關于原油價格一些新的思考

王旭　沈輝

一、原油基本面情況

1.全球新冠疫情未見拐點，中美沖突日漸升溫

全球疫情仍未見拐點，感染人數不斷增長。疫情最嚴重的美國、巴西、印度三國的感染人數不斷攀升。市場對疫情的擔憂似乎已經緩解，但當前的樂觀并不能否定疫情還在快速發展的事實。最理想的情況是疫情在醫療系統可承受的狀態下發展，等到疫苗出現，但疫苗上市需要嚴格的按照流程走，最后的療效還不確定，時間還比較長。當前不斷攀升的感染人數會不會從量變產生質變，導致美國（或者加州、德州等重要州）的經濟活動二次停擺，都是后市的密切關注點。

美國在疫情前處在了一輪強擴張周期的頂峰，疫情爆發加速了經濟衰退，加上美國政府疫情應對失利，在美國內部形成巨大壓力。特朗普民調落后，為了拉回選情以及轉移矛盾，特朗普政府處處表現對華強硬，包括派遣雙航母編隊到南海演習、關閉中國駐休斯敦領事館、派遣軍機抵近廣東沿海偵查等行為都讓人對中美關系充滿擔憂。市場似乎對特朗普的出格行為包容度很高，但是政治挑釁進一步升級至軍事挑釁的危險度提高。從當前至美國11月大選期間，地緣政治的不確定性需要持續關注。

2.供應端收縮明顯

截至9月4日，美國原油鉆機數181臺，環比增加1臺，處于近十年來的低位。8月28日公布美國當周原油產量在970萬桶/天，較4月末產量水平下降約19.83%;歐佩克13國6月原油產量2317萬桶/天，較4月產量下降24%，環……