產所有者）、董事會與公司內部高級管理人員的權利、義務與利益分配，涉及到公司與此有關的聘任選職、利益監督諸多問題的制度框架，也是為公司管理運營創造最佳業績保駕護航，確保公司的所有權與經營權基于信托責任而相互制衡形成的一種結構性的制度安排。公司治理結構是現代公司制度的核心。

通常來說公司內部機構都是由董事會、監事會和總經理這部分組成的。其中的董事會要堅決履行公司的決策職能，而監事會則要履行公司日常管理運行中的紀律監督職能，作為公司的總經理則要履行公司的經營管理職能，并且要對股東大會負責。公司的經營管理者和監督人都要以維護公司經營管理運營為職責，以公司最大利益為最高目標。公司的董事會由股東大會選舉產生，對股東大會負責，總經理由董事會聘任，對董事會負責，監事會由股東大會選舉產生，負責監督董事會和總經理。

從廣義上來講，公司的治理結構可以包括兩層意思：第一是外部的治理機制（包括公司的產品市場、經營經理人才市場和資本市場對公司內部的約束激勵）;第二是公司的內部治理機制，也就是法人治理結構。關于公司治理結構的問題涉及有關管理工作方面的理論內容可能相當廣泛，這其中包含公司的所有權結構、產權理論、委托代理等諸多內容。例如公司的內部機構由董事會、監事會和總經理組成。董事會履行公司決策職能、監事會履行監督職能，總經理履行管理職能。董事會由股東大會選舉產生，對股東大會負責，總經理由董事會聘任，對董事會負責，監事會由股東大會選舉產生，負責監督董事會和總經理。這樣的治理結構就是比較典型的公司治理結構，可參照下圖：

1.2 比較典型的公司治理結構模式

公司治理能力優劣是至關重要的，是關乎公司經營成敗和利益最大化的主宰因素。當今世界比較有說服力和知名的主要有“英美模式”和“日本歐洲大陸模式”兩種公司治理結構最為典型。這與他們各自的文化非常契合。英美重視個人主義，強調個人的不同思想，以平等的個人契約來組織公司。這種經營管理的模式也稱“股東治理”模式，這種單一的財務目標即“股東利益最大化”是其最大的特點，這涉及到公司治理結構與財務管理目標的關系，分析具體的問題時會有詳細介紹，這里不便贅述。

日本和歐洲大陸就與此不同，從它們國家的經濟發展中可以看出來，它們重視集體主義，強調通過合作來解決問題，公司目標也不是單純追求股東利益的單一最大化，也要注重勞資之間的利益協調，這與英美國家的公司管理和利益追求形成了鮮明的對比。公司的目標并非追求單一的股東利益最大化，公司不僅要重視股東利益，而且要考慮其他利益主體的利益。

兩種模式的區別可以參照圖2。

2 財務管理目標的相關概念

財務管理目標也稱之為理財目標，是指公司經營管理中的所有財務工作的出發點和落腳點，也是企業經營目標在財務上的集中概括，這是綜合評價一個公司財務活動是否合理的基本評價標準。經濟不斷發展進步，公司財務管理應該更加規范合理，符合現代財務管理規范要求。制定明確的財務管理目標，工作才有明確方向。主要的管理目標可分為以下幾種：（1）利潤最大化。利潤最大化目標認為，公司的利潤代表著一切，公司所有的活動出發點都是為了獲得最大的利潤，利潤越多說明公司的財富增加的越多。（2）股東財富最大化。顧名思義，股東財富最大化是指通過合理經營為股東創造最多財富，實現公司財務管理目標。（3）公司價值最大化。公司注重時間價值與風險、報酬等之間關系，采用最優化的財務結構，使公司價值得以放大。（4）利益相關者價值最大化。公司由不同利益相關者組成的，財務管理就是處理這些利益相關者的關系，正確組織財務活動，使各利益相關者處于一個協調化的階段，從長遠廣泛的角度尋找合適目標。

3 公司治理結構與財務管理目標相關性

公司治理結構起源西方國家，現在公司制度在其理論基礎上發展起來。公司治理結構是公司未來發展的導向，如何有效提高企業生產效率，深化企業改革，激活市場活力，建立健全企業日常經營活動激勵和約束制度，提升資產價值，對企業經營行為和重大決策實行有效監管調控，使股東利益得最大化成為公司治理結構中的重要標準。

現代企業治理結構助力企業經營活動實現利益最大化。財務管理則是公司治理結構中不可或缺的系統，二者不可分割，相輔相成。良好的公司治理結構充分利用資源，促進財務管理目標實現，財務管理目標的實現也可促進公司治理結構的有利發展，使公司價值增長并滿足利益相關者利益。

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